TDK verhoogt verwachting voor gebroken boekjaar 2027 dankzij AI-datacenterboost, reserveert 100 miljard yen voor TMR-sensoren en mikt op UPS-batterijtak van bijna 100 miljard yen
Cijferpresentatie over het tweede kwartaal, 30 oktober 2026
TDK heeft recordresultaten over de eerste helft van het boekjaar gepresenteerd en de jaarprognose opgeschroefd, maar voor beleggers is het belangrijkere nieuws waar het extra kapitaal naartoe stroomt en hoe snel de AI-gerelateerde vraag het in april gepresenteerde plan overtreft. De netuuromzet in de eerste zes maanden steeg met 31,9% tot 1.560,6 miljard yen en het bedrijfsresultaat nam met 41,0% toe tot 208,2 miljard yen. De nettowinst steeg met 58,4% tot 176,4 miljard yen. Wisselkoersen droegen circa 134,4 miljard yen bij aan de omzet en 19,9 miljard yen aan het bedrijfsresultaat, waardoor de onderliggende groei kleiner is dan de kopcijfers doen vermoeden, al blijft deze sterk. Het management rekent nu voor het gehele jaar op een omzet van 3,55 biljoen yen, een bedrijfsresultaat van 365 miljard yen en een nettowinst van 280 miljard yen, uitgaande van een wisselkoersaanname van 157 yen per Amerikaanse dollar voor het hele jaar, tegenover 150 yen voorheen.
Groei van AI-ecosysteem loopt flink voor op schema
CEO Noboru Saito deelde mee dat de omzet uit wat TDK het AI-ecosysteem noemt in de eerste helft van het jaar jaar-op-jaar met ongeveer 1,7 keer is gegroeid, vergeleken met een oorspronkelijke verwachting voor het hele jaar van circa 1,2 keer. De omzet in passieve componenten voor AI-datacenters, waarvan in april werd verwacht dat deze dit jaar ongeveer zou verdubbelen, stevent nu af op een vervrievoudiging (ongeveer 3 keer). Dit past binnen een plan dat op middellange termijn mikt op een verwachting van circa 10 keer. Saito gaf aan dat de verwachte groei van het AI-ecosysteem voor het gehele jaar van 25% tot 30% naar boven wordt bijgesteld, terwijl de doelstellingen voor het boekjaar 2031 voorlopig gehandhaafd blijven. Het bedrijf stelt alles in het werk om de omzet zo sterk mogelijk te laten groeien naarmate het zicht krijgt op de ontwikkeling van volgend jaar.
Het bedrijfsresultaat van Passieve Componenten steeg op jaarbasis met 2,7 keer tot 39,6 miljard yen bij een omzet van 358 miljard yen, een stijging van 25,3%. CFO Tetsuji Yamanishi liet weten dat de operationele marge van het segment dit jaar de dubbele cijfers moet bereiken, tegenover 7% vorig jaar. Ook de prijszetting verandert. Volgens Saito is het aanbod voor sommige AI-datacenterklanten inmiddels zo krap dat TDK verschuift van een biedsysteem naar onderhandelde prijzen, waarbij de gesprekken over het volgende boekjaar aan het einde van het jaar van start gaan. Hij verwacht in de tweede helft geen significante prijsbewegingen.
Capaciteitsinvesteringen: TMR-sensoren, dunne-filminductors, aluminium condensatoren
TDK kondigde diverse grote capaciteitsbesluiten aan. Het bedrijf investeert circa 100 miljard yen in de uitbreiding van de Shinanogawa Techno Plant in Niigata, wat wordt omschreven als de grootste binnenlandse investering in zijn soort. Samen met de Asama-fabriek in Nagano verdubbelt dit de capaciteit voor TMR-sensoren en ontstaat er een productiesysteem op twee locaties. Dit omvat zowel front-end waferverwerking als back-end wafer-level packaging. De verantwoordelijke bestuurder van deze divisie verklaarde dat er dit jaar al grote volumes sensoren zijn verscheept, dat het volume over drie tot vier jaar nog groter zal zijn en dat er "grote aanvragen binnenkomen" die deze investering noodzakelijk maken. Genoemde toepassingen zijn onder meer gewrichtshoek- en tastsensoren in humanoïde robots, smart glasses en zeer nauwkeurige stroomsensoren voor datacenters. Het management merkte op dat de huidige frequentie-eisen voor sensoren opschuiven van circa 5 megahertz naar 10 megahertz en meer dan 20 megahertz, en dat de TMR-technologie hier naar hun overtuiging aan kan voldoen.
