2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜, 2026년 11월 5일
대폭 상향된 가이드라인과 이를 뒷받침하는 수주 잔고
ACM 리서치가 2026년 연간 매출 전망치를 기존 11억 2,500만~11억 7,500만 달러에서 12억 4,000만~12억 8,000만 달러로 상향 조정했다. 이는 전년 대비 38%~42% 증가한 수준이다. 중간값 기준으로는 약 1,200만 달러(약 10%)가 높아진 것으로, 이미 3분기까지 실적이 진행된 시점에서 이뤄진 상향 폭으로는 상당한 수준이다. 경영진은 또한 2026년 출하량이 매출보다 더 빠른 속도로 증가할 것이라는 기존 입장을 재확인했으며, 이는 고객사 사이트에 납품되어 검수 대기 중인 장비가 계속 늘어나고 있음을 시사한다.
이러한 자신감의 배경은 수주 데이터에서 명확히 드러난다. 9월 29일 기준 수주 잔고는 25억 달러로 전년 동기 대비 88% 증가했으며, 9월 30일 기준 연초 누적(YTD) 수주는 147% 급증했다. 다이와(Daiwa) 소속 애널리스트는 상반기 수주 증가율이 약 100%였다는 점을 언급하며, 이는 3분기 실적이 훨씬 더 강했음을 시사한다고 분석했다. 데이비드 왕(David Wang) CEO는 수주 잔고가 신제품 쪽에 집중되어 있다고 밝혔다. 마크 매케니(Mark McKechnie) 최고재무책임자(CFO)는 수주 증가세가 시장 확대에 따른 것인지 점유율 확대에 따른 것인지에 대해 구체적인 비중을 밝히기를 거부하면서도, "주문, 매출, 출하량 모든 측면에서 우리가 시장보다 훨씬 빠른 속도로 성장하고 있다고 믿는다"고만 언급했다.
3분기 매출은 36억 7,700만 달러로 36.6% 증가했고, 출하량은 34억 3,500만 달러로 30.6% 늘었다. 경영진은 4분기 출하량이 3분기 수준을 웃돌 것으로 전망했다. 매케니 CFO는 과거 4분기 실적이 종종 '전분기 대비 보합 또는 하락'세를 보였던 것과 대조적이라고 강조했다. Non-GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 0.55달러로 전년 동기 0.41달러에서 상승했으며, 영업이익률은 13.6%에서 18.0%로 높아졌다. 매출이 36.6% 증가하는 동안 영업비용은 12.7% 늘어나는 데 그친 덕분이다.
개념 단계를 넘어 상용화 단계로 진입하는 패널 레벨 도금
이번에 공개된 신제품 중 가장 주목할 만한 점은 지난 10월 아시아 고객사로 310x310mm 패널 레벨 수평형 전기도금 장비를 출하한 것이다. 경영진은 이것이 세계 최초의 출하 사례라고 믿고 있다. 이는 앞서 중국 본토 고객사에 대형인 515x510mm 시스템을 출하한 데 이어진 것이다. 왕 CEO는 이 기술을 "업계의 판도를 바꿀 게임 체인저"라고 평가하며, 개발이 5년 이상 전에 시작되었다고 밝혔다. 이어 "이제 시장이 우리를 찾아오고 있다"고 덧붙였다.
이 장비는 구리, 니켈, 주석, 은, 금 도금을 모두 처리할 수 있으며, 고속 도금 기능을 갖추고 있고 다이 내 균일성이 우수한 300마이크론 이상의 구리 필러(copper pillars)를 지원한다. ACM은 다양한 지역과 패널 규격을 가진 여러 고객사와 협력 중이며, 패널 레벨 패키징을 위한 보완적 습식 장비도 함께 제공하고 있다고 밝혔다. 경영진은 2027년부터 트랙(Track) 및 PECVD 플랫폼과 함께 패널 레벨 도금 장비가 평가 단계에서 상용화 단계로 넘어갈 것으로 기대하고 있다. 이는 수주 확정이라기보다는 기대치에 가까우며, 해당 라인의 매출은 아직 초기 단계로 평가된다.
