SpaceX, 1조 달러 매출 목표 2030년으로 앞당겨… 머스크 "스타십 방열판 문제 해결"
2026년 2분기 실적 발표(8월 4일): 매출 92% 증가한 78억 달러, AI 부문 EBITDA 흑자 전환… 경영진, 기존 예상보다 훨씬 크고 빠른 컴퓨팅 인프라 구축 예고
상장사로서 첫 실적 발표에 나선 SpaceX는 연간 매출 1조 달러 달성 시점을 기존 2031년에서 2030년으로 1년 앞당겼다고 밝혔다. 일론 머스크 CEO는 애널리스트들에게 2029년 달성 가능성도 "0이 아니다"라고 언급했다. 이러한 가속화는 세 가지 변곡점이 동시에 작용했기 때문이다. 차세대 V3 위성을 통한 스타링크(Starlink) 용량의 비약적 증대, 처음으로 조정 EBITDA 흑자를 기록한 AI 컴퓨팅 사업, 그리고 머스크가 '스타십(Starship)의 완전 재사용을 가로막던 마지막 기술적 난제'라고 언급한 방열판 문제의 실질적 해결이 그 배경이다.
방열판 문제 "해결" — 스타십의 리스크 대폭 해소
이번 발표에서 가장 중요한 기술적 내용은 'Flight 13'에 대한 머스크의 평가였다. 그는 해당 비행이 "믿을 수 없을 정도로 성공적"이었으며, 현재 기체는 분석을 위해 해상에서 회수 대기 중이라고 밝혔다. 머스크는 "현시점에서 완전하고 신속한 재사용을 가로막는 기술적 장애물은 보이지 않는다"며 "섣부른 낙관은 경계하지만, 방열판 문제는 해결된 것으로 본다"고 말했다. 이는 스타십 프로그램의 가장 큰 기술적 리스크에 대해 SpaceX가 지금까지 내놓은 입장 중 가장 자신감 넘치는 발언이다. 이를 바탕으로 경영진은 1년 내에 최소 하루 1회 스타십 발사 주기를 달성할 것으로 기대하고 있다. 다음 비행인 'Flight 14'에는 최초의 운영형 V3 스타링크 위성이 탑재될 예정이며, 회사 측은 8월 말로 예정된 다음 비행에서 기체 회수를 시도할 계획이다.
그윈 샷웰(Gwynne Shotwell) 사장은 궤도 내 추진제 이송이 SpaceX의 내부 아키텍처와 NASA의 유인 착륙 시스템(HLS) 모두에서 여전히 중요한 단기 이정표라고 강조했다. 오리온(Orion) 우주선과의 도킹을 포함한 아르테미스 III(Artemis III) 임무는 내년으로 예정되어 있으며, 이후 무인 달 화물 운송 임무를 거쳐 2028년 "달에 인류의 발자국을 남기는 것"을 목표로 하고 있다.
AI 컴퓨팅 경제학: 1년 미만의 투자 회수와 NVIDIA 독점 전략
SpaceX의 AI 부문 매출은 전년 대비 247% 증가한 26억 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 처음으로 11억 달러 흑자를 달성했다. 이는 'Colossus' 및 'Colossus II' 사이트의 신규 클라우드 서비스 계약을 통해 발생한 16억 달러의 추가 매출 덕분이다. 브렛 존슨(Bret Johnsen) CFO는 컴퓨팅에 투입된 신규 자본의 회수 기간이 1년 미만으로 단축되었다고 밝혔다. 그는 이 정도 속도라면 자본 지출이 "매출로 즉각 전환되는 매출원가(COGS) 항목처럼 작동한다"고 설명했다. 3분기 첫 몇 주 동안만 60억 달러 규모의 클라우드 서비스 계약을 추가로 체결한 SpaceX는 12월까지 연간 매출 실행률(run rate) 1,000억 달러를 넘어설 것으로 전망된다.
머스크는 현재 NVIDIA 하드웨어를 독점적으로 사용하고 있다고 확인하며, 'Vera Rubin' 아키텍처가 최상의 설계라고 평가했다. 또한 Vera Rubin NVL72 컴퓨터를 최적화한 'Starmind' AI 위성을 내년부터 발사할 예정이며, 이 소형 설계는 "NVL72 랙의 급진적 단순화"를 의미하기 때문에 지상 데이터센터에도 동일하게 적용될 것이라고 밝혔다.
컴퓨팅 용량과 관련해 머스크는 기존 가이던스를 대폭 상향했다. 2분기 말 기준 1.4기가와트였던 컴퓨팅 용량을 연말까지 2기가와트로 늘리고, 2027년 말까지 20기가와트 규모의 전력 및 냉각 인프라를 구축할 계획이다(일부 프로젝트 지연을 감안한 현실적 목표치는 15기가와트). 머스크는 "로켓과 위성 분야에서 쌓은 전문 지식을 지상 데이터센터 구축에 적용하고 있다"며, 우주 로켓 개발에 비하면 데이터센터 구축은 "솔직히 말해 양키스가 리틀야구팀과 경기하는 수준"이라고 자신감을 보였다.
