Nu Holdings doorbreekt grens van $1 miljard kwartaalwinst dankzij AI-platform en recordmarges
Kwartaalcijfers Q2 2026, 13 augustus 2026
Nu Holdings heeft voor het eerst in zijn geschiedenis een kwartaalwinst van $1 miljard behaald. Oprichter en CEO David Velez noemt deze mijlpaal een bevestiging van de 13 jaar oude visie dat een filiaalvrije, technologiegedreven bank honderden miljoenen klanten goedkoper kan bedienen dan traditionele grootbanken. De nettowinst kwam uit op $1,1 miljard, een stijging van 17% ten opzichte van het vorige kwartaal en 49% op jaarbasis, met een rendement op eigen vermogen van een recordniveau van 33%. Het klantenbestand groeide naar 139 miljoen in Brazilië, Mexico en Colombia, bij een bruto-omzet van $5,9 miljard en een efficiency ratio van 19,5%.
Verrassende risicogecorrigeerde marge trekt aandacht van analisten
De opvallendste metriek was de risicogecorrigeerde netto rentemarge, die steeg naar een recordniveau van 12,4%, tegenover 9,5% in het voorgaande kwartaal. Dit ligt fors boven de bandbreedte van 10,5% tot 10,8% die het management tijdens de toelichting op het eerste kwartaal had afgegeven. Mario Pierry van Bank of America vroeg CFO Rob Livingston direct naar de oorzaak van dit verschil en wilde weten of betere kredietmodellen of snellere groei de drijvende kracht waren. Livingston schreef ongeveer een derde van de outperformance toe aan Desenrola, een overheidsprogramma voor schuldherstructurering dat ten tijde van de Q1-outlook nog niet volledig in kaart was gebracht. De overige twee derde kwam voort uit sterker dan verwachte kredietprestaties en hogere rentebaten door groei van de kredietportefeuille. Kredietinkomsten droegen 178 basispunten bij aan de sequentiële verbetering (tegenover 152 basispunten in Q1), terwijl lagere kredietkosten nog eens 115 basispunten toevoegden. Livingston temperde de verwachtingen voor de toekomst en benadrukte tegenover Jorge Kuri van Morgan Stanley dat 12% niet als een ondergrens moet worden gezien: "Ik heb niet gezegd dat het een ondergrens is. Ik zei dat we in die buurt zouden uitkomen. Ik wil me daar niet op vastpinnen."
Pierry wees ook op een inconsistentie tussen twee slides in de presentatie: de ene toonde een stabiele of verbeterende trend in wanbetalingen bij creditcards per inkomensgroep, terwijl de andere een stijging van het totaal aantal wanbetalingen van 90+ dagen over een periode van twee jaar liet zien. Livingston verduidelijkte dat het verschil voortkomt uit een verschuiving in de samenstelling van de portefeuille (mix-shift) en niet uit een verslechtering binnen een specifiek product: de slide over creditcards is afgevlakt en uitgesplitst naar inkomenssegment, terwijl de slide over de gehele portefeuille de seizoensinvloeden en een verschuiving naar activaklassen en cohorten toont die bewust zijn aangegaan voor hogere risicogecorrigeerde rendementen, en niet duidt op een erosie van de kredietkwaliteit bij ongedekte leningen.
nuFormer: Het AI-platform achter vrijwel elke beslissing
Velez besteedde een aanzienlijk deel van zijn toelichting aan nuFormer, een fundamenteel model voor financieel gedrag dat het bedrijf het afgelopen jaar heeft ontwikkeld en dat centraal staat in de concurrentiepositie van Nu. De architectuur is onlangs overgestapt op 'hybrid linear attention' — dezelfde aanpak die ten grondslag ligt aan grensverleggende modellen als Kimi K2 en Qwen 3.5 — getraind met de Muon-optimizer die wordt gebruikt in de meest efficiënte grote taalmodellen van dit moment. Velez stelde dat de nieuwe generatie de contextlengte, trainingssnelheid en inferencesnelheid heeft verviervoudigd, terwijl de productiekosten zijn verlaagd. De efficiëntiewinsten van het model werken cumulatief: "Vandaag kunnen we met 20 miljoen rijen aan fine-tuning-data dezelfde voorspellende prestaties behalen waarvoor voorheen meer dan 400 miljoen rijen nodig waren, waardoor ontwikkelingscycli worden verkort van weken naar dagen."
Het platform werd eerst ingezet in de belangrijkste Braziliaanse kredietportefeuille van Nu, in 2025 uitgerold in Mexico en dit jaar uitgebreid naar ongedekte leningen, de volgende generatie kernkredietmodellen, mkb-creditcards en acceptatie in Colombia. Naast kredietverlening handelen AI-agents in Brazilië inmiddels meer dan 60% van de klantvragen af, met een klanttevredenheid die gelijk is aan of hoger ligt dan die van menselijke medewerkers. Ook zijn er meer dan 100 marketingcampagnes gevoerd met behulp van nuFormer-gestuurde targeting. Livingston reageerde op een vraag of AI-gestuurde kredietacceptatie risicovoller is in onbekende markten door te melden dat Nu de kosten voor markttoetreding in de VS beperkt tot maximaal 100 basispunten impact op de efficiency ratio, omdat het opbouwen van kredietmodellen met voldoende datadiepte voor een nieuwe regio 12 tot 30 maanden in beslag neemt, zelfs met de snel overdraagbare platformarchitectuur.
