브로드컴 2026 회계연도 2분기 실적: AI 매출 1,000억 달러 목표는 '보수적'… 분기 수주액 300억 달러 돌파
2026 회계연도 2분기 실적 발표(2026년 6월 3일) — 시장 기대치 뛰어넘으며 2027 회계연도 이후 성장 가속화 예고
브로드컴(Broadcom)이 2026 회계연도 2분기에 전년 동기 대비 48% 증가한 222억 달러의 매출을 기록하며 시장 가이던스를 상회하는 실적을 발표했다. 그러나 이 수치는 실제 성과를 온전히 반영하지 못한다. AI 반도체 매출은 전년 동기 대비 143% 급증한 108억 달러를 기록했으며, 회사는 2026 회계연도 전체 AI 칩 매출 가이던스를 560억 달러로 제시했다. 더욱 주목할 점은 브로드컴이 2027 회계연도 AI 반도체 매출 "1,000억 달러 초과"라는 가이던스를 재확인하고 한층 강화했다는 것이다. 헉 탄(Hock Tan) CEO는 이 수치가 상한선이 아닌 '최소치'임을 분명히 했다. 그는 "2027년 매출은 1,000억 달러를 매우 쉽게 넘어설 것"이라며 2028년에는 2027년 대비 "상당한 성장"이 예상된다고 덧붙였다.
분기 AI 수주액 300억 달러 기록
이번 실적 발표에서 가장 중요한 데이터는 다소 가려져 있었다. 브로드컴은 2분기에만 108억 달러 규모의 AI 반도체를 출하했는데, 수주액은 300억 달러를 넘어섰다. 이는 오타가 아니다. 수주 잔고가 워낙 방대해 경영진의 가시성은 3개월 전 2027년에서 현재 2028년까지 확대됐다. 헉 탄 CEO는 이러한 현상의 배경에 대해 "고객들은 컴퓨팅 파워를 확보하려면 리드 타임이 필요하다는 사실을 깨달았다. 그들은 조기에, 그리고 엄청난 규모로 주문을 넣고 있다"고 설명했다. 분기 수주액 300억 달러는 2025년 12월에 공개된 18개월 수주 잔고 730억 달러가 사실상 의미를 잃었음을 시사한다. 해당 수치를 6분기에 걸쳐 선형적으로 모델링했던 분석가들의 예측은 빗나갈 수밖에 없었다. 현실은 가장 공격적인 해석조차 앞서 나가고 있다.
고객사 6곳, 기가와트급 계약 및 신규 금융 플랫폼
브로드컴은 현재 6곳의 주요 AI 고객사를 확보했으며, 이번에 공개된 계약 내용은 회사의 전략적 입지에 질적인 변화를 가져왔다. 지난 4월 발표된 구글(Google)과의 장기 계약은 차세대 TPU 및 AI 네트워킹을 포괄하며, 탄 CEO는 그 규모가 "매우 상당하다"고 평가했다. 그는 구글이 공급망 다변화를 유지하겠지만 브로드컴과의 계약은 확고하고 규모가 크다고 강조했다. 앤스로픽(Anthropic)과는 2026년 1기가와트 이상의 TPU 기반 컴퓨팅을 제공하고, 2027년부터 시작되는 5기가와트 규모의 차세대 컴퓨팅 계약을 체결했다. 오픈AI(OpenAI)의 경우 실리콘 공급이 완료되어 2026년 말 생산이 예정대로 진행 중이며, 2029년까지 10기가와트를 구축하는 프레임워크의 일환으로 2027년 1.3기가와트 구축 계약을 맺었다. 메타(Meta)와는 지난 4월 다세대 MTIA XPU 파트너십을 발표했으며, 2028년 말까지 3기가와트를 구축하기로 하고 이미 1기가와트에 대한 초기 구매 주문을 받았다.
추가로 이름이 공개되지 않은 두 고객사로부터 2026년 말 출하 예정인 60억 달러 규모의 구매 주문을 확보했다. 탄 CEO는 2027년 전체 계획이 약 10기가와트 출하(하반기 집중)라는 점을 재확인했으며, 이는 2028년으로 이어지는 강력한 성장 궤도를 만드는 기반이 될 것이라고 설명했다.
