Applied Materials stelt doelen voor 2030 van 54% brutomarge en 40% operatieve marge, en verwacht ruim 2 procentpunt marktaandeelwinst in WFE dankzij yield-innovatie
Beleggersontbijt tijdens SEMICON West op 13 oktober 2026: nieuw meerjarig financieel kader, EPIC Center onthuld, doelen voor services en process control verhoogd
Applied Materials gebruikte zijn jaarlijkse technologieontbijt tijdens SEMICON West voor iets wat het in dit format nog nooit eerder had gedaan: het zette zijn CEO, het hoofd van de halfgeleidersystemen, het hoofd van process control, het hoofd van services en zijn CFO samen op het podium om een compleet pakket aan doelen voor 2030 te presenteren. Het bedrijf weigerde een prognose te publiceren voor wafer fab equipment (WFE), maar stelde wel dat "vele prognoses die we in het verleden hadden, zijn veranderd. Veel daarvan zijn verhoogd." Het financiële kader omvat een non-GAAP brutomarge van 54%, een non-GAAP operatieve marge van 40%, een services-omzet van meer dan $12 miljard, een marktaandeelwinst in WFE van ruim 2 procentpunt, een belastingtarief van 15% en de toezegging om 80% tot 100% van de vrije kasstroom terug te geven aan aandeelhouders. Het management zat in zijn stilteperiode, waardoor vragen over de korte termijn werden doorgeschoven naar de kwartaalcijfers van volgende maand.
De verschuiving van prestatie-innovatie naar yield-innovatie
De meest opvallende toonwijziging kwam van CEO Gary Dickerson, die zei dat de prioriteiten van klanten dit jaar meer zijn verschoven dan op enig ander moment in zijn carrière. "We bevinden ons in een omgeving waarin de vraag veel groter is dan het aanbod. De chips zijn waardevoller dan ooit." Klanten jagen nog steeds op ontwerpwinsten op het gebied van tokens per seconde per watt, maar de onmiddellijke focus ligt op goede chips per wafer en een hogere waferproductie. Dickerson gaf aan dat hij "eerlijk gezegd momenteel niet veel gesprekken voert over kosten" en dat CEO's vooral gefocust zijn op prestaties en yield. Dat zorgt voor een gunstige prijsomgeving. CFO Brice Hill bevestigde dat Applied de prijzen verhoogt om stijgende kosten, zoals brandstof en zeldzame aardmetalen, te compenseren, en stelde dat value-based pricing simpelweg de hogere waarde volgt die zijn oplossingen leveren op het gebied van yield en output.
Dit thema loopt als een rode draad door drie van de groeimotoren van het bedrijf: process control, services en het nieuwe EPIC Center. Het management betoogde dat alle drie profiteren van dezelfde dynamiek, waarin yield-winsten meer waard zijn naarmate elke individuele chip meer waard is.
Agentic AI stuwt de wafer-intensiteit van rekencapaciteit
Applied liet weten dat het kalenderjaar 2026 aanzienlijke groei heeft gebracht in de vraag naar agentic AI-rekencapaciteit, en dat het de WFE-vooruitzichten daardoor heeft verhoogd. Dickerson zei dat een agentic AI-pod 2x tot 4x meer wafers verbruikt dan een generatieve AI-pod, waarbij 85% van de content zich bevindt in de meest geavanceerde foundry-logica, DRAM en advanced packaging. Prabu Raja, die aan het hoofd staat van de divisie halfgeleidersystemen, voegde eraan toe dat de stap van een mobiele chip naar een agentic AI-chip het logische siliciumoppervlak vergroot met een factor 70, het aantal transistors met een factor 20, en het aantal bedradingslagen verdrievoudigt. De mix verschuift naar architecturen die leunen op CPU's, wat Dickerson omschreef als onverschillig voor Applied. Wat voor het bedrijf telt, is dat deze componenten sneller naar de voorste linie (leading edge) opschuiven, waar het marktaandeel van het bedrijf hoger is.