세정 장비 사업의 성장세 회복, 핵심 동력은 SPM
단일 웨이퍼 세정, 타호(Tahoe), 준임계(semi-critical) 세정 부문 매출은 21.07억 달러로 16.1% 증가했다. 이는 회사가 이 부문에서 뚜렷한 성장세 회복을 기록했다고 강조한 첫 사례다. 가장 성장세가 더딘 부문이 여전히 전체 매출에서 가장 큰 비중을 차지하고 있기 때문에, 이번 세정 장비의 반등은 전체 비즈니스 스토리에서 중요한 의미를 갖는다. ACM은 추가적인 세정 공정 도입, 린강(Lingang) 미니 라인을 통한 더 빠른 기술 반복(iteration), 그리고 다수의 고객사 전반에 걸친 단일 웨이퍼 SPM 장비의 채택 확대 덕분이라고 그 이유를 설명했다.
경영진은 SPM 장비가 전체 세정 장비 시장의 약 3분의 1을 차지하고 있으며, 해당 제품 주기가 "이제 막 기여하기 시작했다"고 평가했다. 회사는 2026년에 20대 이상의 단일 웨이퍼 SPM 장비를 차질 없이 출하할 예정이다. 황산 재활용 기능을 갖춘 새로운 170도 C 고온 SPM 버전은 70%의 재활용률을 달성했으며, 이를 통해 ACM은 장비당 연간 약 400톤의 소비량을 절감할 수 있다고 밝혔다. 회사는 중국 세정 장비 시장 점유율 60%라는 장기 목표를 재확인했다. 초임계 CO2 세정 역시 주목을 받고 있으며, 경쟁 제품 대비 CO2 사용량을 30% 줄이고 건조 성능을 향상시킨 소형 챔버를 탑재했다고 경영진은 설명했다.
도금 및 첨단 패키징이 이끄는 가장 빠른 성장
ECP(전기도금), 퍼니스(furnace) 및 기타 기술 부문의 매출은 82.9% 급증한 1억 950만 달러로 전체 매출의 29.8%를 차지했다. 이는 전공정 웨이퍼 레벨 및 후공정 첨단 패키징 전기도금이 성장을 주도한 결과다. 퍼니스는 아직 기여도가 미미하지만, 고객사 검수가 완료됨에 따라 2027년에는 "더 의미 있는 기여"를 할 것으로 경영진은 기대하고 있다. 매케니 CFO는 현재 많은 퍼니스 장비가 평가 중에 있으며, 회사의 제품 라인업은 이제 LPCVD, 산화, 열처리 및 플라즈마 강화 ALD(PEALD), 그리고 IGBT 애플리케이션을 겨냥한 고온 어닐링(annealing)까지 아우르고 있다고 밝혔다.
ECP를 제외하고 서비스 및 예비 부품을 포함한 첨단 패키징 매출은 71.2% 증가한 4,750만 달러로 매출의 12.9%를 기록했다. 경영진은 싱가포르와 북미 지역에서 활발한 장비 배치가 이루어지고 있다고 강조했다. 트랙(Track) 부문의 경우, ACM은 리소그래피 스캐너와 통합된 구성을 포함하여 주요 고객사와 협력하고 있으며, 2027년에 추가 출하가 이루어지고 2027년과 2028년에 걸쳐 매출 기여도가 확대될 것으로 기대하고 있다.
중국에 비해 여전히 미미한 해외 사업 확장
ACM은 연말까지 중국 본토 외 5개국 내 약 10개 고객사에 20대 이상의 장비가 설치될 것으로 예상하고 있다. 클래스 100(Class 100) 데모 클린룸을 포함한 오리건 시설이 곧 공식 개소할 예정이며, 한국과 싱가포르에서는 제조, 엔지니어링 및 서비스 자원을 확충하고 있다. 경영진은 2027년 지역별 매출 비중 목표를 제시하지 않았다. 다만 매케니 CFO는 규모를 가늠할 수 있는 수치로, 글로벌 고객사의 비중이 현재 수준에서 매출의 10%에 도달하려면 "1억 2,000만 달러 이상이 필요하다"고 언급했다. 이는 현재 해외 매출이 그 기준선에 미치지 못하고 있으며, 해외 사업이 확장되더라도 중국의 성장세가 워낙 커서 비중 면에서는 희석되는 효과가 있음을 시사한다.
