SpaceX proyecta ingresos de entre $33.000 millones y $37.000 millones para el primer trimestre de 2027 a medida que el cómputo de IA supera a los cohetes y la banda ancha como motor de crecimiento
Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 20 de octubre de 2026: la dirección establece una meta de cómputo de 13 gigavatios, un cronograma para la planta de chips y una salvedad sobre la fusión con Tesla
SpaceX reportó ingresos en el tercer trimestre por $14.600 millones, un incremento interanual de 161%, y un EBITDA ajustado de $8.800 millones, un aumento de 306%. La utilidad neta se situó en $4.400 millones, frente a la pérdida de $1.100 millones registrada un año antes. La noticia de mayor trascendencia fue la guía a futuro. El director financiero (CFO), Bret Johnsen, afirmó que la compañía prevé ahora ingresos de entre $33.000 millones y $37.000 millones para el primer trimestre de 2027, más del doble de lo reportado en el trimestre que acaba de concluir. La llamada confirmó que SpaceX opera fundamentalmente como un negocio de cómputo y conectividad que, además, posee la franquicia de lanzamientos dominante a nivel mundial.
La superinteligencia es ahora el segmento más grande y su rentabilidad es inusualmente alta
El segmento de Super Intelligence generó ingresos por $7.600 millones, lo que representa un aumento secuencial de $5.000 millones, superando a Connectivity, con $5.200 millones, y a Space, con $1.800 millones. El EBITDA ajustado del segmento alcanzó los $5.000 millones, $3.800 millones más que en el trimestre anterior, impulsado por lo que Johnsen calificó como acuerdos de servicios en la nube con mayores márgenes. Los ingresos de Solutions and Infrastructure sumaron $7.000 millones, incluidos $608 millones aportados por Cursor, cuya adquisición se cerró aproximadamente a mediados del trimestre. Al excluir a Cursor, dicha línea creció 192% de manera secuencial debido a la activación de nuevos contratos en la nube.
La revelación sobre los precios constituye el dato clave para los inversores. "A los precios actuales, los nuevos despliegues de cómputo están generando un periodo de recuperación de la inversión (payback) inferior a un año", señaló Johnsen, quien añadió que las tarifas se ubican ligeramente por encima del extremo superior del rango de entre $30 y $50 por vatio comentado el trimestre pasado. Elon Musk fue más allá al declarar que "no es imposible que el próximo año alcancemos un periodo de recuperación de seis meses para el cómputo". Describió la demanda como intensa: "Para ser francos, todos los proveedores de hiperescalamiento y decenas de empresas más nos acosan sin tregua para alquilar más de nuestra capacidad de cómputo". Ilustró la escasez mediante una analogía con la tienda de quesos de Monty Python, al mencionar que los intentos de SpaceX por desviar la carga de inferencia hacia otros proveedores en la nube se toparon con que los chips GB300, GB200 y TPU estaban totalmente agotados.
La postura comercial de Musk resulta destacable. SpaceX pretende alquilar capacidad de cómputo a tarifas de mercado (spot rates) en lugar de comprometerse en acuerdos a largo plazo, con el objetivo de mantener una división aproximada de 50-50 entre el uso interno y el alquiler a terceros, cuyo equilibrio variará mes a mes. Su argumento es que "el valor del cómputo por vatio aumentará con el tiempo, no disminuirá", debido a que los modelos más avanzados extraen una mayor inteligencia útil por cada vatio. Citó como ejemplo que los chips H100 se alquilan hoy a un precio superior al que tenían cuando eran nuevos, y aseguró que los contratos a corto plazo se están renovando a tarifas más altas por vatio. Esta representa una apuesta firme por una escasez prolongada, lo que deja sus ingresos expuestos en caso de que la estrechez de la oferta se alivie con mayor rapidez de la que anticipa la dirección.
La expansión: 13 gigavatios para finales de 2027, con una meta ambiciosa muy por encima de esa cifra
La capacidad nominal de cómputo se situaba en 1,7 gigavatios al cierre del tercer trimestre. La dirección anticipa alcanzar casi 2,2 gigavatios hacia finales de octubre y entre 2,5 y 3 gigavatios para el cierre del año. Musk indicó que tiene "suma confianza" en añadir 10 gigavatios adicionales en 2027, para totalizar aproximadamente 13 gigavatios. Asimismo, SpaceX planifica la infraestructura de energía, refrigeración y suministro necesaria para otros 20 gigavatios adicionales, con el fin de evitar que el suministro eléctrico limite el despliegue de unidades de procesamiento gráfico (GPUs). Reconoció la brecha habitual entre la planeación y los resultados: "No espero que todo salga a la perfección", aunque apuntó que la posibilidad de superar los 20 gigavatios operativos en 2027 "antes era cero, y ya dejó de serlo".
