Cijferpresentatie over het derde kwartaal van 2026, 12 november 2026

Nu Holdings rapporteerde over het derde kwartaal een nettowinst van een recordbedrag van $1,1 miljard, een stijging van 31% op jaarbasis op valutaneutrale basis, met een rendement op het eigen vermogen van 32%. De brutoomzet steeg met 37% tot een record van $6,3 miljard en de brutowinst nam met 35% toe tot $2,6 miljard. Het kwartaal liet echter ook zichtbare smetjes zien op kredietgebied: de ratio van betalingsachterstanden van 90 dagen of langer steeg van 6,9% naar 7,3%, en een eenmalige last in verband met het uitblijven van betaling door een tegenpartij drukte de voor risico gecorrigeerde nettomarge (NIM) met 63 basispunten. Het management schreef de toename van het achterstallige betalingsverkeer toe aan de portefeuillesamenstelling en bewuste risico-uitbreiding in plaats van aan een verslechtering van de kredietkwaliteit.

Kredietkwaliteit: hogere nominale wanbetalingsratio's verklaard door mix en bewuste risicovolume

De ratio van betalingsachterstanden tussen 15 en 90 dagen bedroeg 4,9%, tegenover 4,8% in het voorgaande kwartaal, terwijl de ratio van 90 dagen of langer steeg van 6,9% naar 7,3%. CFO Rob Livingston gaf aan dat deze verschuiving een structurele verandering in de portefeuille weerspiegelt. Rentedragende saldi bereikten 61% van de totale portefeuille, vergeleken met 59% vorig kwartaal en 44% drie jaar geleden. Omdat betalingsachterstanden geconcentreerd zijn in rentedragende saldi en niet in creditcardbetalingen die maandelijks volledig worden voldaan, stelde Livingston dat achterstanden gemeten over de totale portefeuille "natuurlijk stijgen, zelfs zonder een verslechtering van de onderliggende kredietprestaties."

Afgezet tegen de rentedragende portefeuille verbeterde de ratio van 15 tot 90 dagen van 8,2% naar 8,0%, terwijl de ratio van 90 dagen of langer steeg van 11,6% naar 12,1%. Volgens Livingston blijven beide cijfers onder het niveau van drie jaar geleden, ondanks het feit dat aan meer klanten krediet is verstrekt. In de ontwikkeling van de categorie van 15 tot 90 dagen drukte seizoensinvloeden de ratio met 9 basispunten, terwijl 13 basispunten afkomstig waren van bewuste risico-uitbreiding, door Livingston omschreven als "een weloverwogen afweging die terug te zien is in de expansie van de voor risico gecorrigeerde NIM."

De voorziening voor dubieuze debiteuren steeg van $6,6 miljard naar $7,1 miljard. Portefeuillemroei droeg hier $332 miljoen aan bij — aangezien IFRS 9 voorschrijft dat verwachte verliezen op het moment van verstrekking worden genomen — en bewuste risico-uitbreiding voegde hier $135 miljoen aan toe. De toename van de voorzieningen was gelijk aan 102% van de nieuw gevormde achterstanden van 15 dagen of langer, in lijn met een jaar geleden. De dekkingsgraad van de saldo's van 90 dagen of langer daalde van 244% in het vorige kwartaal naar 234%, wat volgens Livingston binnen de bandbreedte van de afgelopen drie jaar valt. Hij merkte tevens op dat waar de benchmarks voor creditcardachterstanden in de Braziliaanse markt over drie inkomenssegmenten zijn verslechterd, de achterstanden van 90 dagen of langer bij Nu relatief stabiel zijn gebleven.

Voor risico gecorrigeerde NIM: gerapporteerde dip, sterkere recurrente trend

De netto-rentebaten stegen van $3,7 miljard naar $3,9 miljard, bij een NIM van 22,5%. De kredietkosten bedroegen $1,8 miljard, vergeleken met $1,7 miljard in het tweede kwartaal. De gerapporteerde voor risico gecorrigeerde NIM kwam uit op 12,1%, tegenover 12,4% in het tweede kwartaal. Twee eenmalige posten verwaterden de vergelijking. In het tweede kwartaal leverde het Desenrola-schuldsaneringsprogramma een positieve bijdrage van 55 basispunten op, terwijl de bijdrage in het derde kwartaal te verwaarlozen was. In het derde kwartaal nam het bedrijf een eenmalige last op vorderingen die waren overgenomen van betalingsinstellingen die de Braziliaanse centrale bank vervolgens onder buitengerechtelijke liquidatie plaatste, waardoor de voor risico gecorrigeerde NIM met 63 basispunten afnam. Livingston benadrukte dat dit losstond van de prestaties van de klantleningen. Zonder deze posten steeg de recurrente voor risico gecorrigeerde NIM van 11,9% naar 12,7%. Gezamenlijk drukten de niet-recurrente posten de nettowinst met ongeveer $53 miljoen.