Bankvergunning in Mexico maakt weg vrij voor volledige digitale bankstatus
De Mexicaanse toezichthouders hebben deze maand de bankvergunning van Nu goedgekeurd. Velez noemde dit de voltooiing van de "transformatie van een fintech die zich richt op krediet naar een volwaardige digitale bank." De vergunning maakt het mogelijk om salarisstortingen aan te bieden, verhoogt de depositogarantie en biedt toegang tot een breder pakket aan kredietproducten. Nu bedient in Mexico inmiddels meer dan 16 miljoen klanten, wat neerkomt op 16,5% van de volwassen bevolking — vergelijkbaar met de penetratiegraad van Nu in Brazilië in 2020, maar met een snellere monetisatie: de ARPAC (gemiddelde omzet per actieve klant) in Mexico staat op $12,30, tegenover $5,60 in Brazilië in dezelfde fase, dankzij een hoger inkomen per hoofd van de bevolking en betere unit economics. Velez merkte op dat Nu in Mexico binnen zes jaar quitte speelde, tegenover acht jaar in Brazilië. Hij herhaalde de verwachting dat Mexico uiteindelijk 60% tot 70% van de omvang van het Braziliaanse bedrijf kan bereiken, ondanks een kleinere bevolking, ondersteund door een nieuw mandaat van de centrale bank dat tegen het einde van het jaar gestandaardiseerde betaalinterfaces in het financiële systeem vereist — een regulatoire impuls die Velez direct vergeleek met de netwerkeffecten die Pix in Brazilië heeft gecreëerd.
Chroma richt zich op het "Supercore"-segment tussen massamarkt en vermogenden
Nu lanceerde in juli Chroma, een abonnementsvorm gericht op een segment dat het bedrijf 'Supercore' noemt: klanten die zich bevinden tussen de massamarkt en de circa 1 miljoen Ultravioleta-klanten met een hoog inkomen (wier aankoopvolumes en beheerd vermogen op jaarbasis met respectievelijk 41% en 37% groeiden). Velez zei dat Chroma zich richt op een segment met "een nog grotere winstpool dan het hogere inkomenssegment", waar Nu al een diepe penetratie heeft maar een laag marktaandeel in de portemonnee. Hij noemde gratis ChatGPT-abonnementen, versnelde spaarproducten en lifestyle-voordelen als retentietools. Gevraagd naar ambities voor marktaandeel, zei Velez dat de kans minder draait om acquisitie dan om monetisatie: "We hebben al 3 op de 5 Brazilianen in deze categorie als klant van Nu... we hebben ze alleen nog niet het productpakket en de bundel gegeven die ze nodig hebben."
Kredietkwaliteit: Seizoensgebonden, niet structureel, ondanks macro-voorzichtigheid
De vroege wanbetalingen (15-90 dagen) verbeterden met 16 basispunten naar 4,8%, terwijl de wanbetalingen van 90+ dagen met 35 basispunten stegen naar 6,9%. Het management typeerde dit als een normale seizoensgebonden verschuiving in plaats van een verslechtering. De dekkingsgraad voor 90+ NPL's bedroeg 244%. Velez ging in op zorgen over de groei in 2027 tegen een voorzichtige macro-economische achtergrond en herhaalde dat de kredietacceptatie van Nu standaard uitgaat van slechtere omstandigheden dan historisch gezien het geval is, en dat het bedrijf "een behoorlijk aanzienlijke buffer" aanhoudt tegen die aanname. Hij wees ook op de status van Nu als primaire bank voor meer dan 60% van zijn Braziliaanse massamarktklanten als een structureel kredietvoordeel, waarbij hij opmerkte dat wanbetalingen onder klanten met een primaire bankrelatie ongeveer de helft bedragen van het gemiddelde van de portefeuille — wat Nu effectief een prioriteitspositie geeft in de kredietstructuur van die klanten.
Leningen via salarisspecificatie: Bewust vertraagde uitrol
Velez besprak het product voor leningen via salarisspecificatie (private payroll lending) en legde uit dat Nu de uitrol bewust heeft vertraagd omdat de vroege gebruikers vooral bestonden uit risicovolle leners in plaats van de risicoarme herfinanciers voor wie het product was ontworpen: "In tegenstelling tot wat de meeste mensen intuïtief zouden verwachten, waren de eerste mensen die deze leningen afsloten zeer risicovol... het was voor ons simpelweg niet logisch om daar de deur voor open te zetten." Hij zei dat het gedrag verandert naarmate kwalitatief betere klanten de waarde van herfinanciering inzien. Nu verwacht "dicht bij een systeem te komen dat heel logisch is" en denkt binnen 18 tot 24 maanden tot de marktleiders te behoren. Hij ziet het product op de lange termijn als een bron van portefeuillediversificatie en verminderde cycliciteit.
Wissel van de wacht bij CFO en bestuurszetel bij OpenAI
Dit was de eerste kwartaalpresentatie van Rob Livingston als CFO. Hij volgt Guilherme Lago op, die vijf jaar in deze rol zat en aanblijft als speciaal adviseur. Daarnaast bevestigde Velez zijn recente benoeming tot het bestuur van OpenAI. Hij ziet dit als een kans om inzicht te krijgen in de ontwikkeling van AI en tegelijkertijd bij te dragen aan wat hij noemt het waarborgen dat "geweldige AI-bedrijven iets geweldigs bouwen voor de mensheid." Hij wilde hier verder niet op ingaan, aangezien dit niet de kwartaalcijfers van OpenAI waren.