Corporación América Airports kondigt eerste dividend van $150 miljoen aan; Argentijnse tegenwind is tijdelijk nu vracht- en Flybondi-verstoringen onderliggende kracht maskeren
Kwartaalcijfers Q2 2026, 18 augustus 2026
Corporación América Airports gebruikte de toelichting op de tweedekwartaalcijfers om een nieuw hoofdstuk in zijn kapitaalallocatie te openen: de raad van bestuur heeft het eerste contante dividend ooit goedgekeurd, ter waarde van $150 miljoen, of ongeveer $0,91 per aandeel, uit te keren in dit jaar. CEO Martin Eurnekian noemde de stap "een belangrijke mijlpaal in onze kapitaalallocatiestrategie", en het door het management gepresenteerde kader suggereert dat dit waarschijnlijk een terugkerend fenomeen zal worden in plaats van een eenmalige gebeurtenis. Het dividend werd volgens Eurnekian gebaseerd op vier principes: het verhogen van het aandeelhoudersrendement, het behouden van een sterke kredietwaardigheid en voldoende ruimte binnen de convenanten, het aanhouden van voldoende kasmiddelen bij elke operationele dochteronderneming om lokale strategische plannen te financieren, en het behouden van voldoende slagkracht op het niveau van de holding om overnames te kunnen doen. CFO Jorge Arruda benadrukte dat de uitkering specifiek zo was vastgesteld dat het groeikapitaal in markten als Armenië, waar binnenkort een groot investeringsprogramma (capex) gekoppeld aan een concessieverlenging van start gaat, niet in gevaar komt.
De dividendkondiging komt voort uit een positie van financiële kracht. De totale liquiditeit steeg met 20% naar $861 miljoen, tegenover $715 miljoen aan het eind van 2025, terwijl de nettoschuld daalde van $502 miljoen naar $381 miljoen, waardoor de netto leverage uitkwam op slechts 0,5 keer de EBITDA. Bijna alle operationele dochterondernemingen genereerden in de eerste helft van het jaar een positieve operationele kasstroom; Italië en Ecuador waren de enige uitzonderingen vanwege de timing van capex en concessievergoedingen.
Daling van de gerapporteerde EBITDA vertekent het beeld
Op het eerste gezicht daalde de gecorrigeerde EBITDA (exclusief IFRIC 12) met 4,5% naar $160 miljoen, maar het management benadrukte dat dit een vertekend beeld geeft van het onderliggende momentum. Arruda lichtte de correcties toe: exclusief een eenmalige ongunstige vergelijking in de Argentijnse vrachtsector en eenmalige kosten in Uruguay, zou de EBITDA met 5% zijn gegroeid in plaats van gedaald. De Argentijnse inkomsten exclusief vracht stegen met 13%, en de kostenstijging in het land, exclusief afschrijvingen, bleef beperkt tot ongeveer 3,4%. Vier van de zes operationele segmenten van het bedrijf lieten in het kwartaal een EBITDA-groei met dubbele cijfers zien, waarbij alleen Argentinië en Uruguay de geconsolideerde resultaten drukten.
De daling van de Argentijnse vrachtinkomsten werd veroorzaakt door een ongebruikelijk moeilijke vergelijking: arbeidsverstoringen bij de douane in april 2025 leidden tot langere verblijftijden van vracht en hogere opslaginkomsten in het voorgaande jaar. De efficiëntere douaneafhandeling van dit jaar zorgde voor kortere verblijftijden en daarmee lagere opslaginkomsten; een schommeling die het management typeert als vergelijkingsgedreven in plaats van een weerspiegeling van verslechterende fundamenten. De EBITDA-daling van 16% in Uruguay, met een margedaling van 8,4 procentpunt, was gekoppeld aan kosten voor een nieuw ILS-systeem dat pas in augustus inkomsten begon te genereren, naast onderhoudskosten die voorafgingen aan het bijbehorende inkomstenvoordeel.
Capaciteitsreductie bij Flybondi is de werkelijke oorzaak van binnenlands verkeer in Argentinië
Het binnenlandse verkeer in Argentinië daalde in het kwartaal met bijna 12%, de grootste negatieve factor voor de geconsolideerde passagiersvolumes, en het management was duidelijk over de oorzaak: het is een aanbodprobleem, geen vraagprobleem. Flybondi heeft zijn operationele vloot aanzienlijk verkleind vanwege hogere brandstofkosten, en Arruda merkte op dat de luchtvaartmaatschappij de komende maanden slechts van 16 naar 19 vliegtuigen wil groeien; een traag herstel. Het management wees op historische precedenten, zoals de ineenstorting van PLUNA in Uruguay en de verstoringen bij Avianca in Brazilië, als voorbeelden waarbij de vrijgekomen stoelcapaciteit van de ene maatschappij uiteindelijk werd opgevangen door andere. Dat die stelling al werkelijkheid wordt, bleek volgens Arruda uit het feit dat zowel Aerolíneas Argentinas als JetSMART in juli hun op één na beste maand ooit noteerden op de Argentijnse binnenlandse markt. Eurnekian voegde daaraan toe dat gepland baanonderhoud op Ezeiza, dat meer dan 15 dagen in beslag zal nemen, het binnenlandse verkeer in de periode oktober-november verder onder druk zal zetten, maar dat dit naar verwachting niet van materieel belang zal zijn op geconsolideerd niveau.