Ten aanzien van de duurzaamheid gaf Livingston aan dat het bedrijf verwacht dat de voor risico gecorrigeerde NIM "haar onderliggende economische kracht in het vierde kwartaal zal behouden" en dat er "geen reden is waarom dat zou veranderen." Hij weigerde een concrete prognose voor 2027 af te geven en merkte daarbij op dat het eerste kwartaal traditioneel hogere risicokosten kent en dat een snellere portefeuillegroei leidt tot meer initiële voorzieningen.

Kredietverlening versnelt in vertragende Braziliaanse markt

De geconsolideerde kredietportefeuille bereikte $41,6 miljard, een stijging van 33% op jaarbasis en 6% ten opzichte van het vorige kwartaal. Het volume aan creditcards groeide met 32% tot $27,2 miljard, ongedekte leningen stegen met 39% tot $11,0 miljard en gedekte leningen namen toe met 23% tot $3,4 miljard. Ongedekte leningen groeiden op kwartaalbasis met 7,5%. De verstrekking van ongedekte persoonlijke leningen in Brazilië bereikte een recordniveau van 22,1 miljard Braziliaanse real (BRL), een stijging van 28%, waarbij september de sterkste maand ooit was. CEO David Velez verklaarde: "In een marktomgeving die gedwongen werd te vertragen, gaf onze gedisciplineerde kredietmetodologie ons de overtuiging om op een aantal terreinen juist te versnellen."

Leningen gedekt door looninhouding in de particuliere sector vormen het nieuwste groeipunt. Nu lanceerde dit product vorig jaar niet gelijktijdig met andere banken vanwege bezorgdheid over krediet- en operationele risico's, maar Livingston stelde dat het bedrijf inmiddels over voldoende prestatiedata beschikt en dat de markt voldoende is verbeterd om te versnellen. Het product "verdubbelt elk kwartaal vanuit een bescheiden basis," en hij ziet geen reden waarom Nu "binnen nu en een jaar niet een van de toonaangevende, zo niet de belangrijkste aanbieder van loongebaseerde kredieten voor particulieren zal zijn." Hij gaf aan dat Nu geen enkele negatieve impact op de bestaande portefeuille heeft ondervonden door achterstelling bij loonleningen van andere banken. Gedekte leningen profiteerden eveneens van recordvolumes aan nieuwe verstrekkingen, wat de tegenwind door de afname van leningen met een FGTS-garantie compenseerde.

Gevraagd naar macro-economische risico's antwoordde Velez dat Nu geen macro-economische visie hanteert. "Wij gaan er simpelweg vanuit dat de toekomst veel slechter zal zijn dan het verleden," aldus Velez. Hij voegde eraan toe dat elke kredietbeslissing een positieve netcontantewaarde (NPV) moet opleveren, zelfs in een verslechterend scenario. Hij betoogde dat Nu in Brazilië nog altijd klein is en kan blijven groeien door marktaandeel af te snoepen. Doordat Nu voor zo'n 60% van de klanten de primaire bankrekening is, profiteert het bedrijf van positieve selectie en neemt het een bevoorrechte positie in bij de betalingsprioriteiten van klanten. "Wij zijn geen marginale kredietverstrekker," aldus Velez. Livingston voegde eraan toe dat het bedrijf uitgaat van een scenario waarin de verliezers verdubbelen en het bedrijf desondanks winstgevend moet blijven.

Over de maatregelen die de Braziliaanse centrale bank in oktober aankondigde om buitensporige schuldvorming in te perken, zei Livingston dat Nu van oordeel is dat de regels "verantwoord acceptatiebeleid en transparantie belonen" en dat het bedrijf hier goed op is voorbereid. Het recente verbod op online sportweddenschappen leidde tot een volledige stopzetting van activiteiten in die sector, maar had geen wezenlijke invloed op de bestedingsvolumes, saldi of betalingsachterstanden van Nu.

