Navitas Semiconductor、800Vデータセンター向け4段階のロードマップを提示 NVIDIAの「Kyber」中止も2027年の見通しに影響なし
2026年度第2四半期決算説明会（7月27日）：AIインフラ事業の加速で売上高は前期比22%増、市場予想を上回る
Navitas Semiconductorが発表した第2四半期決算は、ガイダンスを上回る好決算となった。さらに重要な点として、AIデータセンターが800V（ボルト）電源アーキテクチャへ移行する中で、同社がいかにしてシェアを獲得していくかという、これまでで最も詳細なロードマップを投資家に提示した。売上高は前期比22%増の1,050万ドルとなり、従来の見通しの上限に達した。また、第3四半期の売上高見通しは1,350万ドルで、これは前期比28%の成長を意味し、数四半期ぶりに前年同期比でのプラス成長への回帰を示唆している。CEOのChris Allexandre氏はアナリストに対し、同社の「ハイパワー」専業企業への転換は、経営陣が6カ月前に示したタイムラインより「1四半期前倒し」で進んでおり、モバイルおよびローエンドのコンシューマー向け売上高は年末までに「無視できるレベル」になると語った。
800Vの機会を定義する4つの変曲点
今回最も実質的な新しい開示は、AIデータセンター全体で800Vアーキテクチャがどのように展開されるかを示す、経営陣による明確な4段階のフレームワークである。Allexandre氏によれば、このロードマップは決算説明会のスライド資料に詳細が記載されている。第1の変曲点は現在すでに進行中で2027年にかけて拡大するもので、800Vへの移行とは無関係に、電力密度の要求が高まる中でAC/DC電源ユニットのシリコンを炭化ケイ素（SiC）に置き換える動きだ。第2の変曲点は2027年半ばから拡大するもので、電力用サイドカーラックに800Vバスバーを導入し、AC/DC電源シェルフとバッテリーバックアップユニットをITラックの外に配置する。この過程でSiCとGaN（窒化ガリウム）の両方の搭載量が増加する。Navitasは、この段階に向けて「複数の主要顧客と高度なシステム設計および信頼性テスト」を行っていると述べた。
Allexandre氏が「ネイティブ800V」と呼ぶ第3の変曲点は、スイッチング周波数の優位性を活かしてGaNを採用し、DC/DCコンバーターをGPUやXPUトレイに直接統合するものだ。同氏は、これが2027年半ばから後半にかけて立ち上がり、2028年に向けて加速すると見込んでいる。2028年以降に到来する第4の最終的な変曲点は、グリッドの近代化、固体変圧器、そしてグリッドからコアに至るエンドツーエンドの電力供給において、超高電圧SiCとGaNを活用し、ユーティリティグレードのACを現場で直接800V DCに変換する「フル800V DC進化」であるとAllexandre氏は説明した。
NVIDIAの「Kyber」中止に直接回答
Needhamのアナリスト、Quinn Bolton氏は、NVIDIAの800Vアーキテクチャである「Kyber」ラックが中止され、未発表の代替品に置き換えられたという市場の噂について、それがNavitasの2027年の収益軌道を変えるものかどうかを経営陣に問い質した。Allexandre氏はNVIDIAに関する具体的なコメントは避けたものの、800Vの採用が二者択一的なイベントであるという前提を否定した。「800Vをデジタルスイッチのように捉えるのは誤解だ」と同氏は述べ、第2および第3の変曲点は、特定の顧客のラック設計にかかわらず、すでにGaNとSiCの搭載量を押し上げていると主張した。また、業績への影響について問われると、「答えはノーだ」と明言。その回復力の背景には、NavitasのGaNとSiCの両方にまたがるポートフォリオがあり、それが「今日、より一層の戦略的優位性となっている」と強調した。
CFOのTonya Stevens氏は、AIインフラ事業の売上高が第1、第2四半期ともに前期比で50%以上成長しており、今後も加速が見込まれると補足した。さらにAllexandre氏は、現在の成長は「800V以前」の段階で完全に達成されており、単一の大型案件ではなく、複数のハイパースケーラー、商用電源メーカー、OEMにまたがる数十の個別プログラムによって牽引されていると付け加えた。
