Cijferbespreking over het derde kwartaal van 2026, 4 november 2026: recordorderportefeuille van $16,6 miljard, derde prognoseverhoging van het jaar

Motorola Solutions benutte de conference call over het derde kwartaal om alvast een tipje van de sluier op te lichten over 2027, iets wat het bedrijf gewoonlijk pas in februari doet. Volgens bestuursvoorzitter Greg Brown verwacht de onderneming een omzet "van in de buurt van de $14,25 miljard". Dit impliceert een groei van grofweg 9% ten opzichte van de bijgestelde raming voor 2026 van ongeveer $13,05 miljard. Hij gaf tevens aan dat de autonome groei in 2027 sterker zal zijn dan in 2026 en dat de operationele marges opnieuw zullen toenemen. Die margewaarschuwing ging echter gepaard met een expliciete kanttekening over de componentkosten, wat die boodschap meteen een stuk zwaarder maakt.

Geheugenkosten vormen het grootste risico voor de margedoelstellingen in 2027

Brown lichtte toe dat de directe uitgaven aan geheugencomponenten in 2025 rond de $50 miljoen lagen en dit jaar zijn gestegen tot grofweg $150 miljoen. "Het zou ons niet verbazen als de geheugenkosten in 2027 ten opzichte van 2026 ruwweg verdubbelen", stelde hij, al benadrukte hij tegelijkertijd dat het bedrijf nog steeds operationele hefboomwerking zal genereren. Het lijstje met maatregelen om dit te counteren is bekend: het vervroegen van inkooporders, intensieve samenwerking met leveranciers om de leveringscontinuïteit te waarborgen, en wat Brown "chirurgische prijsverhogingen" noemde, al onderstreepte hij dat het bedrijf scherp wil blijven op prijsconcurrentie.

Financieel directeur Jason Winkler voegde eraan toe dat de jaar-op-jaarstijging van de geheugenkosten met circa $100 miljoen dit jaar met name in de tweede helft van het jaar drukt, doordat goedkopere voorraden zijn weggewerkt en de marktprijzen zijn gestegen. Het derde en vierde kwartaal dragen daardoor een grotere last dan de eerste jaarhelft. Een meevaller op het gebied van invoerrechten kleurt het beeld over 2026 overigens gunstiger. Winkler wees erop dat de in het tweede kwartaal geboekte IEEPA-belastingteruggave van zo'n $75 miljoen hielp om de geheugenkosten in de eerste jaarhelft te compenseren, en dat deze post volgend jaar niet terugkeert. Dat maakt een hogere marge in 2027 een lastigere opgave dan in 2026 en laat minder speelruimte over als de geheugenprijzen tegenvallen. Desondanks steeg de non-GAAP operationele marge in het derde kwartaal met 200 basispunten tot 32,5%, en wordt voor de heelhuidsperiode nu een marge-expansie van 190 basispunten voorzien, tegenvoorheen 170 basispunten. Winkler schreef dit toe aan doorberekende prijsverhogingen en een gunstige productmix.

Silvus stevent af op ruim $900 miljoen, met prognose van 30% groei volgend jaar

Silvus, de vorig jaar overgenomen specialist in mesh-radio's, ligt inmiddels op koers voor "iets meer dan $900 miljoen" aan omzet in 2026, een stijging ten opzichte van de $850 miljoen die het management vorig kwartaal nog had afgegeven. Winkler bevestigde dat de analistenverwachtingen van bijna $300 miljoen voor het derde kwartaal qua richting juist waren, en omschreef het verloop van de omzet als niet-lineair. Volgens Brown zal Silvus in 2027 met ongeveer 30% groeien, wat neerkomt op grofweg $1,2 miljard, en verwacht het bedrijf zijn marktaandeel verder uit te breiden. Hij voegde eraan toe dat Silvus "beter heeft gepresteerd dan het oorspronkelijke businesscase".

Het management droeg daarvoor verschillende argumenten aan. Operationeel directeur Jack Molloy legde uit dat het verkoopteam in omvang is verdubbeld en dat de activiteiten inmiddels zijn verbreed van de vroege, door de oorlog in Oekraïne aangejaagde internationale basis naar de NAVO en de Indo-Pacifische regio. In de Verenigde Staten bevindt Silvus zich volgens Brown in een testfase bij het Amerikaanse leger, het Korps Mariniers, de Luchtmacht en de Marine. Daarnaast wees het management op de software voor spectrumdominantie en de gevechtsvalidatie van de storingsbestendige verbindingen met een lage kans op onderschepping. De prijsstelling blijft stabiel. "We zien helemaal geen erosie. Onze prijspunten handhaven zich en worden zelfs gewaardeerd", aldus Brown. Op maritiem vlak gaf hij aan dat Silvus is opgenomen in de specificaties van diverse onbemande vaartuigen (USV's) van Saronic en deze schepen in de Golf van Mexico van stroom voorziet.