Naar verwachting zullen leading-edge logica, DRAM en advanced packaging naar schatting zo'n 75% van de WFE-groei tot 2030 voor hun rekening nemen. Eerder dit jaar liet het bedrijf al weten dat ongeveer 80% van de incrementele groei van dit jaar in die segmenten zit. Het management wees op een fab-bezetting van 100% in leading-edge logica en DRAM en bijna 100% in NAND, terwijl ICAPS na een paar jaar van vertering weer in een gezonde zone verkeert.
Doelen voor marktaandeelwinst, en een terechte kritische vraag over de basis
Applied verwacht tegen 2030 meer dan 2 procentpunt WFE-marktaandeel te winnen, waarbij de bewerkte markt (served market) in elk belangrijk segment groeit. In leading-edge logica breidt de bewerkte markt zich uit van ongeveer $12 miljard bij 3 nanometer tot $15 miljard bij 1,4 nanometer, waarbij het marktaandeel van Applied met 3 procent stijgt. In DRAM groeit de bewerkte markt met meer dan 40% bij de overgang van 6F-kwadraat naar 4F-kwadraat, met 3D DRAM daar nog boven, en zal het marktaandeel naar verwachting met 5 procent stijgen. Over de hele linie gaf het management aan dat de bewerkte markt ongeveer 55% van de WFE beslaat.
UBS-analist Tim Arcuri stipte aan dat een winst van ongeveer 100 basispunten per jaar in feite slechts het in 2024 en 2030 verloren marktaandeel herstelt. Het antwoord van Hill was dat de doelstelling aanhoudende groei omvat in de door sancties getroffen Chinese accounts — waar Applied geen leidende logica, DRAM of NAND kan bedienen — en uitgaat van geen enkele wijziging in de handelsregels. Hoofd investor relations Mike Sullivan voegde eraan toe dat de toegang van Applied tot Chinese WFE daalde van 100% in de vroegste jaren 2020 tot ongeveer 90%, en vervolgens tot ongeveer 70% in 2025. Als we daarvoor corrigeren, zo stelde hij, is het marktaandeel feitelijk gestegen. Dat argument is plausibel maar onbewezen, en het maakt de doelstelling afhankelijk van een geopolitieke aanname.
Advanced packaging en HBM groeien uit tot een miljardenbusiness van $5 miljard
Applied liet weten dat zijn divisie voor advanced packaging binnen enkele jaren de grens van $5 miljard moet overschrijden. Het bedrijf heeft meer dan 60% van de bewerkte markt in HBM-packaging in handen en verwacht dit jaar een HBM-omzet van meer dan $1 miljard. Het bedrijf maakt ongeveer driekwart van de processtappen voor HBM-packaging mogelijk, van through-silicon vias (TSV's) tot micro-bumps. Op het gebied van hybrid bonding dekt Applied circa 80% van de stappen vóór en na het bonden af, en werkt het via het geïntegreerde Kinex-systeem samen met Besi voor de bondingsstap zelf. Raja zei dat hybrid bonding de bewerkte markt van Applied verdubbelt ten opzichte van micro-bumps en TSV's. Het management sprak tevens over een vroege voorsprong in panel packaging — opgebouwd via de overnames van NEXX en Tango en een paneel-PVD-bedrijf — en verklaarde dat de capaciteiten van Applied op het gebied van display-depositie en eBeam zullen doorstromen naar semiconductor panel packaging, waarbij de waarde ten goede komt aan de halfgeleiderdivisie.
Los daarvan zei Raja dat power en photonics, een onderdeel van het ICAPS-segment, dit jaar een omzet van meer dan $1 miljard moet overschrijden. De koperbedradingsproducten van Applied zullen naar verwachting $3 miljard aan omzet genereren in 2026, en gecoooptimaliseerde transistorcontactoplossingen zullen naar verwachting cumulatief meer dan $2 miljard opleveren tot 2030. Geïntegreerde oplossingen maken inmiddels 20% tot 30% uit van de omzet uit systemen.