Op het gebied van dunne-filminductors trekt TDK circa 40 miljard yen uit om de productiecapaciteit ruwweg te verdubbelen. Saito koppelde dit aan een verschuiving in de stroomvoorziening van GPU's en CPU's, waarbij spanningsregelaars niet langer naast de chip worden geplaatst, maar via een verticale opstelling onder het substraat worden gemonteerd. In zijn woorden verlengt het plaatsen van regelaars aan de zijkant "de stroomtoevoer, wat leidt tot warmteontwikkeling en verliezen", terwijl een verticale aanpak de bedrading verkort, de weerstand drukt en de efficiëntie met ongeveer 70% verbetert. Deze methode vereist zeer platte inductors die in substraten kunnen worden ingebed, een terrein waarop TDK stelt dat zijn plating-technologie, afkomstig van HDD-koppen, een onderscheidend vermogen vormt. De MLCC-capaciteit stijgt richting volgend boekjaar met ongeveer 20% en de capaciteit voor aluminium elektrolytische condensatoren moet jaarlijks verdubbelen, om in maart 2029 op een verviervoudiging van 7 keer uit te komen. De kapitaaluitgaven voor het hele jaar zijn met 30 miljard yen verhoogd tot 400 miljard yen, voornamelijk voor HDD-koppen en ophangingscapaciteit, en de afschrijvingsprognose steeg met 10 miljard yen tot 250 miljard yen.
UPS en BBU: een potentiële markt van 100 miljard yen, met vertraging bij BBU
In reactie op vragen van analisten deelde Fumio Sashida mee dat TDK van plan is de leveringscapaciteit voor UPS-batterijen volgend boekjaar te verdubbelen, met een doelstelling van een marktaandeel van 30% tot 40% in de bediende markten, waarbij producten op kabinetbasis worden geleverd. Toen een analist opmerkte dat dit duidt op een omvang van de divisie rond de 100 miljard yen, antwoordde Sashida dat dit "een realistisch beeld" is. Het management gaf geen officiële prognose af.
De markt voor batterij-backupunits (BBU) bevindt zich in een minder vergevorderd stadium en loopt vertraging op. TDK heeft goedkeuring gekregen van grote hyperscalers, maar de leveringen die oorspronkelijk voor het derde kwartaal stonden gepland, starten nu pas in het vierde kwartaal. Dit boekjaar wordt er nog geen BBU-omzet verwacht. Sashida gaf aan dat de massaproductie voor 800-volt DC-architecturen naar verwachting in 2027 van start gaat en weigerde volumes te noemen.
HDD-koppen en ophangingen stuwen winstverhoging
Magnetic Application Products is de belangrijkste motor achter de winstgroei. De omzet in de eerste helft van het jaar steeg met ongeveer 1,5 keer tot 176,9 miljard yen en het bedrijfsresultaat nam met 2,8 keer toe tot 33,1 miljard yen. Alleen al in het tweede kwartaal stegen de volumes van koppen op kwartaalbasis met 17% en die van ophangingen met 9%, terwijl het bedrijfsresultaat ten opzichte van het eerste kwartaal ongeveer 2,5 keer zo hoog uitviel. Yamanishi schreef de verbetering toe aan grotere volumes, een hogere waferproductie, een hogere bezettingsgraad en wat hij omschreef als een passende prijsstelling binnen de huidige verhouding tussen vraag en aanbod. De segmentmarge kwam in de eerste helft uit op 18% en het management verwacht dat de tweede helft hoger zal scoren. Het bedrijfsresultaat van het segment wordt voor het hele jaar geraamd op ongeveer 2,5 keer het niveau van vorig jaar. De productieprognose voor nearline HDD's is verhoogd naar 79 miljoen stuks.
Capaciteit wordt niet gezien als een knelpunt voor koppen, aangezien de investeringen in wafers zijn voltooid en de productie wordt opgevoerd. De capaciteit voor ophangingen ligt dit jaar zo'n 20% hoger en de extra kapitaaluitgaven van 30 miljard yen zullen vanaf het volgende boekjaar bijdragen. Saito liet weten dat de divisie HDD-koppen, die nog te boek staat als verbeteringsobject, zal worden overgeheveld naar de categorie winstbasis. Gevraagd naar media-berichten over de kopactiviteiten, antwoordde hij dat deze niet van TDK afkomstig waren en weigerde hij commentaar te geven. Saito bevestigde wel dat TDK in gesprek is met Taiyo Yuden over een partnerschap op het gebied van passieve componenten, waarbij hij verwees naar de noodzaak om de groei van het AI-ecosysteem te versterken en te versnellen. Hij voegde eraan toe dat details op het juiste moment bekendgemaakt zullen worden.