El argumento competitivo más concreto giró en torno a los componentes de turbinas. SpaceX ha desarrollado capacidades avanzadas de fundición para motores de cohetes y las está aplicando a los álabes y paletas de turbinas. Musk señaló que los proveedores de turbinas le informaron que dichos componentes se retrasan entre 12 y 18 meses respecto al resto del equipo. "Eso significa que nosotros podemos poner energía en línea entre 12 y 18 meses antes que cualquier otro", afirmó. Prefirió no detallar el plan energético completo por considerarlo información de carácter propietario. Musk también indicó que el centro Colossus II en Memphis avanza conforme a lo previsto para incorporar cerca de 200.000 chips GB300 al mes hasta fin de año. Durante la sesión de preguntas y respuestas mencionó una cifra de 20.000 unidades de GB300 mensuales, una discrepancia que la dirección no esclareció en la llamada. Para finales del segundo trimestre de 2027 se proyecta un clúster de entrenamiento Vera Rubin compuesto por 440.000 unidades.
El costo financiero es cuantible. Los gastos de capital (CapEx) ascendieron a $19.600 millones en el tercer trimestre y se proyectan entre $35.000 millones y $40.000 millones para el cuarto trimestre. La respuesta de Johnsen en materia de financiamiento fue de carácter cualitativo: flujo de caja operativo, múltiples fuentes de capital de deuda respaldadas por la calificación de grado de inversión de la compañía, y asociaciones con proveedores y clientes a lo largo de toda la cadena de valor. No ofreció detalles sobre la composición del financiamiento ni sobre los requerimientos totales de capital para un despliegue de 13 gigavatios. SpaceX también pronosticó que el margen bruto del cuarto trimestre retornará a los niveles observados en el segundo trimestre, luego de que el tercer trimestre se viera favorecido por elementos extraordinarios y por la composición de su cartera de clientes.
La proyección de ingresos recurrentes anuales (ARR) de entre $500.000 millones y $1 billón
Musk señaló que la trayectoria de cómputo apunta hacia unos ingresos recurrentes anuales (ARR) de "entre $500.000 millones y $1 billón" para finales de 2027. La meta formal a corto plazo de la empresa se sitúa en $100.000 millones de ARR para el cierre de este año, definidos como los ingresos de diciembre anualizados. La guía del primer trimestre, ubicada entre $33.000 millones y $37.000 millones, implica un ritmo anualizado (run rate) de aproximadamente $130.000 millones a $150.000 millones, por lo que la trayectoria a corto plazo resulta coherente con dicha meta inmediata. La cifra para 2027 constituye un asunto distinto; representa una aspiración declarada, fundamentada en un supuesto incremento masivo en el uso del bot Grok y en un despliegue de cómputo que aún no cuenta con financiamiento ni suministro eléctrico asegurado. Los inversores deben interpretarla como una declaración de ambición y no como una guía formal. Una cartera de pedidos (backlog) de $63.000 millones, de los cuales se espera reconocer alrededor de $42.000 millones en el transcurso de un año, proporciona un respaldo más sólido para los próximos trimestres.
Grok bot y Cursor: un inicio rápido y de dimensiones aún reducidas
Grok bot, el asistente con capacidades de agente lanzado en agosto, alcanzó 800.000 usuarios semanales de pago a principios de este mes, lo que duplica la cifra en el espacio de un mes. El segmento B2B representa la categoría de mayor crecimiento. Musk lo calificó como "el crecimiento de producto más rápido que he presenciado en mi vida" y destacó que el uso por usuario muestra una tendencia alcista constante. Los clientes empresariales con ingresos anualizados superiores a $1 millón, incluido Cursor, aumentaron 50% de forma secuencial sobre una base pro forma. Asimismo, SpaceX anunció un paquete que agrupa a Grok, Grok bot, Cursor y X Premium bajo una sola suscripción. Los ingresos por publicidad crecieron 19%.
La operación de adquisición de Cursor conlleva un costo contable significativo. De los $60.000 millones de valor patrimonial, $23.000 millones se atribuyeron a incentivos de retención y reemplazo, los cuales se reconocen como compensación basada en acciones a lo largo de aproximadamente tres años. El resultado operativo del segmento, ubicado en $431 millones, habría alcanzado los $1.600 millones de excluirse los $1.200 millones en compensaciones en acciones asociadas a Cursor durante el trimestre. Dado que el tercer trimestre incorporó únicamente cerca de la mitad de un trimestre de propiedad, el cargo correspondiente a un trimestre completo probablemente será mayor en los próximos periodos, un aspecto que no fue abordado en la llamada.
Starship: órbita alcanzada y el objetivo de capturar ambas etapas en el siguiente intento
El vuelo 14 alcanzó la órbita terrestre por primera vez y desplegó satélites Starlink V3 operativos. Musk detalló que el vehículo, con una carga aproximada a la mitad de su capacidad, suministró 26 terabits por segundo de ancho de banda, un volumen equivalente al de 10 lanzamientos de Falcon 9. El vuelo 15, previsto para el próximo mes, intentará recuperar tanto el propulsor como la nave mediante captura. Musk estimó que las probabilidades de éxito son "más altas que las de fracaso" y mencionó que Gwynne Shotwell anticipa que la licencia de la Administración Federal de Aviación (FAA) cubrirá el retorno al sitio de lanzamiento y la captura con torre para ambas etapas. La dirección proyecta un segundo vuelo de la etapa superior y un intento de reabastecimiento en órbita para principios de 2027, además de la puesta en vuelo de los satélites Mobile V2 y Starmind en el transcurso de dicho año.
