2026 年第三季財報電話會議，2026 年 11 月 4 日：訂單餘額創下 166 億美元紀錄，今年第三度調高全年財測
摩托羅拉系統（Motorola Solutions）在第三季財報電話會議中，罕見地提前公布了原定於 2 月才要發布的 2027 年展望。執行長布朗（Greg Brown）表示，公司預期營收將「大約落在 142.5 億美元左右」，這意味著以最新上調的 2026 年約 130.5 億美元營收指引計算，年增率約為 9%。他同時指出，2027 年的有機成長（organic growth）將超越 2026 年，且營業利益率有望再度擴張。不過，這項利潤率預測伴隨著對零組件成本的明確警告，這也讓它成為整場會議中最受關注的訊息。
記憶體成本是 2027 年利潤率展望的主要風險
布朗指出，直接記憶體零組件的支出在 2025 年約為 5,000 萬美元，今年已攀升至約 1.5 億美元。「如果 2027 年的記憶體成本較 2026 年翻倍，我們也不會感到意外，」他表示，同時堅信公司仍能實現營運槓桿（operating leverage）。因應措施清單依然熟悉：加速採購庫存、與供應商合作確保供應鏈穩定，以及布朗所稱的「精準定價調漲」（surgical price increases），但他強調公司仍希望維持價格競爭力。
財務長溫克勒（Jason Winkler）表示，今年記憶體成本較去年同期增加約 1,000 萬美元，主要集中在下半年，主因是低成本庫存已逐漸耗盡且市場價格上揚。因此，第三季和第四季承受的壓力大於上半年。一項關稅退稅因素也美化了 2026 年的數據。溫克勒指出，第二季認列的 IEEPA 關稅退稅金額約為 7,500 萬美元，有助於抵銷上半年的記憶體成本，但這項利多明年將不再復現。這使得 2027 年的利潤率擴張目標比 2026 年更具挑戰性，一旦記憶體價格走勢對公司不利，緩衝空間將會縮小。不過，第三季非一般公認會計原則（non-GAAP）營業利益率仍上升 200 個基點至 32.5%，全年利潤率擴張預期則從 170 個基點上調至 190 個基點。溫克勒將此歸功於轉嫁給客戶的價格調整以及有利的產品組合。
Silvus 營收將邁向 9 億美元以上，預期明年成長 30%
去年收購的網狀無線電（mesh radio）業務 Silvus 目前正朝著 2026 年「略超 9 億美元」的目標邁進，高於上一季預估的 8.5 億美元。溫克勒證實，分析師預估第三季營收近 3 億美元的方向大致正確，並形容該業務呈現非線性成長。布朗表示，Silvus 在 2027 年應能成長約 30%，意味著營收將達到約 12 億美元，且公司預期市佔率將持續擴大。他補充道，Silvus 的表現「超越了商業計劃的預期」。
管理階層給出了幾項原因。營運長莫洛伊（Jack Molloy）指出已將銷售團隊規模擴大一倍，業務範圍也從早期以烏克蘭為主的國際基地，拓展至北約（NATO）與印太地區。在美國本土，布朗表示 Silvus 目前正在陸軍、陸戰隊、空軍和海軍進行測試。管理階層也歸功於該公司的頻譜主導（spectrum-dominance）軟體，以及其具備低截獲率與抗干擾能力的鏈路已獲得戰場驗證。定價維持穩定。布朗說：「我們完全沒有看到價格下滑。我們的價格點持續保持並在升值。」在海事應用方面，他指出 Silvus 已被指定用於多款薩羅尼克（Saronic）無人水面載具（USV），並在波斯灣為這些載具提供動力。
產能曾是一大瓶頸。交貨期曾一度達到 20 至 22 週，目前已縮短至依產線不同而定 的 12 至 14 週。管理階層表示，並未因此失去任何業務。洛杉磯的產能已擴增一倍，而卡爾弗城（Culver City）生產低成本「LC」網狀無線電的產線，則為 Silvus 進入如無人機主導等可消耗無人機（attritable-drone）計畫開啟了大門。LC 機型刻意省略了部分高階軟體功能。大約於 60 天前宣布啟用的鹽湖城（Salt Lake City）設施將於 2027 年開始貢獻產能。布朗明確表示，公司優先考量的是在敵對環境中的性能表現，而非低階市場。
D-Fend 增添反無人機能力，明年將帶來利潤貢獻
摩托羅拉以扣除所獲現金後淨額 13 億美元的價格完成收購 D-Fend。D-Fend 為任務關鍵網路（mission-critical networks）產品組合增添了無人機制測與網路接管防禦功能。以完整曆年計算，預期營收約為 1.85 億美元，其中摩托羅拉將在今年剩餘期間認列約 4,500 萬美元。布朗預估 2027 年成長率將達 40% 至 50%，低於溫克勒所引述的歷史約 50% 的成長率。溫克勒表示，這筆交易將在明年增厚利潤率。第三季因收購所帶動的 2.11 億美元營收成長中，絕大部分來自 Silvus，因為 D-Fend 的貢獻時間尚短。