Process control: 50% groei in optische systemen en eBeam, met nieuwe producten op komst
Keith Wells, die 27 jaar bij KLA werkte voordat hij zes jaar geleden bij Applied in dienst trad, gaf de eerste gedetailleerde blik op de process control-divisie. Zowel optische inspectie als eBeam groeien dit jaar met meer dan 50%. Wells zei dat de totale markt voor optische inspectie ongeveer $9 miljard groot is, waarvan Applied momenteel slechts zo'n $2 miljard bedient. Dit laat $7 miljard aan adresseerbare markt over waar het bedrijf de komende jaren nieuwe producten wil introduceren. Hij was openhartig over het obstakel: "Dat zal niet makkelijk zijn. In sommige gevallen is dit monopolistisch in handen van andere bedrijven." Klanten, zo zei hij, "willen alternatieven."
Op het gebied van eBeam zei Wells dat de cold field emission-bronnen van Applied in combinatie met elektronen met hoge energie het bedrijf een omzet opleveren die ongeveer 2x zo groot is als die van de dichtstbijzijnde concurrent, en het bedrijf verwacht alleen al zo'n $2 miljard aan eBeam metrologie-omzet. Hij schatte dat een nieuwe in-line techniek, waarbij gebruik wordt gemaakt van door eBeam gegenereerde röntgenstraling om laagdikte en samenstelling op individuele gate-all-around-transistors te meten, een markt ter waarde van enkele honderden miljoenen dollars aanspreekt die nog niet in de winst-en-verliesrekening is verwerkt. Het verkoopargument is dat klanten weken voor de elektrische test al prestatiegegevens over de transistors ontvangen. Wells zei dat de gecombineerde omzet uit systemen en services die aan deze business is gekoppeld, in 2026 $3 miljard moet bereiken.
In antwoord op een vraag van Atif Malik van Citi zei Wells dat er een nieuw optisch inspectieproduct voor advanced packaging aankomt, ondanks een drukke markt met spelers als Nova, Onto en KLA. Hij vertelde dat Applied ongeveer 1,5 jaar heeft besteed aan het bestuderen van het concurrentielandschap en claimde een gedifferentieerde aanpak, al gaf hij geen details. Het belangrijkere punt betrof de prijsstelling: de markt voor packaging-inspectie was historisch gezien zeer gevoelig voor kosten, maar klanten accepteren nu hogere gemiddelde verkoopprijzen (ASP's) vanwege de yield. Hij merkte op dat de markt is gegroeid van enkele honderden miljoenen dollars tot ruim $1 miljard omdat klanten willen dat elke die vóór plaatsing wordt geïnspecteerd.
Services: AIx-connectiviteit vormt de basis voor een verhoogd groeimodel in de midden-tienercijfers
Hoofd services Tim Deane zei dat de omzet in kalenderjaar 2026 met meer dan 20% zal groeien en verhoogde het langetermijngroeimodel naar de midden-tienercijfers, op van lage dubbele cijfers. Het AIx-platform heeft 37.000 aangesloten kamers, waarvan zo'n 80% op afstand, een getal dat het management tegen 2030 wil laten groeien tot meer dan 90.000. Applied beschikt over data van meer dan 18 kwartalen die laten zien dat aangesloten tools 30% sneller worden gerepareerd dan niet-aangesloten tools in dezelfde fabriek. De abonnementspenetratie zal naar verwachting stijgen van de lage 40%-bandbreedte tot bijna 70% in 2030, met contracten die langer duren dan 2,5 jaar en een vernieuwingspercentage van boven de 90%. De omzet per tool zal naar prognose met 20% stijgen van 2025 tot 2030, en Hill gaf aan dat de services-omzet in 2030 de $12 miljard moet overschrijden.