Internationaal verkeer en inkomsten per passagier blijven de compenserende factor
Hoewel de binnenlandse markt in Argentinië onder druk stond, steeg het internationale verkeer in het land met 4%. Argentinië noteerde in de eerste helft van het jaar de sterkste groei in internationale stoelcapaciteit van alle Zuid-Amerikaanse markten in de portefeuille van het bedrijf, gedreven door nieuwe routes en extra frequenties van diverse luchtvaartmaatschappijen. De geconsolideerde inkomsten per passagier stegen met bijna 9% naar $22,90, van $21,00 een jaar eerder, met winsten in elk land waar het bedrijf actief is, inclusief Argentinië. De commerciële inkomsten, exclusief de verstoring door de Argentijnse vrachtsector, stegen met 26%, ruim boven de groei van het verkeer, aangedreven door vip-lounges, tax-free winkels en verhuur van ruimtes, waarbij de prestaties van de verhuur in Brazilië door Arruda als "fenomenaal" werden bestempeld.
Armenië vangt verstoring door conflict in het Midden-Oosten op via Wizz Air-basis en Europese vraag
Armenië boekte de sterkste verkeersgroei in de portefeuille, met een stijging van 13% in het kwartaal, versnellend naar 17% in juli, ondanks vluchtannuleringen en regionale luchtruimbeperkingen door het conflict in het Midden-Oosten. Eurnekian merkte op dat het verkeer uit het Midden-Oosten meer dan 20% van het totale volume van Armenië vertegenwoordigt en duidelijk werd beïnvloed, maar dat de schade meer dan werd gecompenseerd door de sterke vraag van en naar Europa, ondersteund door de recente vestiging van een Wizz Air-basis op Zvartnots. "Dit compenseerde de impact van het verkeer naar het Midden-Oosten meer dan... maar nogmaals, het werd meer dan goedgemaakt door dit verkeer met Europa via legacy carriers en Wizz die voor extra verkeer zorgen", aldus Eurnekian. Hij voegde eraan toe dat nieuwe routes zich zowel richten op reizigers uit de diaspora als op de bredere markt. De EBITDA van Armenië steeg in het kwartaal met 21%, hoewel de margedruk aanhoudt naarmate de brandstofwederverkoopactiviteiten van de luchthaven met lagere marges groeien.
Regulatoire katalysatoren in Argentinië en Italië blijven onopgelost maar in beweging
Beleggers vroegen het management naar de status van twee langlopende regulatoire processen: de herijking van de concessie in Argentinië en de goedkeuring van het masterplan voor de luchthaven van Florence in Italië. Wat Argentinië betreft, distantieerde Eurnekian zich voorzichtig van recente lekken in de media over onderhandelingsvoorwaarden, door simpelweg te stellen: "Het moet als een lek worden beschouwd... Op de dag van vandaag is niets daarvan feitelijk geldig of bindend." Hij typeerde de berichten als indicatief voor vooruitgang, maar weigerde details te bevestigen totdat er een bindende overeenkomst is bereikt. Over het masterplan van Toscana Aeroporti in Italië zei Arruda dat het bedrijf verwacht dat het Italiaanse ministerie van Infrastructuur en de luchtvaartautoriteit ANAC het project in de nabije toekomst formeel als "strategisch" zullen bestempelen. Dit is de volgende stap voor een vereiste conferentie over openbare diensten, waarbij hij toevoegde dat er tot op heden "geen rode vlaggen" zijn in het proces.
Nieuwe concessiepijplijn omvat Afrika, het Midden-Oosten en Amerika
Het management bevestigde dat het bedrijf internationaal actief blijft bij het nastreven van nieuwe concessies, waarbij de meest concrete onthulling de status van shortlist-kandidaat is, samen met een lokale partner, in de openbare aanbesteding voor de luchthaven van Hurghada in Egypte. Eurnekian was verder terughoudend over andere kansen in Afrika, het Midden-Oosten en Amerika; hij merkte op dat het bedrijf de gewoonte heeft om te zwijgen totdat biedingen openbaar zijn of gegund zijn, verwijzend naar eerdere precedenten in Nigeria en Angola. "Wij praten niet over kansen wanneer ze nog niet rijp genoeg zijn", zei hij, waarmee hij aangaf dat verdere overnameaankondigingen opportunistisch moeten worden verwacht in plaats van volgens een vast tijdschema.