브로드컴은 최첨단 모델 고객들이 필요한 방대한 컴퓨팅 자원을 확보할 수 있도록 돕기 위해 'AI XPV' 플랫폼을 출시한다. 이는 아폴로(Apollo), 블랙스톤(Blackstone) 등 기관 투자자들과 공동 설립한 투자 기구로, 2028년까지 20기가와트 이상의 컴퓨팅 용량을 배치하는 것을 목표로 한다. 아폴로가 주도하는 첫 번째 트랜치(tranche)는 350억 달러 규모다. 탄 CEO는 이에 대해 "우리는 칩 기업이다. 우리가 하는 일은 우리 기술에 접근하기 어려운 거대언어모델(LLM) 기업들이 가장 낮은 전력과 비용으로 칩을 사용할 수 있도록 자금을 조달하는 기구를 만드는 것"이라고 명확히 선을 그었다.
AI 매출의 40% 차지하는 네트워킹, 정점 도달 가능성
2분기 AI 매출 중 네트워킹 비중은 약 40%였다. 골드만삭스의 짐 슈나이더(Jim Schneider) 애널리스트가 이 수치에 대해 질문하자 탄 CEO는 솔직하게 답했다. "해당 비중은 AI 전체 매출에서 가장 높은 수준일 가능성이 높다. 네트워킹의 일반적인 비중은 30% 내외가 될 것이다." 그는 현재의 높은 비중은 브로드컴이 XPU 기반 네트워킹 성장과 더불어 비(非) XPU 환경에서도 네트워킹 제품을 동시에 판매하는 유리한 시기가 겹쳤기 때문이며, 이러한 요인들이 지속되기는 어렵다고 설명했다. 브로드컴은 업계 유일의 100테라비트 이더넷 스위치인 'Tomahawk 6'를 1년 넘게 공급해 왔으며, 이번 분기에 200테라비트 차세대 스위치를 테이프아웃(설계 완료)한다. 브로드컴은 AI 네트워킹 분야에서 "최소 한 세대 앞선 기술 및 제품 리더십"을 확보하고 있으며, 1.6테라비트 DSP와 CW 및 EML 레이저를 포함한 공동 패키징 광학(CPO) 생태계는 "업계 사실상의 표준"이라고 자평했다.
매출총이익률 하락과 영업 레버리지 효과
2분기 매출총이익률은 전년 동기 대비 230bp 하락한 77.1%를 기록했다. AI 반도체 매출이 전년 동기 대비 200% 이상 급증한 160억 달러로 가속화됨에 따라 3분기에는 약 74%까지 추가 하락할 전망이다. 6월 12일 은퇴를 앞둔 커스틴 스피어스(Kirsten Spears) CFO는 그 이유를 명확히 했다. 커스텀 XPU 및 TPU는 네트워킹보다 매출총이익률이 낮으며, 93%의 매출총이익률을 기록하는 인프라 소프트웨어 대비 반도체 매출 비중이 커지면서 전체 이익률에 구조적인 압박이 발생한다는 것이다. 스피어스는 투자자들에게 두 부문을 분리해서 모델링할 것을 권고했다. 그럼에도 영업이익률은 견조하다. 2분기 영업이익률은 매출총이익률 하락에도 불구하고 전년 동기 대비 200bp 상승한 역대 최고치인 67.3%를 기록했으며, 3분기 가이던스 역시 67%로 유지되어 경영진이 강조하는 강력한 영업 레버리지 효과를 증명했다. 2분기 조정 EBITDA는 매출의 69%인 152억 달러였다.
