Weibo ziet marges met 8 punten dalen tot 28% door subsidies voor videocreators en zwakke pre-installs van smartphones bij vlakke advertentiemarkt
Conferencecall over de resultaten van het tweede kwartaal van 2026 op 19 augustus 2026: management verwacht druk op advertentie-inkomsten in het derde kwartaal
Uit de kwartaalcijfers van Weibo over het tweede kwartaal bleek een onderneming waarin de door AI gedreven prijsstieringen er niet in slagen om de zwakke vraag van adverteerders en een krimpende gebruikersbasis met een lage frequentie te compenseren, terwijl het management investeert om het video-ecosysteem te herbouwen. De omzet steeg op jaarbasis met 2% tot $453,8 miljoen, maar tegen constante wisselkoersen was dit een daling van 4%. De advertentie-inkomsten daalden met 1% tot $381 miljoen, oftewel 6% lager op basis van constante wisselkoersen. Het non-GAAP bedrijfsresultaat bedroeg $125,4 miljoen, wat neerkomt op een margemarge van 28% vergeleken met 36% een jaar eerder, doordat de totale kosten en uitgaven met 16% toenamen tot $328,4 miljoen als gevolg van hogere advertentieproductiekosten en marketinguitgaven. De aan Weibo toerekenbare non-GAAP nettowinst bedroeg $102,7 miljoen, ofwel $0,38 per verwaterd aandeel.
Pre-installs en herstructurering van de feed kosten de gebruikersbasis
De belangrijkste onthulling deed zich voor tijdens de vraag-en-antwoordsessie, waarin het management een opener toelichting gaf op de zwakke gebruikersgroei dan in de voorbereide opmerkingen. Het aantal MAU's in juni bedroeg 561 miljoen en het gemiddelde aantal DAU's kwam uit op 254 miljoen. Het aantal DAU's daalde licht op jaarbasis en bleef stabiel op kwartaalbasis, terwijl het aantal MAU's ten opzichte van het voorgaande kwartaal bescheiden afnam. CEO Gaofei Wang schreef de zwakte toe aan twee factoren. De eerste betreft pre-installs op smartphones: "Voorheen richtten we ons sterk op de vooraf geïnstalleerde app op die telefoons. Dit jaar zagen we echter lagere verschepingen van telefoons met de vooraf geïnstalleerde app." Hij schatte de impact op de totale activiteiten op ongeveer 10%, een opmerkelijke bekentenis dat de gebruikersacquisitie afhankelijk is van een smartphonemarkt die zelf onder druk staat.
De tweede factor is fundamenteler van aard. Sinds de homepage is omgezet naar een feed op basis van aanbevelingen, onderscheidt Weibo zich volgens het management nauwelijks van concurrenten bij het aantrekken van gebruikers die minder vaak inloggen. Wang erkende dat "dit behoorlijk belastend is voor de gebruikers met een lage frequentie." Kerngebruikers besteden meer tijd aan het platform en vertonen meer interactie, maar het herstel in de bezoekfrequentie en retentie binnen de groep minder actieve gebruikers blijft achter. Het bedrijf heeft bovendien gesneden in de uitgaven voor kanalen, omdat het er de voorkeur aan geeft verworven gebruikers om te zetten in actieve gebruikers in plaats van de acquisitie op te schalen. Het resultaat is een trechter met een betere kwaliteit maar een kleinere omvang, en het management noemde geen tijdstip voor stabilisatie, behalve de opmerking dat het zich in de tweede helft van het jaar op dit vraagstuk zal richten.
Inzet op videocreators: circa 10.000 accounts tegen een margekostenpost
Video vormt de kern van de productstrategie. De totale tijd besteed aan video groeide op jaarbasis met dubbele cijfers, en de tijd per gebruiker groeide nog sneller. Het aanbod van hoogwaardige videocontent steeg op kwartaalbasis met een percentage in de dubbele cijfers. Wang voerde aan dat de overstap naar op aanbevelingen gebaseerde distributie Weibo een instrument biedt dat ontbrak bij de op relaties gebaseerde feed: het kan verkeer doorsturen naar nieuwe creators, wat het onboardingproces vergemakkelijkt. Hij vertelde dat de recent geworven groep creators uit ongeveer 10.000 accounts bestaat, met een retentie van ruwweg 70%, wat betekent dat die accounts video's blijven plaatsen.
