MACOM, 데이터센터 성장세 74%로 가속화하며 사상 최대 수주 기록… CW 레이저 2028년 양산 '분기점' 임박
2026 회계연도 3분기 실적 발표, 2026년 8월 6일
MACOM Technology Solutions가 매출 3억 4,220만 달러를 기록하며 역대 최고의 분기 실적을 달성했다. 이는 전 분기 대비 18.4%, 전년 동기 대비 35.8% 증가한 수치이며, 조정 주당순이익(EPS)은 1.40달러를 기록했다. 무엇보다 주목할 점은 수주잔고비율(book-to-bill ratio)이 1.6:1로 회사 역사상 최고치를 경신했다는 사실이다. 이는 MACOM의 빠른 생산 능력 확충 속도조차 수요를 따라가지 못하고 있음을 시사한다. 스티브 데일리(Steve Daly) CEO는 데이터센터, 산업 및 방산, 통신 등 3대 핵심 시장 모두에서 "예외적인 수주"를 기록했으며, 그중에서도 데이터센터 부문이 단연 돋보였다고 밝혔다. MACOM은 4분기 매출 가이던스로 4억 1,500만~4억 2,500만 달러를 제시했는데, 이는 데이터센터 부문에서만 약 35%의 분기 성장률을 의미하며, 조정 EPS는 1.97~2.03달러로 전망된다.
데이터센터 성장 궤도 대폭 상향 조정
투자자들에게 가장 중요한 데이터는 데이터센터 부문의 가속화 곡선이다. 데일리 CEO는 해당 부문이 2024 회계연도에 35%, 2025 회계연도에 48% 성장했으며, 올해는 74% 성장을 기록할 것으로 추산된다고 밝혔다. 이는 동종 규모의 사업에서는 보기 드문 가속화다. 4분기 가이던스를 2027 회계연도로 연장하면 회사 전체 매출은 27~28% 성장하고, 데이터센터는 전년 대비 50% 성장할 것으로 보인다. 데일리 CEO는 이를 "매우 보수적인 기본 시나리오"라고 언급하며, 수주잔고비율이 1분기 1.3, 2분기 1.5, 3분기 1.6으로 매 분기 상승하고 있어 MACOM이 2027 회계연도를 "매우 강력한 성장 기반 위에서 시작하게 될 것"이라고 강조했다. 이번 분기 데이터센터 매출은 1억 3,760만 달러로 전 분기 대비 약 40% 증가했다. 이는 주로 200G PAM4 제품의 선전과 ZR/ZR-light 코히어런트(coherent) 제품의 세 자릿수 성장, 그리고 기존 25G 및 100G 제품군의 견조한 수요 덕분이다.
인듐인(Indium Phosphide) 레이저 프로그램에 대한 자신감 고조
75mW CW 레이저 프로그램에 대한 MACOM의 평가는 이번 분기에 눈에 띄게 긍정적으로 변했다. 데일리 CEO는 현재 5,000시간 고온 작동 수명 테스트의 "후반부 상당 부분"을 진행 중이며, "데이터가 매우 뛰어나다"고 밝혔다. 또한 "성공을 확신하고 있다"고 덧붙였다. 아직 공식 인증을 선언하지는 않았지만, 경영진은 2027년 말 양산 시작을 목표로 자본 투자와 팹(fab) 공간을 확보 중이며, 전략적 고객사들을 타깃으로 삼고 있다. 데일리 CEO는 레이저 사업의 기회를 명확히 규정했다. "2028년에 CW 레이저를 양산할 수 있다면 그것은 분기점이 될 것입니다. 엄청난 성장을 견인할 대규모 매출원이 될 것이며, 레이저 시장 규모는 수십억 달러에 달할 것입니다." 이와 별도로 200G 광검출기(photodetector)는 이미 양산 규모가 확대되며 데이터센터 성장에 "의미 있는 기여"를 하고 있으며, 400G 광검출기는 약 12개 고객사를 대상으로 샘플링 중이다. 경영진은 경쟁 민감도를 이유로 광검출기 매출을 별도로 공개하지는 않았으나, 향후 분기에 걸쳐 기여도가 "상당히 커질 것"이라고 밝혔다.
2027년 목표 시장(TAM) 150억 달러로 재설정
지난 7월 중순 이사회에 보고된 4개월간의 전략 기획 과정을 거쳐, MACOM은 2027년 목표 시장(SAM) 규모를 약 150억 달러로 상향 조정했다. 이 중 산업 및 방산과 데이터센터가 각각 60억 달러, 통신이 30억 달러를 차지한다. 이는 2026년 대비 20~30% 증가한 수치다. 데일리 CEO는 상향 조정의 이유로 방산 지출 가속화, NPO(Near Package Optics) 및 XPO와 같은 새로운 데이터센터 아키텍처 도입, 인듐인 생산 능력 확대를 꼽았다. 그는 데이터센터가 구조적으로 더 큰 기회가 되었다는 일각의 주장에 대해, 산업 및 방산 부문과 데이터센터의 시장 규모가 비슷하다는 점을 강조하며 선을 그었다. "두 거대 시장 모두 성장 기회가 매우 큽니다. 장기적으로는 두 시장 모두에서 매출이 두 배로 늘어날 것으로 기대합니다. 의심의 여지가 없으며, 단지 시기의 문제일 뿐입니다."