Smartphonezwakte en daling van het bedrijfsresultaat in de tweede helft
Tegenwicht wordt gevormd door de ICT-markt. Een krap geheugenaanbod en hogere geheugenprijzen drukken de productie van apparaten. TDK verwacht nu dat de smartphoneproductie in 2026 nog eens 5 procentpunt lager uitvalt dan de krap 10% daling die in april werd verondersteld, waarmee de productie op 1.112 miljard stuks werd geraamd en nu onder de grens van 1,1 miljard stuks zakt. De leveringen van kleine batterijen zullen in het derde kwartaal naar verwachting op kwartaalbasis met zo'n 10% dalen. Sashida zei dat het oorspronkelijke plan uitging van een volumevermindering voor kleine batterijen van circa 7% over het hele jaar, en dat de vooruitzichten sindsdien zijn verslechterd. De segmentomzet zal naar verwachting met ongeveer 2% stijgen over het hele jaar, gesteund door prijsaanpassingen en een betere productmix dankzij nieuwe lanceringen. Hij merkte op dat de moeilijke omstandigheden bij kleine batterijen vermoedelijk zullen doorlopen in het volgende boekjaar, en dat TDK van plan is de marges te verdedigen via kostenreductie en marktaandeelwinst, waarbij middelgrote batterijen voor industriële toepassingen en datacenters voor groei moeten zorgen.
De afgegeven prognose wijst op een scherpe winstdaling. Het bedrijfsresultaat van 208,1 miljard yen in de eerste helft steekt af tegen een verwachte 156,9 miljard yen in de tweede helft, een daling van ruwweg 50 miljard yen. Yamanishi noemde Energie als de grootste factor, als gevolg van lagere batterijvolumes en een verlaagde bezettingsgraad rondom het Chinese Nieuwjaar in het vierde kwartaal. Ook sensoren zullen dalen in lijn met de smartphonevolumes. De winst van Passieve Componenten blijft nagenoeg vlak, maar absorbeert 5 miljard yen aan herstructureringskosten, en de onroerendezaakbelasting drukt het resultaat in het vierde kwartaal met zo'n 5 miljard yen. Op de vraag of de prognose conservatief is, antwoordde Yamanishi dat risico's zijn meegenomen waar de volumes zichtbaar zijn, maar dat het vierde kwartaal nog niet volledig te overzien is en dat batterijvolumes met enige voorzichtigheid worden benaderd. Wat kobalt betreft, verklaarde Sashida dat dalende spotprijzen nog niet zijn doorgewerkt, omdat TDK eerder ingekochte voorraden aanhoudt en klantprijsafspraken achterlopen op de markt.
Kasstroom, portefeuillemanagement en governance
De kasstroom is het zwakke punt. De operationele kasstroom in de eerste helft daalde op jaarbasis met 110,8 miljard yen als gevolg van eenmalige bronbelastingbetalingen en de groei van het werkkapitaal. De vrije kasstroom bedroeg negatief 23 miljard yen, inclusief de overname van Linergy, en de prognose voor de vrije kasstroom over het gehele jaar is fors verlaagd tot negatief 50 miljard yen vanwege strategische fusies en overnames. Het management benadrukte dat dit het kapitaalallocatieplan voor de middellange termijn niet fundamenteel verandert. De structurele eenmalige lasten zijn opgeschroefd van 6 miljard yen naar 11 miljard yen, maar het bedrijf verwacht desondanks de middellangetermijndoelstellingen voor de operationele marge en het rendement op het geïnvesteerd vermogen (ROIC) te halen. Het verwachte ROIC voor het hele jaar is verbeterd van 8% naar 9,7%. Zowel het interim-dividend als het slotdividend is verhoogd van 20 yen naar 25 yen per aandeel.
Op het gebied van portefeuillemanagement zijn twee van de vijf besproken bedrijfsonderdelen, beide actief in flashmemorytoepassingen, verplaatst naar de categorie verbeteringsobjecten, waarmee die groep groeit van 13 naar 15. Een besluit over de overige drie onderdelen volgt voor het einde van dit boekjaar. TDK kondigde daarnaast aan over te stappen van een onderneming met een Raad van Commissarissen naar een vennootschap met drie comités, met als doel toezicht en uitvoering strikt van elkaar te scheiden. De middellangetermijndoelstellingen blijven onverminderd van kracht: een ROE van 15% of meer, een ROIC van 12% of meer en een operationele marge van 15%.