모토로라 솔루션스, 실버스(Silvus) 드론 대응 모멘텀 및 D-시리즈 교체 주기에 힘입어 가이던스 재상향
2026 회계연도 2분기 실적 발표, 2026년 8월 5일
모토로라 솔루션스(Motorola Solutions)는 그렉 브라운 회장 겸 CEO가 "예외적인 분기"라고 평가한 2분기 실적을 발표했다. 매출은 13% 증가했으며, 모든 사업 부문과 3대 기술 플랫폼 전반에서 두 자릿수 성장세를 기록했다. 회사는 시장 예상치를 1억 3,000만 달러 상회하는 매출을 달성했으며, 이러한 모멘텀을 바탕으로 연간 매출 가이던스를 기존 128억 달러에서 약 129억 7,500만 달러로, 비GAAP 기준 주당순이익(EPS) 가이던스를 기존 16.87~16.99달러에서 17.62~17.72달러로 2분기 연속 상향 조정했다. 이번 상향 조정은 주로 미션 크리티컬 네트워크 부문이 견인했으며, 실버스(Silvus) 인수 효과로 1억 달러, 무전기(LMR) 수요가 예상보다 강세를 보이면서 약 7,500만 달러의 추가 매출이 발생했다.
실버스(Silvus)의 생산 능력 제약이 핵심 이슈
이번 분기의 가장 두드러진 테마는 국방 및 무인 시스템용 전술 MANET 통신 기업인 실버스였다. 실버스의 연간 매출은 기존 예상치인 약 7억 5,000만 달러에서 8억 5,000만 달러 수준으로 상향 조정됐다. 실버스는 1분기 2억 1,000만 달러, 2분기 2억 3,000만 달러의 매출을 기록했으며, 제이슨 윙클러 CFO는 현재의 성장이 수요 부족이 아닌 생산 능력(capacity) 제약에 따른 것이라고 설명했다. 회사는 로스앤젤레스 시설의 2층을 증설하고 솔트레이크시티에 신규 제조 공장을 건설 중이지만, 잭 몰로이 COO는 해당 시설의 효과가 2027년부터 나타날 것이라고 명확히 했다. 몰로이 COO는 "실버스의 올해 가이던스 상향은 현재의 생산 능력을 고려한 것이며, 그 범위 내에서 운영할 것"이라고 밝혀, 공급 문제가 해결될 경우 현재의 가이던스가 수요를 모두 반영한 천장이 아님을 시사했다.
브라운 CEO는 이러한 강세의 원인으로 나토(NATO) 국가, 유럽연합(EU)의 국방비 증액, 특히 독일과 우크라이나, 그리고 미국 및 인도-태평양 지역의 국방 현대화 사이클을 꼽았다. 그는 또한 실버스가 최근 미국 전쟁부(Department of War)의 재밍 방지 테스트에서 "탁월한 점수"를 획득했으며, 이를 경쟁 우위 요소로 활용하고 있다고 밝혔다. 경영진은 이번 실적 호조가 전체 시장 규모(TAM) 확대보다는 점유율 확대에 따른 것이라고 강조했다. 실버스의 시장 규모는 약 30억 달러로, 향후 4~5년 내에 두 배로 성장할 것으로 예상되며 이는 기존 전망과 동일하다. 모토로라는 인수 이후 실버스의 영업 인력을 두 배로 늘렸다.
D-펜드(D-Fend) 인수로 드론 대응 역량 강화
모토로라는 이번 분기에 D-펜드 솔루션스(D-Fend Solutions)를 15억 달러에 인수하는 최종 계약을 체결했으며, 규제 당국의 승인을 거쳐 2026년 하반기에 인수가 완료될 예정이다. D-펜드는 단순 탐지를 넘어 비운동성(non-kinetic) 사이버 탈취 방식을 통한 드론 무력화에 특화되어 있으며, 브라운 CEO는 이 점을 거듭 강조했다. 브라운 CEO는 "드론을 탐지하는 것은 누구나 할 수 있다"며, "D-펜드는 탐지, 추적, 식별이 가능할 뿐만 아니라 공공 안전이나 핵심 인프라 환경에서 부수적 피해 없이 무력화할 수 있다. 폭탄이나 총탄을 사용할 수 없는 상황에서 이들은 외과적 사이버 탈취 방식으로 이를 해결한다"고 설명했다. 회사는 D-펜드가 지난 3년간 50%의 매출 연평균성장률(CAGR)을 기록했으며, 약 1억 8,500만 달러의 매출 기여가 예상된다고 밝혔다.
