인피니언, AI 전력 수요 급증에 2027년 전망치 대폭 상향 예고… 고객사들 장기 공급 계약 체결
2026 회계연도 3분기 실적 발표, 2026년 8월 5일
인피니언 테크놀로지스(Infineon Technologies)가 회계연도 3분기 실적 발표를 통해 자사의 AI 전력 사업이 구조적인 공급 부족과 하이퍼스케일러 주도의 물량 확보 경쟁, 그리고 2027년 실적 가이던스의 대폭 상향이라는 새로운 국면에 진입했음을 시사했다. 요헨 하네벡(Jochen Hanebeck) CEO는 애널리스트들에게 11월 공식 가이던스 발표 시 2027 회계연도 AI 데이터센터 매출 전망치(기존 25억 유로 이상)를 상향 조정할 것이라며, 투자자들에게 이번 업데이트가 상당한 수준이 될 것임을 예고했다. 그는 "이번 업데이트는 실질적인(material) 변화가 될 것"이라며 강조했다.
핵심으로 떠오른 '물량 확보 계약(CRA)'
이번 발표에서 가장 중요한 대목은 AI 생태계 고객사들과 체결한 '물량 확보 계약(Capacity Reservation Agreements, 이하 CRA)'의 규모와 구조였다. 하네벡 CEO는 현재 하이퍼스케일러, AI 프로세서 제조사, 데이터센터 하드웨어 공급업체 등 10곳 이상의 고객사와 계약을 체결했거나 협의 중이라고 밝혔다. 이 계약은 1단계(그리드-투-랙) 및 2단계(중간 버스-투-코어) 전력 공급을 모두 아우른다. 이들 계약에 포함된 누적 매출 규모는 이미 "수년간 수십억 유로(high single-digit billion-euro)"에 달하며, 경영진은 이 숫자가 더 늘어날 것으로 보고 있다. 하네벡 CEO는 "모멘텀은 우리 쪽에 있다"며, 일부 계약은 10년 말까지 이어지며 선입금 조건이 포함된 경우도 있다고 설명했다. 다만 구체적인 선입금 규모는 협상이 진행 중이라는 이유로 공개하지 않았다.
중요한 점은 CRA가 가격이 아닌 물량에 대한 확약이라는 것이다. 하네벡 CEO는 "CRA 하에서 가격은 고정되어 있지 않다. 물량에 대한 약속일 뿐 가격 확약은 아니다. 따라서 가격은 시장가에 맞춰 결정될 것"이라고 명확히 했다. 이는 마진 지속 가능성을 분석하는 투자자들에게 중요한 변수다. 스벤 슈나이더(Sven Schneider) CFO는 CRA가 보고된 수주 잔고에는 반영되지 않았으며, 따라서 분기 말 기준 300억 유로의 수주 잔고는 실제 미래 가시성을 과소평가한 수치라고 덧붙였다. 경영진은 또한 이 계약이 경직된 '테이크-오어-페이(take-or-pay)'나 '취소 불가' 계약은 아니지만, 페널티 조항을 통해 고객사들이 책임감을 갖도록 설계했다고 설명했다.
가격 결정력은 확보했으나, 실적 반영은 내년부터
안드레아스 우르시츠(Andreas Urschitz) 최고마케팅책임자(CMO)는 AI 전력 사업 부문에서 지난 7월을 포함해 두 차례 가격 인상을 단행했다고 확인했다. 핵심 AI 전력 공급망뿐만 아니라 제품군 전반에서 수요가 공급을 앞지르고 있기 때문이다. 그러나 그는 이러한 가격 인상 효과가 2027년의 이야기임을 분명히 했다. "손익계산서와 마진에 온전히 반영되는 것은 다음 회계연도 1분기부터일 것"이라는 설명이다. 인피니언 사업의 대다수는 1월에 갱신되는 물량 구매 계약을 기반으로 하기 때문에, 이번 분기 실적은 여전히 기존 가격 체계가 반영되어 있다. 슈나이더 CFO 역시 회계연도 4분기 부문 마진 가이던스를 약 23%로 제시하며, 가격 인상 효과는 올해는 미미하며 "주로 내년에 기여할 것"이라고 부연했다.
AI 전력 매출 가이던스 상향, 비(非) AI 데이터센터 사업도 견조
인피니언은 이번 회계연도 AI 전력 매출 전망치를 기존 15억 유로에서 16억 유로 이상으로 상향 조정했다. 경영진은 이번 상향이 가격 인상보다는 공급 실행력 강화에 따른 것이라고 밝혔다. 여기에 비(非) AI 데이터센터 전력 사업 매출이 연간 약 5억 유로에 달한다는 점도 공개했다. 이를 합산하면 올해 데이터센터 관련 전력 매출은 약 21억 유로에 이를 전망이다. AI 사업이 포함된 전력 및 센서 시스템(Power & Sensor Systems) 부문의 6월 분기 매출은 전년 동기 대비 34% 증가한 14억 4,200만 유로를 기록했으며, 부문 마진은 전 분기 대비 450bp 개선된 24.9%를 달성했다. 이는 AI 전력 시장에서의 리더십 덕분이라고 경영진은 설명했다.
