Peter Schiff: Recordtekort van $432 miljard in juli en verborgen CPI-cijfers wijzen op inflatie die ver boven marktverwachtingen ligt
13 augustus 2026 — De podcast 'Peter Schiff Show' analyseert het CPI-cijfer van juli, een recordmaandtekort op de begroting en de groeiende kloof tussen de staatsschuld en de officiële begrotingscijfers
Peter Schiff betoogde in zijn nieuwste podcast dat beleggers zich op de verkeerde data blindstaren. Terwijl de markten enthousiast reageerden op een meevallend CPI-cijfer voor juli en de kans op een renteverlaging in september zagen dalen van 70% naar 30%, stelt Schiff dat het echte nieuws later die dag kwam toen het Amerikaanse ministerie van Financiën de maandelijkse begrotingscijfers publiceerde: een tekort van $432 miljard in juli alleen. Dit is het grootste tekort in een juli-maand in de geschiedenis van de VS en een stijging van 18% ten opzichte van een jaar eerder. "Ik herinner me dat we een jaar als slecht bestempelden wanneer de overheid een tekort van $400 miljard over het gehele jaar had", aldus Schiff. "Nu is dat het rode cijfer dat alleen al in de maand juli werd opgetekend."
Het begrotingstekort waar niemand rekening mee houdt
Het tekort over het lopende begrotingsjaar bedraagt na 10 maanden al $1,8 biljoen, waarmee het totaal van heel 2025 al is overschreden terwijl er nog twee maanden te gaan zijn. De scherpere observatie van Schiff is echter het gat tussen dat officiële tekortcijfer en de daadwerkelijke stijging van de staatsschuld in dezelfde periode, die hij op meer dan $2,1 biljoen schat — ongeveer $300 miljard hoger dan het gerapporteerde tekort. Zijn verklaring is dat uitgaven buiten de begroting, zoals noodhulp bij rampen, niet in de officiële begrotingscijfers verschijnen, ook al moet de overheid hiervoor lenen. "Elke cent die de overheid uitgeeft zou verantwoord moeten worden, of ze er nu voor hebben begroot of niet", zei hij, waarbij hij de praktijk "inherente oneerlijkheid in de overheidsboekhouding" noemde. De obligatiemarkt, zo stelt hij, geeft niets om de boekhoudkundige fictie: "Het zijn de werkelijke uitgaven die uiteindelijk worden gemonetiseerd, niet wat er op de begroting staat."
Schiff ziet het traject van het begrotingstekort als de werkelijke leidende indicator voor inflatie, ver vooruitlopend op elk CPI-cijfer. Zijn logica: grotere tekorten betekenen meer druk op de Federal Reserve om de rente laag te houden en de schuld te monetiseren, aangezien een hogere rente politiek onhaalbare bezuinigingen of belastingverhogingen zou afdwingen. "De reden dat de Fed blijft kiezen voor inflatie is omdat de tekorten zo groot zijn", zei hij, waarbij hij de dynamiek direct koppelde aan de erkenning van Fed-gouverneur Christopher Waller dat inflatie uiteindelijk een beleidskeuze is. De staatsschuld bedraagt nu $39,85 biljoen, waardoor de grens van $40 biljoen bij het huidige leentempo binnen ongeveer een maand bereikt zal zijn.
Waarom het CPI-cijfer de komende inflatie onderschat
Schiffs visie op de CPI-methodologie is het meest technische — en wellicht meest nuttige — deel van de aflevering voor beleggers die inflatiecijfers op korte termijn proberen te modelleren. De algemene CPI steeg in juli met 0,1%, in lijn met de verwachtingen, terwijl de kern-CPI met 0,2% steeg; beide werden gedrukt door een daling van ongeveer 4% in de benzineprijzen. Schiff wijst er echter op dat het Bureau of Labor Statistics niet de energieprijzen aan het einde van de maand vergelijkt, maar de maandgemiddelden. Omdat de olieprijs in juni fors kelderde en juli vanaf een laag niveau begon — ook al steeg deze gedurende de maand met ongeveer 22% om te eindigen nabij de $83 per vat — zorgde de vergelijking van gemiddelden voor een vertekend, gunstig beeld in juli. "Het cijfer wordt nog steeds sterk beïnvloed door de grote daling van de olieprijs in juni, en het weerspiegelt geenszins de stijging van de olieprijs die we in juli zagen", zei hij, eraan toevoegend dat het cijfer van augustus er aanzienlijk slechter uit zal zien, zelfs als de olieprijs op het huidige niveau blijft. Hij merkte ook op dat de obligatiemarkt niet reageerde met een rally — de 10-jaarsrente eindigde de dag op 4,69% en de 30-jaarsrente op 5,25%, beide iets hoger — een signaal dat obligatiebeleggers niet geloofden in het desinflatieverhaal, zelfs niet toen de kansen op renteverlagingen de andere kant op bewogen.
