Tower Semiconductor, 실리콘 포토닉스 수요 폭증에 2028년 매출 목표 27% 상향… 일본 생산능력 4배 확대
2026년 2분기 실적 발표(8월 4일) — AI 데이터센터 광통신 수요 가속화로 전 부문 사상 최대 마진 기록
Tower Semiconductor가 경영진 스스로 '전환점'이라 평가한 분기 실적을 발표하며, 불과 6개월 전 제시했던 중장기 가이던스를 대폭 상향 조정했다. 이스라엘의 특화 파운드리 업체인 Tower Semiconductor는 2026년 2분기에 매출, 매출총이익률, 영업이익률, 순이익률 모두 사상 최대치를 기록했다. 이러한 성장세를 바탕으로 2028년 매출 목표를 36억 달러로, 매출총이익은 16억 3,000만 달러(이익률 45%), 순이익은 12억 달러(이익률 33%)로 각각 상향했다. 이는 지난 2026년 2월 제시했던 매출 28억 4,000만 달러, 매출총이익률 39%, 순이익률 26% 대비 크게 개선된 수치다. Oren Shirazi CFO는 이번 수정 모델에서 추가된 7억 6,000만 달러의 매출이 67%의 증분 매출총이익률과 59%의 증분 순이익률을 기록할 것으로 예상하며, 실리콘 포토닉스 제품 믹스가 회사 전체 수익성에 얼마나 긍정적인 영향을 미치고 있는지 강조했다.
일본 내 두 번째 메가 프로젝트, 성장 방정식의 변화
이번 발표에서 가장 주목할 부분은 일본 내 생산 거점 확대 계획이다. 이는 일본 경제산업성(METI)의 지원을 받는 투트랙(two-track) 투자 전략으로 구성된다. 실적 발표 3주 전 공개된 '트랙 1'은 아라이(Arai)에 위치한 구 Fab 6 부지를 300mm 실리콘 포토닉스 및 첨단 패키징 생산 기지로 전환하고, 우오즈(Uozu) Fab 7의 생산량을 극대화하는 계획이다. 2027년 4분기 본격 가동을 목표로 하는 이 투자는 상향 조정된 2028년 모델의 핵심 동력이다. '트랙 2'는 이보다 더 큰 규모의 별도 투자로, Fab 7 인근에 새로운 300mm 팹을 건설하는 계획이다. Russell Ellwanger CEO는 이를 통해 일본 내 300mm 생산능력을 "4배 이상 확대"할 것이며, 실리콘 포토닉스와 실리콘 게르마늄(SiGe) 공정에 집중할 것이라고 밝혔다. 장비 설치 및 가동 목표 시점은 2028년 4분기다.
Ellwanger CEO는 트랙 2의 재무적 기여도는 아직 공식 모델에 반영되지 않았으며, 건설 시기 및 장비 조달 일정에 대한 협상이 진행 중이라고 설명했다. 그는 세부 사항이 확정되는 2027년 초경 장기 모델을 다시 업데이트할 계획임을 시사했다. 특히 이번 증설 자금은 전액 내부 현금 창출을 통해 조달할 방침이다. 그는 "내부 현금 창출을 통해 모든 비용을 충당하는 데 집중하고 있다"며 "계획 내에 지분 희석은 없다"고 단언했다. Craig-Hallum의 애널리스트 Richard Shannon이 구체적인 생산능력을 묻자, Ellwanger CEO는 일본 내 실리콘 포토닉스 생산능력을 최소 월 2만~2만 5,000장(wafer) 이상 추가할 계획이며, 최종 설계에 따라 그 규모는 훨씬 커질 수 있다고 덧붙였다.