De voorbeelden waren concreet. Een voorspellend model van de tweede generatie kan het uitvallen van een elektrostatische chuck 30 dagen van tevoren voorspellen met een nauwkeurigheid van meer dan 90%, waarmee onverwachte stilstand wordt omgezet in een ingepland onderhoudsmoment. In een HDP CVD-kamer reduceerde AIx het onderhoud voor het afstellen van sproeiers van zes iteraties naar twee, wat ongeveer 65% aan tijd bespaarde. De CrossMatch-functionaliteit zorgt er inmiddels voor dat tools 50% sneller worden opgestart zodat ze overeenkomen met een "gouden tool" uit R&D.
Stacy Rasgon van Bernstein zette kanttekeningen bij de berekening en merkte op dat de groei van 37.000 naar 90.000 aangesloten kamers plus een omzetgroei van 20% per tool lijkt te duiden op een groei die ver boven de midden-tienercijfers ligt. Deane antwoordde dat het aantal kamers ook tools omvat die uit de garantieperiode lopen, dat niet elke tool de volledige AIx-servicelaag afneemt, en dat de mix tussen on-demand, voorspelde onderdelen en volledig pakketbeheer ertoe doet. Hill voegde eraan toe dat de geïnstalleerde basis — die in de hoge 50.000 stuks ligt — jaarlijks met 5% tot 10% groeit, waarbij de rest afkomstig is van nieuwe producten. De uitleg is plausibel, maar impliceert dat het doel in de midden-tienercijfers conservatief kan zijn als de adoptie van AIx sneller blijkt te verlopen dan aangenomen.
EPIC Center en het argument voor snellere R&D
Het bedrijf onthulde maandag zijn EPIC Center in Sunnyvale, waarbij Intel, TSMC, Micron, Kioxia, SK Hynix en Samsung aanwezig waren. In het centrum werken klanten en ingenieurs van Applied nauw samen, draaien er meer dan 100 testvoertuigen en worden reticles van klanten ondersteund. Raja zei dat het traditionele proces om een materiaalinnovatie te verplaatsen van de universiteit naar een commerciële chip 10 tot 15 jaar duurt, wat "te lang" is, en dat het parallelle model van EPIC dat halveert. Wells zei dat process control-data van EPIC ervoor moeten zorgen dat het R&D-tempo kan worden verdrievoudigd. Voor Applied is het voordeel dat het eerder in het ontwerpproces wordt betrokken en beter zicht heeft op waar het R&D moet inzetten.
Margekader: 54% brutomarge impliceert grofschweg 100 basispunten per jaar
De doelstellingen voor 2030 vertegenwoordigen ongeveer 400 basispunten aan extra brutomarge ten opzichte van de ruwweg 50% non-GAAP in het afgelopen boekjaar, plus 200 tot 300 basispunten aan operationele hefboomwerking om uit te komen op een operatieve marge van 40%. Hill zei dat de brutomarge van halfgeleidersystemen in het meest recente kwartaal boven de 55% lag. De drijvende krachten zijn meer producten die waarde toevoegen en betere prijzen, snellere groei in systemen en operationele efficiëntie vanuit een gediversifieerde productiebasis. Hij paste ervoor op een soepel verloop te beloven. Het bedrijf investeert om de productie- en labcapaciteit te verdubbelen, met nieuwe faciliteiten in de VS, Singapore, Italië, Israël en India, en krijgt te maken met tegenwind van brandstof- en grondstoffenkosten voor zeldzame aardmetalen. De investeringen (capex) bedroegen dit jaar ongeveer 8% van de omzet en zullen als percentage van de omzet dalen.