메모리 병목 현상과 가격 결정력
머스크는 컴퓨팅 가격이 하락하지 않고 견고하게 유지될 것으로 보는 명확한 근거를 제시했다. 메모리 공급량은 연간 약 20% 성장하는 반면, 수요는 "연간 200% 이상" 증가하고 있기 때문이다. 머스크는 Rubin 기반 시스템의 와트당 수익화 규모를 약 30~50달러로 추산하면서도 이는 대략적인 수치라고 전제했다. 그는 와트당 지능 효율이 빠르게 상승하고 있어 구형 칩조차 상업적 가치를 지니게 되었다며, 24개월 전 시스템을 "박물관에나 갈 법한" 수준으로 평가했다. 특히 Grok 모델의 경우, 내부 학습용 컴퓨팅 비중을 점차 10% 수준으로 낮추고, 나머지는 외부 기업의 추론 및 학습용으로 임대할 계획이라고 밝혔다.
스타링크 V3: 10배 매출 성장의 변곡점
연결(Connectivity) 부문 매출은 전년 대비 66% 증가한 43억 달러를 기록했다. 분기 순 가입자 수는 사상 최대인 170만 명을 기록했고, 가입자당 평균 매출(ARPU)은 월 66달러로 안정세를 유지했다. 더 중요한 것은 미래 전망이다. 머스크는 신형 V3 스타링크 위성이 V2보다 성능이 약 10배 뛰어나며, 발사 수량 또한 약 10배 늘릴 계획이라고 밝혔다. 이는 데이터 처리 용량이 약 100배 증가함을 의미한다. 머스크는 "비트당 수익화가 10분의 1로 줄어들더라도 스타링크 매출은 10배 증가할 것"이라며, 스타링크가 향후 서비스 제공 지역 내 전 세계 인터넷 트래픽의 과반을 점유하는 것도 "불가능하지 않다"고 덧붙였다. 경영진은 2027년 2분기경 1,000기의 V3 위성이 궤도에 오르면 서비스 품질에 획기적인 변화가 있을 것으로 내다봤다.
기업 및 정부 시장: 미개척 영역과 높은 충성도
연결 부문 내 기업 및 정부 매출은 전년 대비 108% 성장했으며, 샷웰 사장은 SpaceX가 "단 한 번도 기업 고객을 잃은 적이 없다"고 강조했다. 항공 시장 침투율은 10% 미만이지만, 이번 분기에 아메리칸항공, 사우스웨스트, 버진 애틀랜틱, 이베리아, 에어링구스 등과 신규 계약을 체결했다. 정부 부문에서는 우주군(Space Force) 통신 및 센싱 프로그램과 관련해 60억 달러 이상의 미국 정부 계약을 수주했다. 머스크는 기업 고객들이 여전히 초기 스타링크의 불안정한 경험을 기억하고 있어 영업 확장에 어려움이 있었다고 언급하며, 스타링크를 보조 수단이 아닌 주력 연결 서비스로 포지셔닝하기 위해 전담 기업 영업팀을 구축 중이라고 밝혔다.
모바일 전략: 기존 안테나 인프라 활용한 저비용 구축
UBS의 존 호둘릭 애널리스트가 제기한 '미국 제4 이동통신사'로서의 자본 부담 문제에 대해, 샷웰과 머스크는 대규모 주파수 경매나 기지국 건설 없이 진행하는 자본 효율적 계획을 제시했다. 샷웰은 기존 건물 옥상에 설치된 스타링크 안테나에 소형 셀룰러 기지국을 직접 탑재하는 방식을 택할 것이라고 밝혔다. "필요에 따라 전국에 '펨토셀(femtocell)'을 배치하는 방식"이라며, 자세한 자본 지출(CapEx)은 밝히지 않았지만 매우 효율적일 것이라고 강조했다. FCC가 승인한 65MHz의 EchoStar 주파수와 2026년 발사될 차세대 모바일 위성을 결합해, AT&T, Verizon, T-Mobile이 점유한 6,000억 달러 규모의 시장을 공략할 계획이다. 특히 통신 음영 지역 해소와 재난 시 안정적인 서비스 제공을 통해 점유율을 확대할 방침이다.
재무 상태 및 자본 규율
이번 분기 자본 시장 활동은 활발했다. SpaceX는 IPO를 통해 약 857억 달러의 순수익을 조달했으며, 250억 달러 규모의 투자 적격 등급 채권을 5개 트랜치로 발행해 가중 평균 금리 5.855%로 200억 달러 규모의 브리지 론을 상환했다. 분기 말 기준 현금 및 시장성 유가증권은 1,000억 달러, 수주 잔고는 475억 달러를 기록했다. 총 자본 지출은 184억 달러였으며, 이 중 158억 달러가 AI 컴퓨팅 인프라에 투입되었다. 존슨 CFO는 향후 두 분기 동안 비슷한 수준의 CapEx가 유지될 것이라고 밝혔다. 우주 부문 조정 EBITDA는 스타십 R&D 비용 증가로 인해 2억 500만 달러 손실을 기록했으나, 전체 순손실은 전년 동기 10억 달러에서 5억 4,100만 달러로 축소되었다.
Cursor 인수, 규제 승인 절차 마무리 단계
경영진은 Cursor 인수 절차가 마무리 단계에 있다고 확인했다. 머스크는 "규제 관련 난관은 거의 모두 해결했다"고 밝혔으나, 규제 당국과의 관계를 고려해 거래가 공식 완료될 때까지 구체적인 통합 로드맵 공개는 자제하겠다고 덧붙였다.