De economische aspecten zijn nog niet eenduidig gunstig. De stimuleringspremies die aan creators worden uitbetaald, leveren een ROI op van "ongeveer 70% tot 100%", en Wang gaf aan dat het programma een "licht negatief" effect heeft op de brutomarge. Het management omschreef dit als een langetermijninvestering in advertentievoorraad en engagement, maar de uitgaven aan stimuleringsmaatregelen droegen samen met de hogere advertentieproductiekosten bij aan de daling van de operationele marge met 8 procentpunten. Beleggers moeten het ROI-cijfer van 70% tot 100% met enige voorzichtigheid benaderen, aangezien een rendement van 100% of lager erop neerkomt dat het programma op directe basis op zijn best quitte draait.
Advertentietak: hogere eCPM, maar geen hogere omzet
Het meest bruikbare analytische punt kwam voort uit het antwoord van het management aan Goldman Sachs over AI en prijsstelling. De eCPM verbeterde zowel op jaarbasis als op kwartaalbasis, geholpen door AI op het gebied van creatieve generatie en biedingen. Door AI gegenereerde advertentiecreatives bereikten in juni 50% van het consumptievolume in de gepromote feed en het real-time biedsysteem, en door AI geoptimaliseerde e-commercecreatives lieten een daling zien van meer dan 30% in het aantal negatieve reacties in vergelijking met het oorspronkelijke materiaal van adverteerders. Het management waarschuwde echter dat een stijgende eCPM "niet betekent dat de advertentie-inkomsten eveneens zullen stijgen." De herstructurering van advertentieproducten vorig jaar en het schrappen van advertentievormen die een slechte gebruikservaring opleverden, hebben de advertentiedruk verlaagd, met name voor gebruikers met een lage frequentie, en dat compenseert de prijsstijgingen.
Wat merkadvertenties betreft, merkte het management op dat de bezettingsgraad (sell-through rate) van kernbronnen is gedaald in lijn met de omzet, wat wijst op een zwakkere vraag van adverteerders in plaats van een prijsprobleem. Dit is een duidelijk teken dat uitsluitend prijsoptimalisatie de omzetbasis niet zal stabiliseren.
Verticals: auto's en AI-gerelateerde internetadverteerders helpen; smartphones, e-commerce en maaltijdbezorging niet
De automobielsector groeide dankzij een drukke agenda van lanceringen van nieuwe energievoertuigen, zelfs al was de totale autoverkoop zwak, en het management verwacht dat dit momentum zal doorkeren in de tweede helft van het jaar. Internetservices groeiden eveneens doordat grote platforms AI-producten promootten. Het management verwacht dat de categorie software- en applicatiediensten in de tweede helft van het jaar stabiel tot licht hoger zal zijn, aangezien adverteerders een strikte ROI op hun budgetten eisen. Eten en drinken profiteerde van vroege budgetten rond het WK en marketing met bekende personen.
De zwakkere kant is groter. Smartphone-advertenties daalden als gevolg van de druk op componentkosten en marges. Het management gaf aan dat, uitgezonderd Apple, andere smartphonefabrikanten dalingen in de dubbele cijfers lieten zien. Het bedrijf is niet optimistisch over het derde kwartaal en volgt scherp of de lancering van Apple in september andere fabrikanten ertoe aanzet meer geld te steken in lanceringen in het midden- en hoogste segment. E-commerce normaliseert na een competitief 2025, en het 18 juni-festival kende stabiele uitgaven, maar kampte met een sterke vergelijkingsbasis van een jaar eerder. Cosmetica bleven achter doordat internationale merken hun uitgaven terugschroefden, en game-ontwikkelaars bleven terughoudend.