성장의 핵심 엔진으로 부상한 실리콘 포토닉스
실리콘 포토닉스 부문 매출은 전 분기 대비 60% 이상, 전년 동기 대비 270% 이상 급증하며 2분기 기준 연간 환산 매출액(run rate) 6억 8,000만 달러를 넘어섰다. 경영진은 2026년 4분기까지 10억 달러 수준의 연간 환산 매출을 달성하겠다는 목표를 세웠다. Tower는 2027년 실리콘 포토닉스 매출과 관련해 13억 달러 규모의 고객사 계약을 확보했으며, 2028년에는 성장세가 더욱 가팔라질 것으로 전망했다. Ellwanger CEO는 이 수치가 이전 발표 대비 업데이트된 것은 아니며, 현재 구축 중인 전체 생산능력 중 이미 주요 고객사들이 선점한 물량(spoken for)을 포함한 확정 계약액이라고 설명했다.
경영진은 이러한 성장을 일시적인 순환 주기가 아닌 AI 인프라 경제의 구조적 변화로 규정했다. Ellwanger CEO는 "AI 성능이 더 이상 연산 능력만으로 정의되지 않는 데이터센터 산업의 근본적인 변화가 일어나고 있다"며 "이제는 프로세서 간 데이터 이동 효율성이 성능을 결정한다"고 강조했다. 그는 플러그형 트랜시버를 대체할 차세대 아키텍처로 근접 패키지 광학(NPO, Near Package Optics)을 지목했다. NPO는 랙 내부 및 랙 간 연결을 위한 기술로, 그는 2027년 하반기 실리콘 포토닉스 출하량에서 NPO가 차지하는 비중이 "한 자릿수를 넘어 수십 퍼센트"에 달할 것으로 내다봤다.
또한 Tower는 통합 레이저용 인듐인(InP) 소재를 확보하기 위해 IQE와 다년 공급 계약을 체결하며, 과거 발생했던 특정 소재의 공급난 문제를 해결했다. 그 외 소재 수급은 "매우 양호한 상태"라고 밝혔다. 별도로 Marvell과 진행 중인 코히런트 광모듈 프로그램은 누적 출하량 수백만 대를 돌파했으며, 이는 업계에서 가장 복잡한 광 IC 카테고리 중 하나에서 제조 규모의 경제를 입증한 사례로 평가받는다.
사상 최대 분기 실적과 강력한 3분기 가이던스
2분기 매출은 전 분기 대비 11%, 전년 동기 대비 24% 증가한 4억 6,000만 달러를 기록했다. 매출총이익은 1억 3,800만 달러로 사상 최대치를 달성했으며, 매출총이익률은 전년 동기 약 19%에서 30%로 크게 개선되었다. 영업이익은 9,000만 달러로 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했고, 순이익은 9,100만 달러(순이익률 20%)를 기록해 전년 동기 4,700만 달러 대비 큰 폭으로 성장했다. 희석 주당순이익(EPS)은 0.79달러로 전년 0.41달러를 상회했다. 경영진은 3분기 매출 가이던스 중간값을 5억 2,000만 달러로 제시했으며, 이는 하반기 진입 시 연간 환산 매출액이 20억 달러를 넘어설 것임을 시사한다. Ellwanger CEO는 이를 두고 "회사의 새로운 흥미로운 챕터로 넘어가는 전환점"이라고 평가했다.
RF 모바일은 부진, 전력 및 센서는 안정세
모든 부문이 성장한 것은 아니다. 전체 매출의 12%를 차지하는 RF 모바일 부문의 300mm RFSOI 매출은 전년 동기 대비 14% 감소했다. 이는 Fab 7의 생산능력을 실리콘 포토닉스와 실리콘 게르마늄으로 전환하기 위해 해당 생산 물량을 Fab 10으로 통합하는 과정에서 발생한 일시적 현상이다. Ellwanger CEO는 이 사업이 단순 안정화 단계에 머무는 것이 아니라, 프리미엄 스마트폰 시장에서의 설계 승인(design win) 모멘텀을 통해 2027년 중반까지 300mm RFSOI 웨이퍼 투입량을 현재 대비 3배로 늘릴 것이라고 자신했다. 매출의 14%를 차지하는 전력 관리 부문은 고성능 컴퓨팅(HPC) 전력 공급 수요에 힘입어 성장했으며, 12%를 차지하는 센서 및 디스플레이 부문은 이미지 센서 분야는 전년 수준을 유지했으나, HBM 및 DDR 메모리 조립용 반도체 검사 장비와 전기차 배터리 검사 수요가 급증했다.