방산 사업, 다년간의 지출 사이클 수혜
방산 매출은 작년에 19% 성장했으며 올해는 약 25% 성장이 예상된다. 분기 매출 1억 3,340만 달러(전 분기 대비 11% 증가, 사상 최고치)를 기록한 산업 및 방산 부문의 핵심 동력이다. 데일리 CEO는 레이더, 미사일 방어, 드론 및 대드론 시스템, 전자전(electronic warfare)을 핵심 노출 분야로 꼽았으며, 미 공군연구소(AFRL)로부터 밀리미터파 질화갈륨(GaN) 생산을 위한 추가 자금을 확보한 것이 전략의 유효성을 입증한다고 평가했다. 유럽에서는 프랑스 정부로부터 약 3,800만 유로에 인수한 프랑스 팹(MESC)의 3인치에서 6인치 웨이퍼 전환 작업이 마무리 단계에 있다. 데일리 CEO는 이를 통해 생산 능력이 두 배로 늘고 비용은 절감될 것이라고 밝혔다. 또한 항공 시스템을 개발하는 영국 방산 업체로부터 "MESC 역사상 가장 큰 규모의 주문" 중 하나가 들어올 가능성을 시사하며, 2028 회계연도부터는 유럽 방산 매출이 본격적으로 확대될 것으로 내다봤다.
중국 트랜시버 규제 리스크, 관리 가능한 수준
미국의 중국 광모듈 업체 규제 가능성에 대한 질문에 데일리 CEO는 MACOM의 데이터센터 사업이 칩 선택권을 직접 행사하는 미국 하이퍼스케일러와 OEM에 의해 주도되고 있다고 답했다. 트랜시버 제조사 간 점유율 변화가 발생하더라도 MACOM의 사업은 다른 고객사로 이전될 뿐 사라지지 않을 것이라는 설명이다. "트랜시버나 NPO, XPO 엔진이 어디서 설계되고 만들어지는지는 통제하기 어렵지만, 하이퍼스케일러들은 MACOM을 전략적 공급업체로 인식하고 있습니다." 그는 MACOM이 중국 내 제조 시설을 보유하고 있지 않으며, 현지 직원 85명은 애플리케이션 지원에 집중하고 있다고 덧붙였다. 또한 중국에서 조달되는 대부분의 제품은 최종적으로 미국행 시스템에 탑재되어 수출된다고 설명했다.
가동률 상승으로 마진 확대, 영업이익률 40% 목표 근접
조정 매출총이익률은 전 분기 대비 120bp(1.2%p) 상승한 59.7%를 기록했다. 경영진은 4분기 매출총이익률을 60~61%, 조정 영업이익률을 약 37%로 제시했다. 잭 코버(Jack Kober) CFO는 마진 기반이 높아짐에 따라 2027 회계연도에도 매 분기 25~50bp 수준의 점진적인 매출총이익률 개선이 이어질 것으로 전망했다. 데일리 CEO는 내년에 "영업이익률 40%를 돌파"하는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔다. 조정 영업이익은 전 분기 대비 33.9%, 전년 동기 대비 69.6% 증가한 1억 770만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 영업이익률은 1년 전 25.2%에서 이번 분기 31.5%로 상승했다. 현재 3% 수준인 법인세율은 수익성 증가에 따라 2027 회계연도 중 한 자릿수 중반대로 상승할 전망이다.
통신 부문, LEO 외 사업 다각화
투자자들은 MACOM의 저궤도(LEO) 위성 사업에 집중하고 있지만, 경영진은 분기 매출 7,130만 달러를 기록한 통신 부문의 다른 성장 동력을 강조했다. 케이블 인프라 매출은 올해 40%, 메트로/장거리 통신망 매출은 50% 이상 성장할 것으로 보이며, 이들 모두 "밝은 전망"을 보이고 있다. 데일리 CEO는 회사의 최신 GaN 4 기술을 활용해 매시브 MIMO(massive MIMO) 소켓 시장을 공략함으로써 5G 매출을 두 배 이상 늘릴 기회가 있다고 밝혔다. 이는 경쟁사 두 곳이 시장에서 철수한 분야로, 현재 MACOM의 점유율은 미미한 상태다. LEO 부문과 관련해서는 차세대 위성 광통신 플랫폼을 지원하는 새로운 계약을 체결했다고 밝혔다. 그는 이를 "MACOM을 전략적 파트너로 확립하는 계기"라고 평가하며, 2026년 말부터 2027년 초에 걸쳐 4~5개 주요 고객사를 중심으로 LEO 기반 성장이 본격화될 것으로 예상했다.
MACOM은 또한 2024년 미국 정부와 체결한 3억 4,500만 달러 규모의 노스캐롤라이나 및 매사추세츠주 투자 관련 CHIPS Act 지원 협약을 재협상 중이라고 밝혔다. 이는 울프스피드(Wolfspeed)의 더럼 팹 폐쇄에 따른 할인된 장비 인수와 생산 능력 재평가에 따른 것이다. 데일리 CEO는 정부가 제안한 최종 합의안의 일부 조건은 MACOM 입장에서 "수용 불가능"하여 아직 결론이 나지 않았다고 전했다. MACOM은 이번 분기를 현금 및 단기 투자 자산 6억 6,300만 달러, 순현금 약 3억 2,250만 달러로 마감했다. 또한 IQE에 6,100만 달러를 전략적으로 투자하여 4,100만 달러의 비GAAP(non-GAAP) 이익을 거뒀으며, 경영진은 이를 인듐인 로드맵을 위한 공급망 보안 조치라고 설명했다.