Japanse yen-interventie en een mogelijke achterdeur voor QE
Een van de meer opvallende punten in de podcast betreft de yen, die volgens Schiff weer boven de 159 staat nu de effecten van eerdere interventies door de Bank of Japan (BOJ) vervagen, wat waarschijnlijk zal dwingen tot een nieuwe ronde van valutabescherming. Hij legt een verband met een mechanisme waarbij de BOJ Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries) bij de Fed onderbrengt via repotransacties in plaats van ze op de open markt te verkopen — overeenkomsten die nominaal een looptijd van 30 dagen hebben, maar die Japan in de praktijk wellicht niet kan of wil afwikkelen. "Gaan ze deze dingen constant elke 30 dagen doorrollen?" vroeg Schiff zich af. Hij suggereerde dat als Japan de obligaties simpelweg bij de Fed laat liggen, "het pure QE is" — een directe subsidie die Japan in staat stelt Treasury-posities te verlaten tegen een betere prijs dan de open markt zou bieden, terwijl stilletjes de balans van de Fed wordt uitgebreid. Het is een mechanisme dat het volgen waard is voor iedereen die de balansen van centrale banken en de liquiditeit van de dollar in de gaten houdt, ook al blijft het in dit stadium speculatief.
Goud en de de-dollariseringshandel
Goud handelde tijdens de sessie boven de $4.400 per ounce en zilver boven de $65. Schiff merkte op dat het merendeel van de recente aankopen afkomstig is uit de Aziatische handelstijden in plaats van uit de VS — een patroon dat volgens hem lijkt op de rally die voorafging aan het uitbreken van het conflict in Iran eerder dit jaar. Hij schrijft de kapitaalstroom toe aan accumulatie door centrale banken en landen met een overschot, en ziet dit als een voortzetting van de de-dollariseringshandel die volgens hem is versterkt door de nasleep van de oorlog in Iran. "Daar komt de vraag vandaan; de Chinezen kopen wanneer zij wakker zijn, niet wanneer wij wakker zijn", zei hij.
Bitcoin versus goud en de AI-handel
Schiff besteedde aandacht aan de vlakke koersontwikkeling van Bitcoin — handelend rond de $63.500 en lager in de week, terwijl AI-gerelateerde aandelen een scherpe herstelbeweging lieten zien en producenten van edelmetalen een rally voortzetten met winsten van meer dan 20% in één week. Hij bekritiseerde het argument uit de cryptogemeenschap dat Bitcoin simpelweg achterblijft bij goud voordat het inhaalt. "Zegt wie?" vroeg hij. "Misschien is het één keer eerder gebeurd, maar één keer maakt nog geen trend." Hij wees op commentaren op CNBC die lage terugkoopcijfers in Bitcoin-ETF's interpreteerden als een bullish signaal van 'sterke handen', en betoogde het tegenovergestelde: met slechts ongeveer 10% van de ETF-houders die verkocht hebben ondanks een daling van 50%, ligt een grotere capitulatiegolf in het verschiet zodra technische steunniveaus doorbroken worden. "Hoe meer de AI-aandelen opwarmen, hoe groter de druk wordt", zei hij, waarbij hij kapitaalrotatie uit ondermaats presterende Bitcoin-posities naar aandelen en metalen als onvermijdelijk bestempelde.
Claims over "overwinning" in Iran ontrafeld
Schiff kwam ook terug op de bewering van de regering op 1 augustus dat er een akkoord zou zijn om de Straat van Hormuz te heropenen en de Iraanse nucleaire dreiging te beëindigen, wat hij volledig ongegrond noemde. Iran, zo stelde hij, heeft publiekelijk elke nucleaire onderhandeling gekoppeld aan een volledige militaire terugtrekking van de VS uit de regio, het opheffen van sancties, naar schatting $300 miljard aan oorlogsschadevergoedingen en controle over de tolgelden in de Straat van Hormuz. Schiff betoogt dat zelfs een best-case scenario — de heropening van de straat — slechts de status quo van vóór de oorlog herstelt in plaats van een strategische winst te vertegenwoordigen. Ondertussen heeft het conflict het Iraanse regime harder in de leer gemaakt, mogelijk de geloofwaardigheid van de VS in toekomstige petrodollar-afspraken met olieproducenten in de Golf ondermijnd, en heeft het de Amerikaanse krijgsmacht materieel gekost waarvoor jaren en aanzienlijk kapitaal nodig zijn om het te vervangen.