Efficiëntieratio overtreft verwachtingen, maar uitgaven schuiven door naar Q4

De netto-inkomsten bedroegen $4,4 miljard tegenover operationele kosten van $846 miljoen, wat resulteerde in een efficiëntieratio van 19,3% vergeleken met 20,3% een jaar eerder. De kosten vielen lager uit dan begroot, doordat het aannemen van personeel werd getemperd dankzij capaciteitswinsten door kunstmatige intelligentie (AI), en doordat uitgaven voor het nieuwe kantoorwerkmodel en andere discretionaire posten naar latere momenten in het jaar zijn verschoven. Het management had eerder een stijging in het derde kwartaal aangekondigd die er uiteindelijk niet kwam, maar verwacht dat de ratio in het vierde kwartaal op kwartaalbasis zal oplopen naarmate kantoren operationeel worden en het aannemen van personeel dichter bij de oorspronkelijke plannen komt te liggen. De verwachting voor de efficiëntieratio over het gehele jaar is bijgesteld naar 19% tot 19,5%, tegenover ongeveer 20% voorheen. De effectieve belastingdruk steeg in het kwartaal tot 19,2%, en Livingston verwacht dat 2027 zich na een naar eigen zeggen volatiele periode in 2026 zal stabiliseren in de lage tot middelhoge twintig procent.

Klantenwei en deposito's

Nu sloot het kwartaal af met 143 miljoen klanten na een netto-aanwas van 3,7 miljoen, terwijl de activiteitsgraad steeg tot 83,6%. De opbrengst per actieve klant (ARPAC) bereikte $18. Brazilië nadert de grens van 120 miljoen klanten — gelijk aan ruim 65% van de volwassen bevolking — met een activiteitsgraad van 86,3%, al zeven kwartalen op rij stijgend. Nu telt in Brazilië 86 miljoen maandelijks actieve gebruikers, bijna tweemaal zoveel als de op één na grootste speler volgens Sensor Tower. Het Croma-aanbod voor Super Core-klanten nadert na drie maanden de grens van 1 miljoen klanten, en het herverpakte NuCoin-loyaliteitsprogramma telt inmiddels 6,7 miljoen aanmeldingen.

Het totale volume aan deposito's bedroeg $47,5 miljard, een stijging van 19%, bestaande uit $38,6 miljard in Brazilië, $5,3 miljard in Mexico en $3,5 miljard in Colombia. De geconsolideerde financieringskosten voor deposito's verbeterden tot 87% van het interbancaire rentepercentage, 1 punt lager dan het vorige kwartaal en 2 punt lager dan een jaar geleden.

Mexico en Colombia: redactionele en regulatoire rugwind

Mexico bereikte 16,6 miljoen klanten, een stijging van 27%, met 870.000 nieuwe klanten in het eerste kwartaal dat het bedrijf als volwaardige bank opereerde. De dekking van het depositogarantiestelsel nam zestienvoudig toe, van ongeveer $12.000 tot $195.000 per klant, en het openen van loonrekeningen behoort inmiddels tot de mogelijkheden. Velez omschreef de wetgeving inzake digitale betalingen die op 20 oktober door het Congres werd goedgekeurd als "superpositief." Hij gaf aan dat het basisscenario is dat Mexico voor Nu uitgroeit tot ongeveer 70% van de omvang van Brazilië, met een optimistisch scenario waarin het even groot wordt als Brazilië, afhankelijk van de mate waarin de economie digitaliseert. "Wanneer een bedrijf als het onze in de offline wereld moet concurreren met fysiek contant geld, zijn we volstrekt niet competitief," aldus Velez. Hij merkte op dat de creditcardpenetratie in Mexico slechts 12% bedraagt en dat de overheid stappen overweegt die op die van Brazilië vooruitlopen, zoals het verplicht stellen van uitsluitend digitale betalingen in bepaalde sectoren. Hij waarschuwde dat dit "niet van de ene op de andere dag gebeurt, maar dat dit heel snel kan groeien."