技術長薩帕里希（Mahesh Saptharishi）說明瞭公司計畫如何整合這項技術。D-Fend 正被納入 Aware 即時犯罪中心平台，APX NEXT 雙向無線電機能夠偵測無人機並將數據回傳給 Aware 操作員。隨後由 D-Fend 提供防禦處置措施。「任務關鍵網路不僅是一個通訊平台，實際上也是一個感測平台，」他表示。布朗將這項技術與干擾（jamming）區別開來，稱網路接管「遠不只是干擾防禦」。
相較於 1.85 億美元的營收，13 億美元的收購價格可謂龐大，而其戰略核心在於向摩托羅拉的政府客戶群進行交叉銷售。管理階層表示，目前的工作重心在於整合，但仍會持續評估其他交易機會。另外，原預期於第四季完成收購的貝爾加拿大（Bell Canada）LMR 網路服務業務，因尚待客戶與監管機構批准，已延後至 2027 年第一季或第二季。
訂單成長逾 20%、訂單餘額達 166 億美元，並淡化政治風險
第三季營收成長 12%，兩大業務部門皆創下營收紀錄。產品與 SI（系統整合）成長 12%，軟體與服務成長 13%。非一般公認會計原則（non-GAAP）每股盈餘（EPS）為 4.69 美元，成長 16%。訂單成長超過 20%。產品訂單成長 25%，主要由 LMR 與部分 Silvus 帶動。期末訂單餘額（backlog）達到 166 億美元，較上一季增加 1 億美元，較去年同期增加 21 億美元或 14%。全年營收指引從 129.75 億美元上調至約 130.5 億美元，非一般公認會計原則每股盈餘指引從 17.62 至 17.72 美元上調至 17.94 至 17.99 美元。第四季營收預估成長約 13%，每股盈餘為 5.47 至 5.52 美元。全年營業現金流預期增加 5,000 萬美元，達到 30.5 億美元。董事會亦批准將股票回購授權額度增加 20 億美元，儘管第三季實際回購金額僅為 9,400 萬美元。
管理階層對於在電話會議前一天舉行的期中選舉發表了罕見直率的看法。布朗承認出現了「藍色浪潮或藍色海嘯」，但表示公司對「政治起伏保持某種程度的中立」，並指出公共安全資金在兩黨執政期間皆保持穩健。莫洛伊指出，州與地方客戶佔政府營收的大宗，並獲得來自約 1,300 個 P25 網路的營業稅、房產稅及 911 費用的多元化資金支持。他表示，一項為期 20 年的分析顯示，即使在眾議院換黨執政的年份，成長表現也優於預期。布朗指出，國土安全部（DHS）的資金已編列至 2029 年。他也提出一項提醒：「我們必須執行到位。我們必須全力衝刺第四季。」
一名分析師質疑，鑑於第三季表現優於預期，為何全年營收上調幅度（約 7,500 萬美元）小於 Silvus 與 D-Fend 新增的貢獻（約 9,500 萬美元）。布朗稱此預測「審慎」，並指出其中已納入公司史上最強勁的第四季展望以及 LMR 的強勁雙位數成長。管理階層未透露是否有任何營收提前認列至第三季。
LMR 換代尚處初期，AI 正在成為生態系統的黏著劑
在地面移動無線電（LMR）週期方面，布朗表示公司「非常處於多年期基礎設施升級週期的早期階段」，具體時間點取決於各個系統的屋齡。田納西州、密西根州和科羅拉多州的其中三個大型州際網路，在過去四季中簽署了新合約，這些交易帶來了長期的服務與網路安全合約，進一步提升了利潤率。在終端設備方面，美國約有 200 萬名第一線應變人員，公司預期到 2026 年底將有 30 万名用戶使用定期付費的 APX NEXT 相關應用程式。這些數據皆記錄在指揮中心（Command Center）軟體中。第三季 9,600 萬美元的 APX 與 SVX 訂單顯示，設備換代潮已擴及聯邦客戶。
薩帕里希表示，客戶在「幾乎 100%」的工作流程應用程式中都選擇了高階的 Assist AI 級別。人工智慧採用內嵌形式而非作為獨立產品銷售，其主要的賣點在於它能將 911、CAD（電腦輔助調度）與控制台與無線電及相機連結，並將事件摘要推播至 APX NEXT 設備。SVX 揚聲麥克風還能捕捉獨立式密錄器可能漏掉的音訊，從而提高 AI 生成報告的準確性。布朗表示，大約有 200 個機構已訂購 SVX，其中約三分之一使用 DEMS 證據管理系統。這筆總額 1.3 億美元、為期 10 年的路易斯安那州合約涵蓋五個客戶。其中三個客戶從 V700 相機開始使用，預期全數都將在合約期間內升級至 SVX。在國際市場上，V500 相機可與 TETRA 無線電整合，薩帕里希並指出，未來世代的 SVX 設計不僅針對 P25，也將 TETRA 與 DIMETRA 網路納入考量。
管理階層拒絕透露 LMR 明年的成長率是否會高於歷史上 1% 至 3% 的區間，並表示部門細節將於 2 月公布。就目前而言，在訂單餘額與 Silvus 的支撐下，2027 年的前景看好，前提是記憶體成本維持在可控範圍內。