Capaciteit vormde voorheen de voornaamste bottleneck. De levertijden, die op een zeker moment opliepen tot 20 à 22 weken, bedragen inmiddels weer 12 tot 14 weken, afhankelijk van de productielijn. Volgens het management is er door leveringstijden geen enkele omzet verloren gegaan. De productiecapaciteit in Los Angeles is verdubbeld, en een productielijn in Culver City die de goedkopere "LC"-mesh-radio fabriceert, biedt Silvus een ingang tot programma's voor inzetbare drones, zoals drone-dominantie. De LC-variant laat bewust enkele high-end softwarefuncties achterwege. De ongeveer 60 dagen geleden aangekondigde fabriek in Salt Lake City zal in 2027 bijdragen aan de resultaten. Brown benadrukte expliciet dat het bedrijf prioriteit geeft aan prestaties in omstreden omstandigheden boven het lagere marktsegment.

D-Fend voegt counter-drone-technologie toe en is volgend jaar winstgevend per aandeel

Motorola heeft de overname van D-Fend afgerond voor een bedrag van $1,3 miljard, gecorrigeerd voor de overgenomen nettokaspositie. D-Fend voegt detectie van drones en het digitaal overnemen daarvan toe aan de portefeuille van missiekritieke netwerken. De omzet zal op kalenderjaarbasis naar verwachting rond de $185 miljoen bedragen, waarvan Motorola in de resterende periode van dit jaar ongeveer $45 miljoen zal boeken. Brown raamt de groei voor 2027 op 40% tot 50%, wat trager is dan het historische tempo van ruwweg 50% waar Winkler naar verwees. Winkler liet weten dat de overname volgend jaar direct positief zal bijdragen aan de marges (accretief is). Het leeuwendeel van de $185 miljoen aan overnamegerelateerde omzetgroei in het derde kwartaal kwam voor rekening van Silvus, aangezien D-Fend slechts zeer kort meetelde.

Chief Technology Officer Mahesh Saptharishi legde uit hoe het bedrijf de integratie vorm wil geven. D-Fend wordt geïntegreerd in het Aware-platform voor realtime misdaadbestrijding, en APX NEXT-portofoons kunnen drones detecteren en die gegevens direct doorsturen naar operators van Aware. D-Fend voert vervolgens de mitigatiestap uit. "Missiekritieke netwerken zijn niet langer alleen een communicatieplatform, maar fungeren feitelijk ook als sensorplatform", aldus Saptharishi. Brown onderscheidde de technologie nadrukkelijk van traditionele stoorzenders (jamming) en noemde het digitaal overnemen "veel meer dan louter het mitigeren van storingen".

De overnamesom van $1,3 miljard is fors in vergelijking met de omzet van $185 miljoen, en de strategische rationale leunt zwaar op kruisverkopen binnen het overheidsbestand van Motorola. Het management verklaarde dat de focus nu ligt op de integratie, hoewel er scherp op nieuwe overnamekansen wordt gelet. Los daarvan is de afronding van de overname van de LMR-netwerkdiensten van Bell Canada, die aanvankelijk voor het vierde kwartaal op de agenda stond, uitgesteld naar het eerste of tweede kwartaal van 2027 in afwachting van goedkeuring door klanten en toezichthouders.

Orders stijgen met ruim 20%, orderportefeuille op $16,6 miljard en politiek risico weggewuifd

De omzet in het derde kwartaal steeg met 12%, met recordresultaten in beide segmenten. Het segment Products and SI groeide met 12% en Software and Services noteerde een plus van 13%. De non-GAAP winst per aandeel bedroeg $4,69, een stijging van 16%. De orderinname nam met meer dan 20% toe. De productorders stegen met 25%, voornamelijk gedreven door landmobiele radio's (LMR) en in kleinere mate door Silvus. De orderportefeuille sloot af op een recordniveau van $16,6 miljard, een toename van $1 miljard ten opzichte van het voorgaande kwartaal en $2,1 miljard (ofwel 14%) hoger dan een jaar eerder. De jaarprognose voor de omzet werd opgeschroefd van circa $12,975 miljard naar ongeveer $13,05 miljard, en de verwachting voor de non-GAAP winst per aandeel werd verhoogd van $17,62–$17,72 naar $17,94–$17,99. Voor het vierde kwartaal wordt gerekend op een groei van ruwweg 13% bij een winst per aandeel van $5,47 tot $5,52. De raming voor de operationele kasstroom over het gehele jaar werd met $50 miljoen verhoogd tot $3,05 miljard. Daarnaast keurde de raad van commissarissen een verhoging van het inkoopprogramma van eigen aandelen met $2 miljard goed, al bedroegen de inkopen in het derde kwartaal slechts $94 miljoen.