소프트웨어 부문의 가속화, 저평가된 촉매제
VMware를 중심으로 한 인프라 소프트웨어 부문은 2분기에 전년 동기 대비 9% 증가한 72억 달러의 매출을 기록했으며, 연간 반복 매출(ARR) 성장률은 17%를 유지했다. 그러나 3분기 가이던스는 전년 동기 대비 31% 증가한 약 89억 달러로, 성장세가 크게 확대될 것임을 시사한다. 탄 CEO는 이를 전 세계적인 서버 도입 열풍 덕분으로 돌렸다. "전 세계적인 서버 수요 급증으로 온프레미스 클라우드 컴퓨팅을 위한 VCF 9.1 도입이 매우 활발하며, 이는 견고한 매출 성장으로 이어지고 있다." 최근 출시된 VMware Cloud Foundation 9.1은 AMD, 인텔, NVIDIA 플랫폼 전반에 걸친 이기종 컴퓨팅을 지원하여 기업 고객이 AI, 쿠버네티스(Kubernetes), 전통적인 가상화 워크로드를 공통 프라이빗 클라우드에서 실행할 수 있게 한다. 탄 CEO는 에이전트 AI가 소프트웨어 사업을 위협할 것이라는 우려에 대해서도 반박했다. VMware 제품은 하이퍼바이저 계층, 즉 하드웨어 추상화 계층에 위치하기 때문에 상위 애플리케이션이나 AI 소프트웨어 계층의 변화로 인한 구조적 위험은 제한적이라고 보았다.
기가와트당 콘텐츠 가치 상승 전망
TD 코웬(TD Cowen)의 조슈아 부할터(Joshua Buchalter) 애널리스트는 모순적인 지점을 지적했다. 브로드컴이 2027 회계연도에 약 10기가와트를 출하하고 기가와트당 콘텐츠 가치가 150억~200억 달러라면, 매출은 1,000억 달러 가이던스를 훨씬 상회해야 한다는 것이다. 탄 CEO의 답변은 시사하는 바가 컸다. XPU 아키텍처가 진화함에 따라 기가와트당 매출은 점진적으로 증가할 것이지만, 이러한 콘텐츠 가치 상승은 분기별이 아닌 세대 전환에 맞춰 이루어진다. 따라서 2027 회계연도 1,000억 달러 수치는 기가와트 기반 계산 대비 이미 보수적인 측면이 있으며, 2028년으로 갈수록 차세대 아키텍처가 성숙해짐에 따라 추가적인 상승 여력이 존재한다.
비(非) AI 반도체 부문의 완만한 회복
2분기 비 AI 반도체 매출은 4억 2,000만 달러로 전년 동기 대비 6% 성장했다. 분기 중 60억 달러 이상의 수주를 기록하며 경영진은 "순환적 회복 경로에 들어섰다는 확실한 징후"라고 평가했다. 광대역, 서버 스토리지, 기업용 네트워킹 부문은 모두 성장했으며, 계절적 요인에 따른 무선 부문의 감소를 일부 상쇄했다. 3분기 가이던스는 전년 동기 대비 12% 성장한 약 45억 달러로, 회복세가 극적이지는 않더라도 꾸준히 진행되고 있음을 보여준다.
공급망, 재무제표 및 자본 환원
브로드컴은 2분기 말 기준 196억 달러의 현금을 보유하여 1분기 142억 달러 대비 증가했으며, 매출의 46%에 해당하는 103억 달러의 기록적인 잉여현금흐름(FCF)을 창출했다. 재고는 43억 달러로 증가했으며, 하반기 AI 가속화에 대비해 의도적으로 재고를 비축함에 따라 재고 보유 일수는 68일에서 86일로 늘어났다. 공급망에 대해 탄 CEO는 신중하면서도 자신감을 보였다. "2026년과 2027년 수요를 충족할 공급 물량은 확보했으며, 현재 2028년과 2029년을 준비 중이다." 회사는 2분기에 주당 0.65달러, 총 31억 달러의 배당금을 지급했다. 차기 CFO로 내정된 에이미 튜너(Amie Thuener)가 이번 실적 발표에 참석했으나 발언은 하지 않았다.
3분기 연결 매출 가이던스는 전년 동기 대비 84% 증가한 294억 달러다. AI 반도체 매출 160억 달러, 비 AI 반도체 매출 약 45억 달러, 소프트웨어 매출 89억 달러를 바탕으로 브로드컴은 12개월 전에는 상상하기 어려웠던 매출 규모로 2026 회계연도 하반기를 맞이하고 있다. 경영진의 발언을 종합해 볼 때, 2027년과 2028년으로 이어지는 성장 궤도는 지난 분기보다 더욱 가팔라졌다.