Las metas de cadencia son agresivas. Musk prevé realizar lanzamientos semanales de Starship durante el primer semestre de 2027 y duplicar esa frecuencia a dos lanzamientos por semana para finales del próximo año. Describió el puerto espacial en Luisiana como una instalación que eventualmente albergará 20 o más torres de lanzamiento. Para Luisiana fijó el objetivo interno de realizar un primer lanzamiento en 2028 y calificó como "altamente probable" la operación a escala comercial en 2029. Por su parte, Gwynne Shotwell indicó que se requiere un par de cientos de satélites V3 para que los usuarios perciban una mejora en la red, un hito que espera concretar hacia mediados de 2027.
Starlink: sólido incremento de suscriptores con un impulso transitorio en el margen
Los ingresos de Connectivity se ubicaron en $5.200 millones, lo que representa un crecimiento interanual de 69% y secuencial de 22%. Los suscriptores del segmento de consumo aumentaron en 1,6 millones para llegar a 13,6 millones, mientras que el ingreso promedio por usuario (ARPU) mensual subió 5% de manera secuencial hasta los $69 debido a una mezcla favorable. Los ingresos de los sectores empresarial y gubernamental crecieron 91% interanual. El margen bruto se situó en 55%, incluyendo aproximadamente 3 puntos porcentuales procedentes de reembolsos arancelarios extraordinarios. Sin considerar este efecto, el margen de EBITDA ajustado se expandió cerca de 2 puntos porcentuales en términos interanuales. Starlink cuenta con contratos para equipar a unas 12.000 aeronaves, cifra cercana a una cuarta parte de la flota disponible; la producción destinada a la aviación se ha cuadruplicado desde principios de año y se anticipa que vuelva a duplicarse antes de que concluya el ejercicio. Starlink Mobile superó los 22 millones de usuarios mensuales, un incremento secuencial de 37%. El servicio que operará mediante el espectro de banda baja recientemente adquirido y los 15.000 satélites Mobile V2 aprobados está programado para principios de 2028.
Las proyecciones a largo plazo de Musk son de gran envergadura. Estima alcanzar un ancho de banda equivalente a unas 100 veces el de la constelación actual en un plazo de tres años, operando con aproximadamente 100.000 satélites. Proyecta una demanda mil veces mayor en un horizonte de tres a cinco años a medida que proliferen los agentes de inteligencia artificial, lo que vislumbra "un camino claro hacia varios cientos de miles de millones de dólares anuales en ingresos por conectividad". Pospuso los detalles de respaldo para una futura presentación. En respuesta a una pregunta sobre si la capa satelital podrá competir con los operadores terrestres tradicionales, Shotwell puntualizó que entre el 85% y el 93% del tráfico móvil se cursa a través de redes Wi-Fi y que el espectro de banda S transportará la mayor parte del tráfico satelital, mientras que el espectro de banda baja facilitará la penetración al interior de los edificios.
Los ingresos del segmento Space, por $1.800 millones, aumentaron 84% de forma secuencial, aunque solo un 6% interanual, lo que evidencia la proporción significativa del crecimiento de la compañía que actualmente se genera fuera de los lanzamientos. SpaceX completó 35 lanzamientos durante el trimestre y adjudicó tres misiones tripuladas Dragon adicionales, 18 lanzamientos de seguridad nacional y un contrato de carga lunar a bordo de Starship.
Terafab y la cuestión en torno a Tesla
Ante la consulta de Adam Jonas, analista de Morgan Stanley, acerca de si SpaceX ha encargado equipos de litografía ultravioleta extrema (EUV), Musk evitó confirmarlo. Suministró metas internas sujetas a "amplios márgenes de error": una prueba funcional de un chip SRAM en la planta de investigación en Austin prevista para mayo o junio de 2027, y la producción en volumen en la Terafab de Gibbons Creek hacia el tercer trimestre de 2028, con un rango plausible que abarca el tercer o cuarto trimestre de 2028. Afirmó que SpaceX acumula "avances potenciales significativos en la fabricación de chips", aunque declinó describirlos. La ambición declarada consiste en producir un teravatio de chips al año. Iniciar la producción en volumen en un lapso de dos años para un nuevo operador de fundición constituiría un hito sin precedentes.
Respecto a una eventual combinación con Tesla, Musk indicó que ambas compañías han constituido comités especiales integrados por directores independientes, de los cuales él se ha recusado por encontrarse en situación de conflicto de interés. Dichos comités "no han alcanzado un acuerdo sobre los términos de ninguna transacción". Advirtió que no debe darse por sentado que el acuerdo sea definitivo y recordó que Tesla requerirá la aprobación del 50% de todas las acciones en circulación, lo cual calificó como "un obstáculo considerable". Añadió que, a su juicio, una integración "sería una buena idea", aludiendo a las sinergias en software de IA, diseño de chips, Terafab, robótica y conectividad.