몰로이 COO는 최근 미국 국토안보부(DHS)의 15억 달러 규모 무인 항공기 계약에서 여러 업체가 탐지 시스템 공급자로 선정된 가운데, 사이버 무력화 역량 부문에서는 D-펜드가 유일하게 선정된 점을 그 가치에 대한 입증이라고 언급했다. 브라운 CEO는 FIFA 월드컵에서 D-펜드가 700대 이상의 드론을 탐지하고 무력화했던 사례를 언급했다. 경영진은 실버스와 D-펜드의 조합을 국방 분야의 무인 시스템과 공공 안전 분야의 드론 대응이라는 두 축에 대한 전략적 투자로 정의했으며, 이를 위해 약 10억 달러의 추가 부채를 조달하되 순부채 비율은 2025년 말 수준인 EBITDA의 2배 내외로 유지할 계획이다.
D-시리즈 인프라 교체, 일회성이 아닌 다년간의 성장 동력
경영진은 하반기 10% 성장이 예상되는 LMR(무전기) 사업의 강세가 팬데믹 당시의 공급망 회복에 따른 일시적 현상이라는 시각을 일축했다. 대신 12년 만에 진행되는 인프라 업그레이드인 'D-시리즈'가 구조적 성장 동력이라고 강조했다. 윙클러 CFO는 인프라가 LMR 사업의 4분의 1 미만을 차지하지만, D-시리즈를 도입하는 고객들이 5~10년 단위의 소프트웨어 및 서비스 계약을 동시에 체결하고 있다고 설명했다. 몰로이 COO는 미국 내 40개 이상의 주 단위 네트워크와 캐나다의 10개 주 단위 네트워크가 아직 전환을 앞두고 있다고 언급하며, 이번 업그레이드 주기가 "2030년대까지 네트워크를 지속적으로 갱신할 것"이며 단순한 UHF 제품 가용성에 따른 4분기 이벤트가 아닌 2027년까지 긍정적인 기여를 할 것이라고 확인했다.
메모리 비용 상승에도 영업이익률 확대
영업이익률은 IEEPA 관세 환급에 따른 6,000만 달러의 이익을 제외하고도 140bp(1bp=0.01%p) 개선되었으며, 회사는 연간 영업이익률이 기존 가이던스인 100bp보다 높은 약 170bp 개선될 것으로 전망했다. 이는 전년 대비 3배 증가한 메모리 비용 압박에도 불구하고 달성한 성과다. 2026년 직접 메모리 지출은 2025년 5,000만 달러 대비 1억 5,000만 달러에 이를 것으로 예상된다. 윙클러 CFO는 고객들이 더 기능이 풍부하고 마진율이 높은 솔루션을 채택함에 따른 제품 믹스 개선과, 비디오 서버 등 메모리 비중이 높은 제품에 대한 선별적인 가격 인상을 통해 이를 상쇄하고 있다고 설명했다. 그는 LMR의 경우 메모리 비중이 상대적으로 작고 대체가 용이한 범용 RAM을 사용할 수 있어 공급 안정성을 확보할 기회가 더 많다고 덧붙였다. 매출총이익률은 관세 환급 효과가 메모리 비용 상승분을 상쇄하며 전년 대비 보합세를 보일 것으로 예상된다.
비디오 및 커맨드 센터, 경쟁사 점유율 탈환
비디오 사업은 12% 성장하며 예상치를 상회했고, 연간 매출 가이던스도 기존 10~11% 범위에서 11%로 상향 조정됐다. 이번 분기 최대 규모 수주인 플로리다 고속도로 순찰대(2,500만 달러)와 캔자스시티 경찰국(2,400만 달러) 계약은 모두 기존 업체로부터 점유율을 빼앗아 온 사례다. 몰로이 COO는 현재 150개 고객사가 SPX 비디오 플랫폼을 운영 중이며, 상파울루 군경찰에서만 2만 대 이상의 보디캠 사용자를 확보했다고 밝혔다. 또한 모로코와 북유럽 국가 경찰청 등에서도 수주를 기록했다. 마헤시 삽타리시 CTO는 이번 분기 VESTA 긴급 호출 처리 시스템 도입의 100%가 AI 기반 '어시스트(assist)' 티어였으며, 이는 "전반적인 평균판매단가(ASP)를 유의미하게 높이고 있다"고 밝혔다. 커맨드 센터 사업은 연간 15% 성장을 지속할 것으로 전망된다.
수주 잔고(Backlog)와 실제 수요의 괴리
기말 수주 잔고는 전년 대비 11% 증가한 사상 최대치인 156억 달러를 기록했으나, 전 분기 대비로는 7,100만 달러 감소했다. 특히 제품 부문 수주 잔고는 제품 출하가 활발히 이루어지면서 전 분기 대비 9,900만 달러 줄었다. 분석가들은 하반기 제품 매출 가속화가 예상되는 상황에서 수주 잔고 감소가 경고 신호가 아닌지 질문했다. 브라운 CEO와 윙클러 CFO는 수주 잔고의 절대적 수치보다는 전환 속도(conversion velocity)가 성장의 핵심이며, 하반기에도 두 자릿수 주문 성장이 지속될 것으로 예상된다고 답했다. 브라운 CEO는 분기 중 감소에도 불구하고 연말 제품 수주 잔고는 2025년 수준보다 높을 것으로 내다봤다.