Colombia voegde een recordaantal klanten toe en kwam uit op 6,1 miljoen, een stijging van 62% en gelijk aan 15% van de volwassen bevolking. Nu is inmiddels de grootste speler op het gebied van creditcards met 3 miljoen houders, de kredietportefeuille groeide op valutaneutrale basis met 80% en het bedrijf beschikt over de op drie na grootste individuele depositobasis tegen een financieringskostenvoet van 76% van de benchmarkrente, de laagste van de drie kernmarkten. Bre-B, het systeem voor instant payments, heeft in het eerste jaar een penetratie bereikt van 82% onder de volwassen bevolking. Over het renteplafond verklaarde Velez dat er "een goede kans" bestaat dat de berekeningswijze wordt aangepast, al is een volledige afschaffing minder waarschijnlijk. Hij stelde dat het plafond, gebaseerd op een gemiddelde van consumenten- en bedrijfskredieten, het merendeel van de leners richting woekeraars drijft die rentes van rond de 1.000% in rekening brengen, en dat een versoepeling de krediettoegang aanzienlijk kan verruimen gezien een creditcardpenetratie van circa 14% tegenover 75% tot 80% in Brazilië.

Nu U.S. en Nu Global: prille start, begrensde investeringen

Nu U.S. ging op 10 september van start met een rekening die een rentevergoeding (APY) van 3,5% biedt, kosteloze overboekingen naar Brazilië, Mexico en Colombia, en een creditcard zonder jaarlijkse kosten met onbeperkt 1,5% cashback. Binnen enkele weken waren klanten in alle 50 staten bereikt, en Velez zei dat de vroege groei via mond-tot-mondreclame "ons doet denken aan onze begindagen." Nu Global, een op stablecoins gebaseerde multicurrencyrekening, ging op 15 oktober live en telt al klanten in 37 landen. Het management gaf aan dat investeringen pas worden opgeschroefd naarmate de aansluiting op de markt (product-market fit), de economische eenheidseenheden (unit economics) en regulatoire mijlpalen zijn gevalideerd, en dat beide initiatieven binnen de toezegging blijven van maximaal 100 basispunten impact op de efficiëntieratio in zowel 2026 als 2027.

Velez betoogde dat de Verenigde Staten lijken op het vroege Brazilië en Mexico: 60% tot 70% van de Amerikaanse deposito's levert bij banken geen rente op, de kosten voor betaalrekeningen, roodstand en overboekingen zijn hoog, en geldovermakingen kosten 5% tot 10%. Volgens hem vormen AI-agenten "het begin van het einde voor veel van die winstmarges" omdat ze zorgen voor meer transparantie. Wat betreft kredietverlening merkte hij op dat Nu in de VS begint zonder jarenlange lokale historische data, maar wel met een beter afgesteld systeem en beschikbare Amerikaanse kredietbureaus en FICO-scores, in tegenstelling tot Brazilië. "Verliezen hebben de neiging de capex, de R&D-investering te zijn," aldus Velez, eraan toevoegend dat modellen verliezen nodig hebben om te leren en dat de markt tijd nodig heeft. Hij deelde mee dat Nu werkt met versie 3 van zijn nuFormer-fundamentele model, wat het bedrijf kan helpen nieuwe markten sneller te doorgronden, al moet dat voordeel "nog wel worden bewezen." Nu kan daarnaast kredietdata van Mexicaanse, Colombiaanse en Braziliaanse klanten inzetten om hen te helpen sneller een Amerikaanse creditcard te verkrijgen. Het product is volgens hem "geen traditioneel consumenteninternetproduct dat je op dag één naar miljoenen klanten kunt opschalen."

M&A-houding en Investor Day

Gevraagd naar mogelijke fusies en overnames (M&A) naar aanleiding van persberichten in de loop van het kwartaal, antwoordde Velez dat Nu aanzienlijke hoeveelheden kapitaal genereert en openstaat voor overnames, waarbij hij eerdere investeringen in Tyme in Zuid-Afrika en de Filippijnen en een kleine investering in India aanhaalde. De voorkeur gaat evenwel uit naar organische groei, en "de lat zou extreem hoog moeten liggen willen we een volledige overname doen," wat volgens hem "zeer, zeer zeldzaam" zou zijn. Op 8 december houdt Nu zijn eerste Investor Day om de lange-termijnstrategie en groeimogelijkheden nader toe te lichten.