Intel 陳立武暗示重返記憶體市場，加碼全端垂直整合以追逐 AI「下一波大浪潮」
舊金山 Deep Tech Week 會議 — Tech Surge 播客專訪 Celesta Capital 合夥人 Michael Marx
在舊金山 Deep Tech Week 期間錄製的一場廣泛對談中，Intel 執行長陳立武（Lip-Bu Tan）發表了迄今為止最清晰的公開談話，闡述了公司的戰略優先事項，內容涵蓋潛在的記憶體業務重返計畫，以及在 CPU、GPU、先進封裝與晶圓代工領域推動全端垂直整合的積極布局。這場由其多年好友、Celesta Capital 管理合夥人 Michael Marx 進行的專訪，為投資人提供了一個難得的機會，得以一窺陳立武如何運用其長達五十年的投資生涯經驗，以及他在 Cadence Design Systems 的轉型經驗，來操盤這項美國半導體產業史上規模最大的轉型工程。
投資人不容忽視的記憶體訊號
最重大的新揭露幾乎是在隨口一提中出現的。當 Marx 半開玩笑地問及 Intel（1968 年以記憶體公司起家，隨後轉型為微處理器大廠）是否可能重返記憶體領域時，陳立武並未否認。他表示：「我認為 CPU 與記憶體之間，我們可以透過許多方式進行堆疊，並嘗試為記憶體尋找新的架構。」他補充道，目前的記憶體產業「缺乏許多創新」。陳立武證實他最近聘請了前 SK Hynix 高層 Shih Lee，稱這是他「心頭的專案之一」，並指出「你多少知道我在想什麼，只是我們還沒準備好公開」。對於一家多年來致力於收縮核心 CPU 與晶圓代工業務的公司而言，發展記憶體業務——即便處於早期階段——也標誌著一項重大的戰略擴張，這是投資人此前未曾掌握的資訊。
垂直整合為核心論點
陳立武明確表示，Intel 決定同時保留晶片設計與製造能力，這與 Flex 等公司建立的無廠（fabless）模式不同，是經過深思熟慮的選擇，而非繼承的包袱。他說：「產品、先進封裝與代工業務環環相扣，能為客戶創造更多價值。」他承認 Intel 在歷史悠久的 CPU 領域已失去優勢，並表示他已引進新的 CPU、GPU 與系統架構師來重建真正的全端能力，他希望這些能力能直接與前線 AI 實驗室對接，而非閉門造車。這項戰略框架不僅限於 PC 與伺服器，還延伸至陳立武所稱的「代理式 AI（agentic AI）、邊緣運算，以及未來將成為前沿的實體 AI」。值得注意的是，陳立武坦率地談到了過去在伺服器領域的失敗：「我們在伺服器領域擁有強大的市占，但過去幾年我們犯了很多錯誤，現在我必須修正這些錯誤。」
Cadence 轉型經驗，應用於更龐大的機器
陳立武將他在 Cadence 歷時 15 年的轉型經驗與目前在 Intel 的作法直接連結，當時 Cadence 股價從約 2 美元飆升至巔峰，漲幅超過 3,000%。他表示，核心教訓在於透過謙遜而非階級制度來實現「客戶至上」。他回憶起一位前競爭對手曾對他說：「我的客戶把我當成供應商，但同樣的客戶卻把你當成合作夥伴。」陳立武認為，這源於他願意分享產品藍圖，並擔任產業趨勢的傾聽者，而非躲在企業的高牆之後。他表示，同樣的文化策略也適用於 Intel，「但情況更複雜，員工更多，我們有產品，還有代工業務，因此必須確保兩方面都取得成功。」
早於 AI 熱潮的互連與封裝布局
早在光學互連與先進封裝成為會議熱門詞彙之前，陳立武就已透過 Walden International 在該領域進行早期創投布局，其中幾家公司後來都成為了重要的公開或私人企業。他舉例提到市值約 500 億美元的 Credo Semiconductor 以及市值約 720 億美元的 Astera Labs，稱這些是他「多年前」對高速連接技術所做的早期判斷。他還提到了將其投資的矽光子技術公司 Celestial AI 出售給 Marvell，以及將 Ayar Labs 出售給 Credo 的案例，稱這種重疊是「投資真正有趣的地方」。在 Intel 方面，他提到了次世代 EMIB 封裝、轉向玻璃基板，甚至是使用人造鑽石作為絕緣材料，這凸顯了 Intel 的封裝藍圖正受到陳立武數十年來所運用的創投敏銳度所塑造。他描述自己經常與不同教授交流，以了解下一個前沿領域，「我花很多時間與不同的教授溝通，以了解下一個前沿領域是什麼」，並以此說明 Intel 如何避免像在行動裝置與早期 AI 浪潮中那樣「錯失大浪潮」。
與 NVIDIA、軟銀及華盛頓政府作為投資人的競合關係
陳立武直接回應了 Intel 面臨的日益罕見的股權結構動態，指出 NVIDIA、美國政府與軟銀現在都是這家在 AI 運算領域與 NVIDIA 競爭的公司的投資人。他的回答與其說是戰略考量，不如說是心態展現：「我不把他們視為競爭對手。我認為市場足夠大，當然我們只是在尋找如何為所有人創造更大的市場。」他明確將自己的任期定義為長期，並告訴董事會他「不是短線操作者」，而是專注於打造未來 10 到 15 年的成果。鑑於陳立武本可以選擇退休而非接手 Intel 的轉型重擔，這種框架對試圖評估他承諾期限的投資人來說具有一定分量，儘管這也引發了如果短期執行不力，華盛頓與華爾街將給予多少耐心的疑問。
這對 Intel 的市場敘事意味著什麼
這些談話並未改變 Intel 的短期財務前景，陳立武也有意避免在對談中討論「股票會漲還是會跌」。但這場專訪為部分投資人圍繞 Intel 代工與產品藍圖所構建的看漲論點增添了實質內容：一位擁有四十年半導體領域早期、逆向投資紀錄的執行長，現在明確釋出了在記憶體、全端 AI 晶片以及先進封裝材料方面的雄心，這些內容超出了近期財報會議所揭露的範圍。在更廣闊的背景下，隨著全球半導體銷售額去年突破 7,900 億美元，且美國企業重新奪回 53% 的全球市占率（創 1984 年以來新高），這顯示陳立武數十年來對硬體的押注，終於與資本和政策關注的方向保持一致。