가동률 데이터는 포토닉스 부문의 생산능력 부족 현상을 뒷받침한다. 일본 Fab 7은 회사의 가동률 모델인 85%를 "훨씬 상회"하며 사실상 풀가동 중이며, Fab 2, 3, 9는 80~85%, 일본 Fab 5는 75%의 가동률을 보였다.
자체 자금 조달 가능한 견고한 재무구조
Tower의 대차대조표는 전략적 유연성의 원천이다. 2026년 6월 말 기준 총자산은 38억 달러이며, 이 중 순고정자산 16억 달러, 유동자산 20억 달러를 보유하고 있다. 유동비율은 4.9배, 자기자본은 사상 최대인 31억 달러에 달한다. 회사는 1분기에 이미 2억 9,000만 달러의 고객사 선수금을 수령했으며, 이는 단기 및 장기 고객 선수금으로 계상되었다. 이스라엘, 뉴포트비치, 샌안토니오, 우오즈를 아우르는 9억 2,000만 달러 규모의 자본 투자 계획 중 약 절반이 집행되었으며, 나머지는 2026년 하반기부터 2027년에 걸쳐 투입될 예정이다. 엔화 및 셰켈화 환율 노출은 제로 코스트 칼라(zero-cost collar) 구조를 통해 대부분 헤지되어 있어 최근 환율 변동에 따른 마진 영향은 제한적이라고 경영진은 밝혔다.
왜 지금, 일본인가
Ellwanger CEO는 뉴포트비치와 샌안토니오 등 미국 내 팹을 지속적으로 확장함에도 불구하고 일본에 생산 거점을 집중하는 이유에 대해 솔직한 견해를 밝혔다. 그는 METI의 정부 지원 외에도 지정학적 중립성이 고객들에게 큰 매력으로 작용한다고 설명했다. 또한 파나소닉의 반도체 R&D 부문에서 승계된 숙련된 인재 기반을 강점으로 꼽았다. 그는 "일본에서 공급받는 것에 대해 우려하는 고객은 없다"며, 자신이 일본에 거주하며 직접 경험한 일본 제조 특유의 품질 문화가 단순한 정성적 요소를 넘어 실질적인 차별화 포인트가 된다고 강조했다.
경쟁 구도와 투자자가 주목해야 할 리스크
GlobalFoundries, STMicroelectronics, Samsung 등 경쟁사의 실리콘 포토닉스 증설 대비 경쟁력을 묻는 질문에 Ellwanger CEO는 업계 전체의 공급 증가를 평가하기보다 기존 핵심 고객사와의 점유율 유지에 집중하겠다고 답했다. 그는 경쟁력의 핵심 기술 지표로 삽입 손실(insertion loss)을 꼽았다. 삽입 손실이 낮을수록 모듈에 필요한 레이저 개수와 비용이 줄어들기 때문이다. 또한 박막 리튬 니오베이트(thin-film lithium niobate)와 인듐인(InP)을 활용한 차세대 변조기 기술을 개발 중이며, 이를 통해 1~2세대 앞선 아키텍처를 선점할 계획이라고 밝혔다.
모델의 민감도와 관련해 Oren Shirazi CFO는 가장 큰 변수로 '웨이퍼 판매 가격'을 지목했다. 가동률이나 비용 가정보다 판매 가격이 최종 수익에 미치는 영향이 절대적이라는 설명이다. 그는 "판매 가격은 마진에 100% 직결된다"고 강조하며, 향후 2년간 Tower와 경쟁사들의 생산능력이 대거 확충됨에 따라 포토닉스 시장의 가격 환경이 완화될 경우, 상향 조정된 2028년 목표치에 가격 리스크가 존재할 수 있음을 시사했다.