Het management toonde zich opvallend openhartig over de tussentijdse Amerikaanse verkiezingen, die een dag voor de conference call plaatsvonden. Brown erkende sprake te zijn van een "blauw tij of een blauwe tsunami", maar merkte op dat het bedrijf "vrij onverschillig staat tegenover de politieke schommelingen", daarbij verwijzend naar het feit dat de financiering van openbare veiligheid overeind is gebleven onder regeringen van beide politieke stromingen. Molloy voegde eraan toe dat overheidsafnemers op staats- en lokaal niveau de meerderheid van de overheidsomzet vertegenwoordigen, ondersteund door gediversifieerde financieringsstromen uit omzetbelasting, onroerendezaakbelasting en 911-heffingen verdeeld over zo'n 1.300 P25-netwerken. Een analyse over een periode van 20 jaar toonde volgens hem een beter dan verwachte groei, zelfs in jaren waarin de meerderheid in het Huis van Afgevaardigden wisselde. Brown stipte aan dat het ministerie van Binnenlandse Veiligheid (DHS) financiering heeft tot 2029. Wel voegde hij daar een waarschuwing aan toe: "We moeten leveren. We moeten in het vierde kwartaal tot de finish scherp blijven."

Een analist stelde de vraag waarom de opwaartse bijstelling van de jaaromzet met zo'n $75 miljoen kleiner was dan de extra omzetbijdrage van circa $95 miljoen van Silvus en D-Fend, zeker gezien de meevallende resultaten in het derde kwartaal. Brown bestempelde de prognose als "voorzichtig" en wees op de elementen die erin zijn verwerkt, waaronder het sterkste vierde kwartaal uit de bedrijfsgeschiedenis en een robuuste dubcijferige groei bij LMR. Het management deed geen uitspraken over de vraag of er omzet naar voren is getrokken richting het derde kwartaal.

LMR-vervangingscyclus staat nog in de kinderschoenen en AI vormt de lijm voor het ecosysteem

Over de vervangingscyclus voor landmobiele radio's (LMR) zei Brown dat het bedrijf zich "zeer zeker in de beginfase bevindt van een meerjarige moderniseringsgolf" van de infrastructuur, waarbij het tempo per systeem afhangt van de ouderdom. Drie van de grootste statelijke netwerken — in Tennessee, Michigan en Colorado — hebben de afgelopen vier kwartraatperiodes nieuwe contracten getekend, en die overeenkomsten gaan gepaard met langetermijnovereenkomsten voor service en cybersecurity die positief bijdragen aan de marge. Wat apparatuur betreft zijn er in de VS zo'n 2 miljoen hulpverleners in de frontlinie actief, en het bedrijf verwacht tegen het einde van 2026 zo'n 300.000 gebruikers van terugkerende toepassingen die gekoppeld zijn aan APX NEXT. Deze cijfers worden gerapporteerd binnen de Command Center-software. De APX- en SVX-order van $96 miljoen in het derde kwartaal toont aan dat de modernisering van apparatuur inmiddels ook doordringt tot federale klanten.

Volgens Saptharishi kiezen klanten voor het premium Assist AI-abonnementsniveau bij "bijna 100%" van hun workflowtoepassingen. De AI-functionaliteit is geïntegreerd in plaats van dat deze als los product wordt verkocht, en het belangrijkste verkoopargument is dat het de systemen voor 911, CAD en centrale consoles koppelt aan portofoons en camera's, waarbij incidentoverzichten automatisch worden doorgestuurd naar APX NEXT-apparaten. De SVX-luidsprekermicrofoon legt bovendien audio vast die een op zichzelf staande lichaamslaag (bodycam) zou missen, wat de nauwkeurigheid van door AI gegenereerde rapportages verhoogt. Brown deelde mee dat zo'n 200 instanties de SVX hebben besteld, en dat ongeveer een derde daarvan gebruikmaakt van het DEMS-bewijsmiddelbeheersysteem. De tienjarige aanbesteding in Louisiana ter waarde van $139 miljoen omvat vijf afnemers. Drie daarvan zijn gestart met de V700-camera en naar verwachting zullen ze gedurende de looptijd van het contract allemaal migreren naar de SVX. Internationaal integreert de V500-camera met TETRA-portofoons, en Saptharishi gaf aan dat toekomstige generaties van de SVX worden ontworpen met het oog op TETRA- en DIMETRA-netwerken, en niet uitsluitend voor P25.

Het management weigerde uitspraken te doen over de vraag of de LMR-groei volgend jaar boven de historische bandbreedte van 1% tot 3% zal uitkomen, en liet weten dat gedetailleerde segmentinformatie in februari zal worden gepresenteerd. Voor nu oogt de outlook voor 2027 solide dankzij een goed gevulde orderportefeuille en de bijdrage van Silvus, mits de geheugenkosten binnen de perken blijven.