Verwachtingen voor het derde kwartaal: zware vergelijkingsbasis en kleiner effect van het WK
Het management wees nadrukkelijk op de neerwaartse druk op de groei van de advertentie-inkomsten op jaarbasis in het derde kwartaal. Twee redenen springen in het oog. De prijzenslag binnen de maaltijdbezorging in het derde kwartaal van 2025 zorgde voor een hoge vergelijkingsbasis, en het management verwacht dat het anti-concurrentiebeleid van de Chinese overheid die concurrentie getemperd zal houden. Daarnaast was de impuls van het WK op de gerelateerde advertentiebudgetten kleiner dan tijdens het voorgaande toernooi, wat het management toeschreef aan de uitzendtijden van de belangrijkste wedstrijden en de dynamiek onder adverteerders. Het bedrijf liet weten dat het herstel van de consumentenvraag "enige tijd in beslag zal nemen" en dat de concurrentie om budgetten hevig zal blijven. Er werd geen gekwantificeerde prognose afgegeven, maar de toon wijst op opnieuw een kwartaal met een vlakke tot negatieve advertentiegroei.
De strategische reactie bestaat uit het inzetten op content en influencer-marketing. Het management lichtte een campagne rondom Haaland uit, die meer dan 5 miljard weergaven van onderwerpen en 1,4 miljoen discussies opleverde, als een blauwdruk voor wat het een 'one-stop-service' noemt. Tijdens de vraag-en-antwoordsessie gaf het management aan dat adverteerders met budgetten van RMB 5 miljoen tot RMB 20 miljoen het meest geschikt zijn voor marketing via KOL's (Key Opinion Leaders), waarbij P&G werd genoemd als voorbeeld van een klant die het merendeel van zijn budget om die reden op Weibo laat staan. Of dit de bezettingsgraad opwekt, is de belangrijkste variabele om in de gaten te houden.
Alibaba, VAS en de kwaliteit van de gerapporteerde groei
De advertentie-inkomsten uit de samenwerking met Alibaba bedroegen $39,2 miljoen, een stijging van 10% (3% bij constante wisselkoersen), doordat AI-gerelateerde uitgaven de zwakkere lokale diensten ruimschoots compenseerden. De CFO merkte op dat deze uitgaven het releaseschema van Alibaba volgen en per kwartaal kunnen schommelen. De inkomsten uit VAS (Value-Added Services) van $72,9 miljoen stegen met 19%, oftewel 12% bij constante wisselkoersen, maar deze toename werd deels gedreven door eenmalige ticketopbrengsten van offline evenementen georganiseerd door Weibo, samen met ledengroei en gunstige wisselkoerseffecten. Zowel de gerapporteerde advertentie- als VAS-cijfers worden vertekend door valuta-effecten, waardoor een zwakkere onderliggende trend aan het zicht wordt onttrokken.
Super Topics en zoekfunctie
Super Topics vormen een lichtpunt. Het aantal DAU's en deelnemers aan discussies groeide op jaarbasis met dubbele cijfers, en Wang gaf aan dat de interactie zich op een historisch hoog niveau bevindt, geholpen door het door AI ondersteunde genereren van subtopics voor gaming-, sport- en entertainmentaccounts. Ook het WK gaf de basis van sport-Super Topics een duw in de rug. De zoekfunctie is minder helder. Wang zei dat Weibo Intelligent Search een verbetering op jaarbasis liet zien, maar een negatieve trend op kwartaalbasis. Het management brengt gebruikers na een grote modelupgrade in het eerste kwartaal over van getypte zoekopdrachten naar conversatiegerichte en begeleide zoekopdrachten, maar bood geen cijfers aan om aan te tonen dat deze verschuiving succesvol is.
Kasstroom en balans
De operationele kasstroom bedroeg slechts $15,5 miljoen, wat het management weet aan afwikkelingen van vennootschapsbelasting, de timing van het innen van vorderingen en jaarlijkse kortingsbetalingen. De kapitaaluitgaven (capex) bedroegen $3,1 miljoen. Kasmiddelen, equivalenten en kortetermijnbeleggingen bedroegen $2,64 miljard, tegenover $2,41 miljard eind 2025. Met een marktkapitalisatie van ongeveer HK$12,6 miljard zoals vermeld op de koersenpagina en een koers-winstverhouding van 5,7x op de verwachte winst, prijst de markt Weibo in als een onderneming in structureel verval. Het bewijs van dalende marges, een krimpende gebruikersbasis met een lage frequentie en een voorzichtige blik op het derde kwartaal in dit kwartaal veranderen weinig aan die visie, al bieden de kaspositie en een nog steeds gezonde marge van 28% de nodige steun.