C.J. Muse van Cantor suggereerde dat de mix alleen al, gedreven door siliciumcontent, 100 tot 200 basispunten zou moeten opleveren, en vroeg of de doelstelling conservatief is. Hill hapte niet en zei dat 54% "een goed doel" is. De operationele kosten daalden van 22% van de omzet tien jaar geleden naar 17% vandaag de dag, waarbij R&D uitkomt op $4,2 miljard en 72% van de uitgaven vormt. Het management verwacht dat AI-automatisering tot efficiëntiewinst zal leiden in verkoop- en administratiekosten (SG&A). Hill zei dat 100% van de softwareontwikkelaars AI-tools gebruikt met een gemiddelde productiviteitswinst van 44%, en dat door AI aangedreven hardware-simulatieproeven een verbetering van meer dan 4x laten zien; deze worden nu uitgerold naar 20 producten.
Aanbod, cleanroomruimte en de grenzen aan de groei
Gevraagd naar wat de vraag beperkt, antwoordde Hill dat cleanroomruimte de primaire beperking vormt voor de komende twee jaar, op basis van achtkwartaalprognoses van de grootste klanten. Applied volgt wereldwijd meer dan 100 fab-projecten en heeft in elk van de afgelopen twee kwartalen meer dan 10 nieuwe projecten zien bijkomen. Het bedrijf heeft zijn prognose voor de supply chain dit jaar elk kwartaal verhoogd en werkt samen met meer dan 2.000 leveranciers. Hill zei dat leveranciers het vraagsignaal niet in twijfel trekken en dat Applied "knelpunten" ziet maar geen onoverkomelijke obstakels. Het management waarschuwde herhaaldelijk dat de groei waarschijnlijk niet rechtlijnig zal verlopen, daarbij verwijzend naar fab-ruimte, componenten, energie en financiering.
Geheugendebatten: Chinees 4F-kwadraat en de-specing
Vivek Arya van Bank of America vroeg naar berichten dat China 4F-kwadraat-geheugen zou kunnen bereiken en naar het risico van geheugen-de-specing. Dickerson ging niet direct in op China en zei dat de drie leidende geheugenbedrijven aan de kop zullen blijven lopen dankzij diepgaande co-optimalisatie. Wat betreft de-specing zei Hill dat Applied verwacht dat DRAM krap zal blijven en dat systeemarchitecten de geheugencontent aanpassen aan verschillende workloads. Sullivan voegde eraan toe dat workloads die minder HBM-stapelhoogte nodig hebben incrementeel zijn voor de markt en niet kannibaliseren, en omschreef de verandering als een herverdeling. De vraag over China bleef in feite onbeantwoord, iets wat beleggers mogelijk zal opvallen.
Kapitaalteruggave en aangrenzende markten
Applied herhaalde dat het meer dan 50% van de gegenereerde kasstroom herinvesteert, een balans met een investment-grade rating aanhoudt en in de loop der tijd 80% tot 100% van de vrije kasstroom terugbetaalt. Over de afgelopen 10 jaar groeide de omzet met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 12,2% tot $34,3 miljard, steeg de winst per aandeel (EPS) met 22%, bedroeg de vrije kasstroom gemiddeld 21% van de omzet en lag het rendement op geïnvesteerd vermogen (ROIC) gemiddeld op meer dan 30%. Het aantal uitstaande aandeel is met meer dan 50% gedaald. Het besluit over het dividend volgt volgend jaar van de board, met een CAGR van 14% sinds 2005 en een verdubbeling in de afgelopen vier jaar.
Wat betreft aangrenzende markten zei Dickerson dat display en photonics samen draaien op ongeveer $400 miljoen per kwartaal en riep hij beleggers op om voorlopig niet meer dan dat in te modelleren. De operatieve marge voor display ligt iets boven de 20%, MAX OLED is erop gericht om de beperking van het fijne metalen masker (fine metal mask) weg te nemen, en de SENZ-golfgeleiderbusiness voor AI-brillen bevindt zich in een heel vroeg stadium. Het management verwacht dat de gecombineerde categorie tegen 2030 de $2 miljard zal overschrijden. Dickerson zei dat de yield op MAX OLED nog een kantelpunt moet bereiken voordat grootschalige adoptie mogelijk is.