新しいSiC JFETでTAM（獲得可能な最大市場規模）を拡大
Navitasは、eFuse、ORing、固体回路遮断器といった安全性が重視される用途向けに、1.2kVのシリコンカーバイド（SiC）JFET製品ラインを発表した。2027年初頭の発売を予定している。経営陣によると、この製品ラインにより2030年までに約10億ドルのTAMが追加されるという。Allexandre氏は、ある固体変圧器の顧客において、JFET機能の追加によりNavitasのそのプログラムにおける採用可能範囲が40%拡大した例を挙げた。また、同社は6.5kVのSiC技術を近日中に発表する予定であり、さらに「著名なリードカスタマー」とともに10kV SiCデバイスの開発も進めていることを明らかにした。
Magnachipとのライセンス契約、サプライチェーンの強靭化へ
Navitasはまた、Magnachipとのライセンス提携を発表した。これは、1.2kVから3.3kVの範囲におけるGeneSiC Gen 4およびGen 5のトレンチアシスト型プレーナー技術を対象としており、Magnachipが同社の韓国工場でこの技術を認定し、内製化する。Allexandre氏は、この契約の目的は2つあると説明した。1つは、現在Navitasが直接サービスを提供していないセグメントへ市場を拡大すること、もう1つは、SiCウェハーの第2のファウンドリーソースを確立し、量産を支援することだ。「競合他社を創出するのではない。Navitasの拡張機能を構築するのだ」と同氏は述べた。
WolfspeedおよびRenesasとの訴訟に厳しいコメント
Wolfspeedとの進行中の特許訴訟について問われたAllexandre氏は、異例の厳しい口調でコメントし、この訴訟を「訴訟を通じた嫌がらせと威嚇キャンペーン」の最新のステップであると断じた。同氏は、Wolfspeedが以前、Navitasが同社からのウェハー購入を停止した後に訴訟を起こし、その後、Wolfspeed自身が解雇した者を含む元従業員2名を訴え、採用活動に関する差し止め命令を求めて失敗し、最終的にGaNとSiCの両方を対象とした特許侵害訴訟を起こした経緯を指摘した。また、決算発表の直前にRenesasが別の訴訟を起こしたことも明らかにし、公開資料に基づけばRenesasはWolfspeedの経済的持分を最大39%保有していると指摘した。「決算発表の1週間前にこれらすべてが起きるのは偶然だろうか。判断は皆さんに任せる」と語り、自身が1年以上前にRenesasを退社したことに触れた。「市場シェアを獲得している企業が、このような訴訟は起こさない」。係争中のため、それ以上のコメントは控えた。
機会的な資金調達でバランスシートを強化
現金および現金同等物は、第1四半期の2億2,100万ドルから、第2四半期末には5億6,700万ドルに増加した。これは、1株平均21.89ドルで実施した3億7,300万ドルの資金調達を反映したものだ。経営陣は、調達資金はGlobalFoundriesとの「Foundry Plus」イニシアチブ、ファウンドリーパートナーとの生産能力拡大および供給予約契約、そして将来的な非有機的成長（M&Aなど）の機会に充てるとし、無借金経営を維持していることを改めて強調した。GlobalFoundriesへの移行（8インチGaN生産）は順調に進んでおり、年末までに顧客向けサンプル出荷、2027年初頭には製品認定を予定している。経営陣は、この動きを国家安全保障用途の米国製造を支援するものと位置づけている。
利益率と支出はともに微増
非GAAPベースの売上総利益率は前期比50ベーシスポイント改善し39.5%となり、第3四半期は39.7%のガイダンスを示した。これはモバイル向けからより高付加価値な電源製品へのミックスシフトが継続しているためだ。営業費用は第3四半期に100万ドルから150万ドル増加する見込みで、これは約10%の増加となるが、経営陣は同期間の売上高成長率（前期比28%）を大きく下回る水準であることを強調した。Stevens氏は、この追加支出はJFETラインや超高電圧SiC開発を含む新しい研究開発プログラム、および出荷拡大に向けたアプリケーションエンジニアリングのサポートに充てられると述べた。両幹部は、この投資拡大は収益化に向けた根本的な方針転換ではなく、意図的かつ加速的な決定であると強調した。