소폭 하락한 매출총이익률… 운전자본 관리 필요
매출총이익률은 41.6%로 전년 동기의 42.1%보다 낮아졌으며, 장기 목표 범위인 42%~48%의 하단에도 미치지 못했다. 경영진은 제품 믹스, 환율, 재고 충당금을 그 원인으로 꼽았다. 충당금 규모는 2025년 하반기의 부진을 겪은 후 정상 범위 내에 있으며 앞으로도 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상했다. 4분기 매출총이익률은 "소폭" 개선될 것으로 전망됐다. 왕 CEO는 차별화된 특허 보호 제품이 마진을 지지해 줄 것이라고 주장하며, 최상위 벤더들의 장비를 포함해 경쟁사들의 장비는 성능 면에서 여전히 "우리보다 아래에 있다"고 말했다. 그러나 이러한 주장은 보고된 마진 추세로는 아직 입증되지 않았으며, 신제품 투입이 늘어나고 있음에도 아직 목표 밴드 안으로 진입하지 못한 상태다.
재무제표는 규모 확장에 소요되는 비용을 고스란히 보여준다. 순재고는 8,512만 달러에 달했으며, 이 중 원재료가 4억 6,550만 달러, 완제품이 2억 6,310만 달러였다. 완제품의 대부분은 고객사 사이트에서 평가 중인 초도 장비이거나 ACM 시설에 보유 중인 재고다. 영업활동현금흐름은 마이너스 7,040만 달러였고, 설비투자(capex)는 2,520만 달러를 기록했다. 연간 전체 설비투자 가이드라인은 여전히 약 1억 7,500만 달러로 유지되고 있다. 매케니 CFO는 회사가 생산 확대에 대비해 원재료를 늘리기 위해 의도적으로 현금을 사용했다고 설명했으며, 총현금 1억 2,800만 달러 중 순현금은 9억 달러를 유지하고 있다. 그럼에도 불구하고, 검수가 완료되지 않은 평가용 장비에 묶인 대규모 재고 자산은 자격 인증(qualification) 일정이 지연될 경우 실행 및 충당금 관련 리스크를 안고 있다.
생산 능력 및 공급망
두 번째 린강 건물이 인력을 충원하고 본격적인 생산 체제에 돌입하면서 생산 면적이 대략 두 배로 늘어났다. 두 건물을 합치면 연간 최대 30억 달러 규모의 생산 능력을 뒷받침할 수 있다. 이는 2026년 매출 가이드라인 중간값인 약 12억 6,000만 달러 및 장기 매출 목표인 40억 달러와 비교되는 수치다. 왕 CEO는 공급망 압박을 인정하며 "성장 속도가 너무 빠르기 때문에 아마 모든 기업이 같은 문제를 겪고 있을 것"이라고 말했다. ACM은 공급업체들에 6~12개월 전망치를 제공하고 있으며, 주력 벤더들이 충분히 빠르게 생산량을 늘리지 못할 경우를 대비해 제2, 제3의 소스를 자격 심사하고 있다. 매케니 CFO는 ACM이 고객사의 발목을 잡는 주체가 될 의도는 없다고 강조했다.
중국 WFE(웨이퍼 제조 장비) 전망
왕 CEO는 로직 및 메모리 생산 능력 확충과 데이터 센터, 자동차, 로봇 공학 관련 수요에 힘입어 중국의 웨이퍼 제조 장비(WFE) 시장이 여전히 성장 단계에 있다고 밝혔다. 그는 중국의 기술 인프라 구축이 글로벌 시장보다 몇 년 뒤처져 있으며, 글로벌 설비 투자는 2028년이나 2029년에 정점에 달할 수 있는 반면 중국의 정점은 그보다 1~2년 더 늦게 올 것이라고 주장했다. 이는 향후 5년 동안 시장에 대한 경영진의 자신감을 뒷받침하는 근거다. 이는 이러한 지출에 성장이 좌우되는 기업의 시각인 만큼, 국내 자본 지출이나 무역 정책의 변화에 따라 사업이 위험에 노출될 여지도 남겨두고 있다.