드레스덴 공장 가동 가속화, 생산 능력 확보 시기 앞당겨
하네벡 CEO는 인피니언의 최신 300mm 팹인 드레스덴 '스마트 파워 팹(Smart Power Fab)'에 대한 주목할 만한 업데이트를 내놓았다. 당초 가동률을 100%로 채우는 데 3~7년이 걸릴 것으로 예상했으나, 현재는 "그 범위의 하단에 확실히 위치해 있다"고 밝혔다. 시장 수요가 뒷받침된다면 예상보다 두 배 빠른 속도로 가동을 확대해 3년 이내에 설비 구축을 완료할 수도 있다는 의미다. 이는 수요가 공급을 초과하는 상황에서 인피니언이 얼마나 많은 AI 전력 매출을 확보할 수 있을지를 결정짓는 핵심 제약 요인이기에 2027년 가이던스 재조정에 직접적인 영향을 미친다.
GaN 채택, R&D 가속화에도 저전압 전력단 도입은 시간 걸릴 것
질화갈륨(GaN)과 관련해 하네벡 CEO는 프로세서 수준에서 GaN 채택이 빠르게 이루어질 것이라는 시장의 관측에 신중한 입장을 보였다. 그는 GaN 기회를 세 가지로 구분했다. 이미 "실질적인 일상 비즈니스"인 PSU(전원공급장치), 2027 회계연도부터 비즈니스가 확대될 48V-to-12V 중간 버스 컨버터 단계, 그리고 XPU와 가장 가까운 전력단의 저전압 GaN은 아직 갈 길이 멀다는 것이다. 그는 "우리는 분명히 가속화하고 있다. 하지만 기술적 난제로 인해 시장에서 이를 보기까지는 수년이 걸릴 것"이라며, 신규 진입자가 전력단에서 기존 업체를 빠르게 대체할 것이라는 주장을 일축했다. 그는 이를 "전력 전자 분야의 예술품"이라 칭하며 수년간의 학습 곡선이 필요하다고 강조했다.
중국 차량용 반도체 공급 제약, 새로운 기회로
가장 역설적인 언급은 중국 시장에서 나왔다. 많은 투자자가 중국을 공급 과잉과 과열 경쟁 시장으로 보지만, 하네벡 CEO는 중국 내 MOSFET 및 아날로그 부품 공급업체들이 AI 관련 생산으로 생산 능력을 재배치하면서 공급 제약이 발생하고 있다고 지적했다. 여기에 현지 공급업체들의 고질적인 품질 문제까지 겹쳤다. 그는 "이 부분에서 더 많은 비즈니스를 확보할 좋은 기회를 보고 있다"며, 일회성 수익이 아닌 중기적인 고객 관계를 구축하고 있다고 밝혔다. 다만 중국 업체들과의 경쟁이 여전히 치열한 IGBT 부문과는 구분해야 한다고 덧붙였다.
자동차 핵심 사업, 표면적 성장보다 탄탄
인피니언의 자동차 부문 성장세가 르네사스(Renesas)나 NXP 등 경쟁사에 비해 뒤처진다는 지적에 대해 하네벡 CEO는 두 가지 의도적인 요인이 성장을 왜곡하고 있다고 답했다. 고전압 전기 구동 장치 사업의 점진적 축소와 최근 인수한 마벨(Marvell)의 이더넷 포트폴리오가 그것이다. 이를 제외하면 자동차 핵심 사업은 고정 환율 기준 10% 성장하고 있으며, 향후 2년간 마이크로컨트롤러 시장 점유율은 계속 확대될 것으로 예상된다. 고전압 구동 장치 사업은 AI 전력 제품으로 생산 능력을 재배치하기 위해 의도적으로 축소 중이며, 이는 이번 회계연도 자동차 부문 마진에 낮은 한 자릿수 수준의 부담으로 작용할 것으로 예상된다.
가이던스 및 재무 상태
인피니언은 3분기 매출 41억 7,200만 유로로 전 분기 대비 9.4% 성장하며 사상 최대 실적을 기록했다. 부문 마진은 가이던스 상단인 19.1%를 달성했다. 수주 잔고는 300억 유로에 육박했다. 4분기 매출은 전 분기 대비 약 13% 성장한 47억 유로, 부문 마진은 약 23%로 제시했다. 슈나이더 CFO는 모델에 반영된 보수적인 가정을 고려할 때 이 수치는 더 높게 나타날 가능성도 있다고 시사했다. 연간 매출 가이던스는 약 163억 유로(전년 대비 약 11% 성장)로 상향 조정되었으며, 매출 총이익률은 40%대 초중반, 부문 마진은 약 20%로 예상된다. 조정된 잉여현금흐름(FCF) 가이던스는 기존 16억 5,000만 유로에서 18억 5,000만 유로로 상향됐다. 총 부채비율은 1.8배로 회사의 상한선인 2배 아래로 내려왔으며, 7월 1일 ams OSRAM의 센서 포트폴리오 인수를 약 5억 7,000만 유로에 완료했다. 하네벡 CEO는 이 인수가 즉시 조정 주당순이익(EPS)에 기여할 것이라고 밝혔다.